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格雷厄姆的投资理论

本杰明·格雷厄姆

取得令人满意的投资结果,不像大部分人所想的那么困难;但要取得优秀的成绩,就比看起来要难得多了。

价值投资的质疑者,又回到了我们在前面问过的问题:价值投资诞生于20世纪30年代,那时,信息的沟通主要依靠信函、电报,最后才是电话,诞生于久远时代的投资原则还适用于今天的情况吗?在那个年代,美国股票市场还没有直接交易,也没有程式交易。公司有关的信息放在储藏室的档案柜里,投资者根本无法获取。美国市场上外国公司的数量还很少,数学家和统计学家都没有研究出新的股票市场理论。今天,我们生活在一个更加透明、发展迅猛和全球化的经济环境。共同基金、对冲基金等产品真的有更大的优势吗?个人投资者在这样的情形下,该怎么办?

情况比我们想的要好很多。巴菲特说,如今,我们的确有了更多的信息来源,而“新信息和新科技其实并不是那么重要”。他还说,我们可以获取关于公司和股票的大量信息,但其实我们根本不会使用这些信息。所以,总是又回到最根本的原则——“选对企业”,巴菲特说,“你就踏上了收获的道路”。

正如格雷厄姆在40多年前所指出的,小投资者比掌握和管理大量资金的投资者更有优势,因为资金量较大的投资者容易参与短线交易和程式交易。

格雷厄姆称:“坚持合理的投资理念并得到很好的建议,个人投资者的业绩从长期来说会超过大型机构,对此我深信不疑。当信托公司的选择局限于不到300家企业时,个人投资者的选择会超过3000家企业。有的投资机构对大型投资者不开放,基于这样的事实,在好的投资机会面前,机构投资者已经被拒之门外了。”

如今的投资者有了更为广阔的投资天地,再加上指数基金和交易所交易基金等新产品,投资者可以拓宽自己投资组合的基础资产范围。 irb9fyxEJnS3azUzd5IxmBvjA6dMEOnMH/2kMX+GPTL74d9P3S3C+P3fgqSXLECw

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