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1.1 引言

2020年是不寻常的一年,全球各行业都受到了新冠肺炎疫情的影响,当然也包括金融界。当年3月份,美国股市发生了2次熔断暴跌,其速度之快、跌势之猛,实属空前。但神奇的事情随后发生了,股市在猛跌后迅速回血,并一路反弹拉升,到当年年底,美股市场大幅反弹并创下历史新高。标准普尔500(简称“标普500”)指数在当年的股价走势如图1.1所示。

图1.1 标普500指数在2020年的股价走势

不仅如此,美股三大指数在2021年继续一路高歌猛进,其中以科技类股的涨幅最为惊人,人们不禁要问:天花板在哪里?又是什么原因造成股市的一路上扬呢?你可能会找出很多不同的因素,例如美国联邦储备系统加大对市场注资,市场低利率,新冠疫苗问世,人们对新冠肺炎疫情恐惧度下降,等等。的确,造成股市波动的因素不止一个,而以上所提及的因素均为宏观因素,也就是所谓“大环境”影响的因素。但即使在宽松的大环境背景下,个股的表现也是千差万别的,有表现优异的,也有表现平平甚至跑输大盘的,个股的表现很大程度上受到企业基本面因素的影响。

从价值的角度理解,基本面决定了一家企业的内在价值,而股票价格只不过是其内在价值的外在体现,是一种价值延伸。当价格低于价值时,我们便判定这股票“便宜”了,于是选择买入股票,然后等待价格向价值回归,以获取利润。对于价值投资者,利润是对正确估值与保持耐心的一种奖赏。因此,分析企业的基本面与股票估值便是一门很有价值的学问。 xeUAVEQCI3fsGijnpIChOL63dgLE9cIO6BEVUXTeeplqYWw/L0oohbYU2E1eRaIp

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