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每当业绩预告披露时间临近，上市公司就会频繁发布业绩预告的修正公告。以去年中报披露为例，仅2015年7月14日这一天，就有60多家公司发布业绩修正公告（刘元媛，2015）。总体上看，发布业绩预告的公司约有五分之一会在后期进行修正（罗玫和宋云玲，2012）。业绩预告的大幅修正，尤其是向下“变脸”，会对投资者价值判断带来很大的影响。
一些差异巨大的修正也引起了监管部门的注意，并对部分上市公司发出监管函。除修正的业绩本身，业绩发生变动的原因亦对投资者决策有重大影响（Hutton et al.，2003）。监管部门要求上市公司在进行业绩预告修正的同时披露其修正原因，但目前鲜有针对修正原因真实性进行检查、监管或处罚的案例。管理层是否策略性地披露修正原因，投资者又能否正确识别其中的信号呢？本文围绕业绩预告修正报告，深入解读高管披露的书面原因，据以剖析管理层的动机，并试图提供有效的监管政策建议。
我国学术界和实务界对上市公司业绩预告的修正都有一定的关注。罗玫和宋云玲（2012）以公告日前后三天为研究窗口，发现业绩修正公告有显著的信息含量，但是业绩预期的修正会影响到上市公司以后年度业绩预告的可信度。刘婷和昝玉宇（2012）采用了三个不同长短的窗口期研究发现，不同类型的修正公告，市场反应不一样。宋云玲和宋衍蘅（2015）指出，业绩预告的修正行为具有一定的持续性。李辰颖和景萍萍（2014）、邓宇晴（2015）等对完善业绩预告修正的行为提出了政策建议。实务界的分析人士（孔瑞敏，2014；莫迟，2015；赵一蕙，2015等）更多地关注修正公告“变脸”或“变型”等极端状况，指出这类公告较多，并分析内在原因及市场反应以期警示投资人。总体来看，国内的研究主要关注修正公告的类型、特性、市场反应或者信息含量等，直接对公告修正原因的剖析尚不多见。
国外已有部分学者关注管理层业绩预测及修正事项的原因选择（Hutton et al.，2003；Baginski et al.，2004）。但是在欧美等发达国家的资本市场中，管理层预测是完全自愿性的决策，因此管理层有权决定是否预测、预测时间、预测精度以及是否披露业绩变动原因等事项。国外的研究将管理层披露业绩变动原因视为次级决策，其研究结论较大程度上只适用于自愿披露。我国上市公司自愿性披露的情形较少，高管往往因业绩达到特定要求而必须发布公告。按照当前的相关法规，当上市公司业绩出现亏损、波动50%或者扭亏为盈等情形时，管理层必须发布预测公告或修正公告。在这种强制性披露环境下，高管发布预测公告或修正公告的背后，往往伴随着大幅度的业绩波动。业绩大幅波动不仅会导致股价的波动，也可能引起监管方和投资者的关注。对于我国的管理层而言，如何解释业绩波动的原因，对于能否缓解经营失误的不利后果、规避监管风险至关重要。相比于国外的高管，我国管理层在修正公告的“原因解释”部分可能会呈现更多的主观动机色彩。因此，研究我国上市公司在业绩预告修正公告中的原因选择，能够更加全面地了解和认识管理层动机对业绩预测的影响。
本文从业绩预告修正公告的“原因解释”部分出发，手工整理业绩预告修正的具体原因，并参考Baginski et al.（2004）等的分类方法，将原因解释分为外部原因（外因）和内部原因（内因），据此探究管理层的原因选择策略。在此基础上，分析原因选择策略的内在动机。本文研究发现，当业绩变差时，管理层更可能用外部原因来解释；且管理层解职风险越高，这种选择倾向越明显。进一步研究发现，管理层的归因选择在一定程度上能够降低其解职风险。
本文后续部分的结构如下：第二部分是文献回顾及问题提出，第三部分是研究假说和研究模型的构建，第四部分是样本描述和实证结果分析，第五部分是补充检验，第六部分是结论及政策意义。