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2.1 什么是指数

指数将具有某个共同特点的多个目标综合为一个整体,以数字的方式反映整体变化情况,所集合的目标既可以是一系列产品价格,也可以是一系列经济统计的指标等。在投资领域中,用于反映一组股票价格整体变动情况的指数被称作股票指数,与之相对应,常见的指数还有债券指数、商品指数等。

2.1.1 指数分类

根据不同的分类标准可以把指数分为不同种类。

根据指数成分券特点,可以分为规模类指数、主题类指数、行业类指数、策略类指数等。规模类指数如上证指数、创业板指、上证50、沪深300、MSCI中国A股国际通指数等,通常用于反映某个市场的整体情况;主题类指数如“一带一路”、中证央企、大数据产业指数等,用于反映某个概念或某个区域所涉及上市公司的表现;行业类指数如商业指数、地产指数、上证能源等,集中反映单个行业的表现;策略类指数用于反映根据基本面、红利率等因子对一定范围内股票进行筛选后的表现。

根据表现角度不同,还可将指数分为价格指数、全收益指数与净收益指数三类。价格指数最为常见,忠实反映一篮子股票的价格变动情况。全收益指数与净收益指数是价格指数的辅助指数,全收益指数在计算中考虑了成分券税前现金红利的再投资收益,即假定全部成分券的现金分红用于再投资以产生收益,净收益指数与全收益指数相似,其计算中考虑的是成分券税后现金红利的再投资收益。通常,指数编制机构会对部分指数就三种方式同时进行计算。全收益指数、净收益指数与价格指数最大的区别在于,在成分股票发生现金分红时,前两者的指数点位不会随股价自然回落,能够更加真实地反映投资者收益。这两者与价格指数的差异也受到市场分红情况与指数存续期间等因素的影响。在一个股票分红率较高的市场,全收益指数与价格指数的差异也更加明显。但由于全收益指数与净收益指数需要根据成分券分红情况对指数进行修正,每日仅计算一次,因此为跟踪便利,大部分ETF产品仍选择价格指数作为跟踪标的。目前境内ETF产品的标的指数均为价格指数。

此外,根据计算币种不同,指数还可分为人民币计价指数、港币计价指数与美元计价指数等不同币种指数。为满足市场投资需要,指数编制机构会同时计算部分指数的多币种指数,即直接向投资者展现经过汇率换算后的该币种指数点位。

2.1.2 指数编制机构

目前,中证指数有限公司是境内最大的指数提供商,由沪、深证券交易所共同成立,共发布有4000多只指数,覆盖境内外上市的股票、债券、基金、房地产投资信托(REITs)、商品期货、金融期货与期权等品种。除境内指数编制机构外,国际知名指数提供商还包括明晟指数(MSCI)、富时集团(FTSE)以及编制了标普500指数的标普道琼斯指数有限公司等,编制指数范围小至单个市场的细分领域,大至全部发达国家或全部新兴市场,几乎覆盖全球。 kK2eQ4xdJOYDr5tkp1xwdghRp7QeQQD7N1KBpM/V23lE7vclt/dQ7VRvx4xT9JEe

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