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上一节和大家讲了风险最小的基金品种——货币基金。货币基金是用来做流动性管理的好工具，在我们的资产配置组合中，保持适度的流动性供日常开销使用是必需的。
而除了流动性之外，真正作为资产配置重要基石的是低风险投资品种，也就是我们平时说的固定收益类投资产品。这类产品的风险不算高，确定性较强，可以帮我们获取超越存款的收益，前些年大众特别喜欢买的银行理财产品就属于这一类。
其实银行理财产品大部分都是投资于债券市场的，现在随着《资管新规》的推行，银行的理财产品也在逐步从预期收益类产品向净值类产品转型，而净值型的理财产品，就已经和基金中非常重要的一个大类——债券型基金很相似了。
其实债券型基金在过去这些年应该说还是蛮受大家欢迎的，因为毕竟中国的股市往往呈现牛短熊长的走势，而银行的理财产品收益率也在逐年往下走。因此在过去的这几年，债券型基金应该说是比较受大家欢迎的。
尤其是在 2018 年和 2019 年，中证全债指数分别上涨了 8.85%和 5.08%（数据来自Wind），整体表现良好。大家发现，其实配置债券基金的收益并没有想象中那么差，而且相比股票型基金，它的风险确实要小很多。
债券型基金，按照定义来讲，是指 80%的基金资产都要投资于债券市场的基金产品。
所以债券基金更多的风险来源于债券市场，而债券市场相对股票市场而言，波动风险就会小很多，这是债券和股票两种不同投资品本身的风险属性决定的。
我们可以看一下中证全债指数这个中国债券市场的指标，在过往的十年当中，有八年的收益都是为正的，中间有两年为负，而这两年当中亏得最多的那年，中证全债指数也仅仅下跌了 1.07%而已，见表 2-3。
表2-3
数据来源：Wind 威尼斯摆渡人，截至2021-12-31
我们再看看同期股票指数沪深 300 的年收益状况，十年中涨跌的年份各半，年跌幅最高达到了 25.31%。
很明显，债券市场的风险远远小于股票市场。所以相对而言，投资债券市场的债券型基金的风险比起股票型基金也要小很多。
风险是小了，那么债券型基金的收益水平如何呢？
表2-4
数据来源：Wind 威尼斯摆渡人，截至2021-12-31
从表 2-4 中可以看到截止到 2021 年末，过去十年，全市场债券型基金的平均收益率合计达到 61.47%，算术平均年化收益率达到 6.15%，这个收益率已经超过了普通的银行理财产品。而且这只是全市场产品的算术平均值，如果大家在本书的后面学会了挑选主动管理型基金的技巧，相信择优选出来的债券型基金的投资收益会高于市场的平均水平。
债券型基金其实还有几个更细的分类。
按照定义而言，基金资产至少有 80%投资于债券市场的就叫做债券型基金，所以还剩下另外 20%的资产是可以选择投资不同风险证券的。
第一种情况：如果这 20%的基金资产也规定只能投资于债券市场，那么这只基金就是 100%都投资于债券市场的，所以这一类的债券型基金就叫做纯债基金。纯债基金在债券型基金当中属于风险最低的一类。
第二种情况：如果这 20%的基金资产可以参与到新股上市的股票打新这项业务当中，那么这种债券型基金就叫做一级债基。大家一听是不是觉得一级债基应该蛮好的，因为股票打新现在来看几乎是一种稳赚不赔的生意，再加上一级债基还有债券投资的收益，那这一类产品应该是不错的。
确实如此，但是很遗憾，我要告诉大家的是：从 2015 年下半年开始，证监会调整了相关的规则。如果投资者（包括个人和机构）要参与股票打新，必须要先持有股票的底仓。而一级债基按照基金合同的约定，是没有办法直接在二级市场上去买股票做底仓的，所以现在所有的一级债基其实都参与不了股票打新。也就是说，现在市场上的一级债基，其实就等同于纯债基金。
第三种情况：如果这 20%的基金资产可以去参与二级市场交易，也就是可以到股票市场进行股票的投资，那么这一类的债券基金就叫做二级债基。二级债基中 80%的基金资产投资于债券市场，另外 20%可以到股市去买卖股票，而股票的投资风险是远大于债券投资的，所以二级债基在债券型基金当中是属于风险最高的一个分类。
有些朋友可能会问了：可转债基金是什么情况呢？
可转债基金也是属于债券基金的一种，所以有些公司的纯债基金在基金合同中也会把可转债基金纳入投资的范围。但是由于可转债基金跟股市的走势相关性非常大，它的风险也会比一般的债券基金大很多。因此，如果一只纯债基金是可以投资可转债基金的，那它就是风险比较高的一类债券型基金，它的风险和二级债基比较接近。所以大家在投资纯债基金的时候，一定要额外关注一下，你所选的产品是否把可转债基金纳入基金的投资范围。