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你可能会对这个标题产生疑惑，货币还有啥价值？难道货币的价值不是纸币上标注的数字吗？
为了解答这个问题，我们先来看两组数据的对比：在美国，20世纪初，1美元可以买一双漆皮皮鞋，到了2010年，1美元只能在麦当劳买一小杯咖啡；1935年，民国开始发行法币，发行之初用100法币可以购买两头牛，到1948年，100法币就只能买四粒大米了。货币的价值，本质上体现为其能够兑换成商品数量的多寡，同样的1美元、100法币，在不同的时间可以买到的商品的价值却截然不同。
再说一个小故事。2007年，一个美国人带着50万美元来到中国，那时美元兑人民币的汇率是1:7.8，他兑换到390万元人民币，在中国旅游了2年，花了50万元人民币。到了2009年，这个美国人以1:6.8的汇率将手上剩余的340万人民币换回50万美元，回到了美国。这个故事说明货币的价值一直在发生变化，货币价值的变化实际上受到了各国汇率的影响。
汇率始于国际贸易。商业个体进行商品、劳务和技术的互换时，这些互换便与货币交易产生了联系。汇率指的是一国货币与另一国货币的比率或比价，直白地说，就是用一国货币表示的另一国货币的价格。
在金本位时代，各国按照各自货币的含金量直接换算，童叟无欺。无锚货币时代，没有可比较的参照物，汇率就成了各个国家的贸易厂商博弈后的结果。
在一个主权国家构成的国际经济体系中，各国都有自己的法定货币，各种汇率制度互有不同，只要相互有贸易关系，汇率就会对其他国家造成影响。一国经济体量越大，溢出影响越大。他们要进行贸易和金融合作，要解决的就是不同货币之间的比价问题，也就是确定“汇率”。
想象现在有一个A国，因科技领先，创造的产品种类非常丰富。而B国，因科技落后，创造的产品种类比较匮乏，但是B国人民对A国的产品又有刚性需求。那么B国便会甘愿用更多的其他产品或生产资料去换取A国的货币，从而用来购买A国的产品，也因此，A国的货币就具有更高的市场溢价。后来B国奋发向上，不断提升科技水平。在科技方面有了大幅提升后，B国原先对A国产品的刚性需求便会下降，于是B国的货币就会面临升值的预期。
马克思主义政治经济学的理论告诉我们：“货币是作为一般等价物的特殊商品。”A国和B国的货币实际上就是A国和B国的两种商品，是商品就都要遵循商品的一般规律，其价格就会受到供需关系的影响。如果以A、B两国的贸易为例，A国货币兑B国货币的汇率，本质上就是两国商品的供需关系。
按照这个思路，我们就能够理解2022年俄乌冲突中卢布汇率变化的逻辑了。
处于军事冲突中的俄罗斯，2022年第一季度的GDP数据同比增长3.5%，前4个月的财政盈余超过9580亿美元
，是上年同期的3倍多，负债水平也远低于其他国家。卢布汇率的变化更是让人只猜到了开头，却没猜到结尾：俄乌冲突开始后，卢布经历了预料之中的短暂暴跌，2022年3月7日对美元汇率跌至最低点，卢布兑美元汇率为139:1，1卢布的价值连1美分都不到。但是到5月25日，卢布兑美元汇率升至56:1，两个多月的时间里涨幅超过一倍。
基于本节内容的主题——货币价值，我们不禁要去探索，卢布在俄乌冲突中为什么不跌反升了呢？
事实上，俄罗斯央行采取的一系列措施，支撑了卢布的上涨。在美国宣布冻结俄罗斯央行的外汇储备后，俄央行开启加息，将利率从9.5%上调至20%，这就大大提升了储户存钱的意愿，也防止了银行出现挤兑，保持了俄罗斯银行体系的正常运转。此外，俄罗斯还实施了资本管制：要求原本以外币赚取收益的出口商（主要是石油和天然气的出口商）将80%的收益兑换成卢布。同时，限制外国投资者在资本市场出售股票或卢布债券。目的就是为了避免俄罗斯国内资本的转移，稳定国内的资产价值，进而让市场对卢布的需求保持强劲。
除了加息和资本管制，“卢布结算令”的签署要求俄方向“不友好”国家和地区供应天然气时改用卢布结算。货币是需要有锚定物的，锚定物所代表的实际上是兑换商品的能力，即话语权。正如布雷顿森林体系解体后美元和石油绑定，美元才得以稳住世界货币的地位，俄罗斯宣布购买天然气必须用卢布结算，相当于将天然气作为了卢布的锚定物。
“卢布结算令”的背后是俄罗斯强大的能源优势。俄罗斯不仅是能源大国，其拥有超过1700万平方千米的国土面积和丰富的自然资源，几乎可以称得上是“全要素资源大国”。
在俄罗斯这片超大规模的土地上：森林资源占世界的20%，天然气已探明储量世界排名第一，石油产量约占世界的10%，煤炭资源世界排名第二，重要的金属矿产中，俄罗斯出口了全世界49%的镍、42%的钯、26%的铝、13%的铂……可以说欧洲对俄罗斯能源有着巨大的依赖，欧洲每年消费约5000亿立方米天然气，俄罗斯供应的天然气在其中的占比高达48%
，芬兰和保加利亚所需要的天然气更是100%来自俄罗斯。
除了天然气，欧洲对俄罗斯的石油和煤炭也有很大的依赖，2020年欧盟进口的石油和硬煤，俄罗斯供应占比分别是26%和53%。对于欧洲来说，即使是对俄罗斯实施诸如能源脱钩、削减天然气进口量等制裁，短期内也无法摆脱对俄罗斯能源的依赖。
在军事冲突和经济制裁的刺激下，俄罗斯的能源价格猛涨，这大大增加了市场对卢布的需求量。俄罗斯丰富的资源，是许多国家所依赖的，也是其面对欧美国家制裁的底气。
俄罗斯是世界上最强大的资源国之一，卢布又是俄罗斯商品的一般等价物，这就是卢布坚挺的基础。 未来随着欧洲对俄罗斯能源依赖局势变化或其他形势的发展，卢布在俄乌冲突中的走势也许会发生变化，但货币汇率变动的底层逻辑将长久稳定。
现代社会，在人们的惯性认知下，用纸币交易成了一件习以为常的事情，很少有人去探究为什么纸币是有价值的。货币的出现为的就是使不同的商品可以按照一定的比例相互交换。
因此，纸币只不过是承载货币价值的外在形式，印出来的“纸”本身并没有价值。随着交易方式的不断更新迭代，在数字货币逐渐取代纸币后，人们数字钱包里显示的数字也没有任何价值。
再来回顾本讲开头的几个例子，货币价值的本质体现在其能够兑换成商品数量的多寡——货币的价值真正在于它所代表的购买力。
相信读者朋友们都能明白一个简单而又朴素的道理：能兑换商品的货币才有用，买不到商品的货币和废纸没什么两样。
我们之所以认为拿钱就能买到商品，实际上是商品的价值在支撑着货币的价值，换句话说，货币是商品价值的标准化计量方式。
货币的购买力需要有两样东西来维持和保障：一是发行货币的国家的信用，二是货币需要有等价值的实物做背书，也就是锚定某种高价值品。
美元得以维持世界货币体系的中心地位就有赖于美国的国家信用，和美国的经济实力，跟它选择锚定黄金、石油等高价值物也息息相关。在俄乌冲突中，俄罗斯虽然遭到一些国家的经济制裁，但“卢布结算令”签署后，在俄罗斯天然气储备的支持下，卢布却逆势上涨。
在17世纪荷兰的“郁金香泡沫”中，一个稀有的郁金香球茎可换一栋别墅，但郁金香本身并不具备如此高的价值，这只是追求财富的一场狂热投机，泡沫注定是会破掉的。
货币的价值体现在人们使用货币时可以获得想要的物品。正如一个饥饿的人急需一个汉堡充饥、一个处在冰天雪地中的人需要一件羽绒服御寒，持有货币就能够换取汉堡、羽绒服。毕竟货币本身不能吃，也不能御寒，人们获取货币实际上是为了获取货币本身的购买力。无论这种货币是石头、贝壳、贵金属还是纸张，抑或是数字钱包里的数字，都是如此。
在国际贸易中，如果一国出口贸易总额大于进口贸易总额，也就是形成了国际收支顺差，其他国家用外币兑换该国货币的需求增加。这个时候就意味着该国外币的供给超出了外币的需求，流入该国的外汇增多，就会产生外币贬值的预期和该国货币升值的预期，该国货币汇率就会上升。
相反，如果一国出口贸易总额小于进口贸易总额，就形成了国际收支逆差。其他国家对该国货币的需求减少，该国对于外币的需求增加，就会产生外币升值的预期和该国货币贬值的预期，从而导致该国货币汇率下降。
外汇的供求关系决定了汇率的变动，也就是说，一个国家的国际收支状态决定了该国货币是否稳定。
从1997年开始，俄罗斯得益于丰富矿产资源的出口，始终维持贸易盈余。在此背景下，俄罗斯央行的资本管制就相当于把外汇收入留在了国内，卢布的汇率自然不会跌。
关注外汇市场的读者朋友们，可能会关注到在2022年俄乌冲突时期，卢布升值的同时，一直被视为“避险货币”的日元竟然跌了：2022年3月以后，日元对美元汇率跌出近5年的稳定区间（103～115日元兑1美元）。
据央视财经报道，当地时间2022年4月20日，日元汇率一度跌破1美元兑换129日元关口，创下2002年5月以来新低。日本是一个资源匮乏、极度依赖进口的岛国，俄罗斯是其重要的资源国。但日本却选择在俄乌冲突的背景下“追随”美国制裁俄罗斯，相当于斩断了资源进口的路径。对于日本的制裁，俄罗斯的“卢布结算令”宣布：天然气用卢布结算。在天然气短缺的预期之下，日本本国的能源价格应声暴涨。
在国际秩序稳定的时期，资源国之间为了争夺订单大打价格战，不存在资源供应短缺的担忧，原材料价格自然没有上涨的道理。因此在和平时期，资源国在国际分工中处于较低的位置，在全球产业链分工中，原材料的供应这一环是最没有技术含量的。
而在国际秩序不稳定的时期，生产和供应受阻，能到手的原材料才是硬通货，进口国对于资源短缺的恐慌会推动全球资源价格上涨。换句话说， 全球局势不稳定时，利好的恰恰是资源国，因此俄罗斯卢布汇率上涨，日元汇率下跌也就理所当然了。
通过卢布和日元的对比，我们要明白主权对于国家的重要性。放眼世界，有巨大能源储量的国家很多，但是像俄罗斯这样资源种类齐全，且有强大武装力量保卫自己的国家，独一无二。俄罗斯有军事力量做支撑，资源才能够作为其反制西方的手段。而同样是资源输出国，沙特阿拉伯等中东石油国家反而经常被美国“拿捏”。
再来看一下日本，据日本经济新闻2022年5月27日报道，截至2021年年底，日本海外净资产达到创纪录的411.2万亿日元，连续31年保持全球最大净债权国的地位。巨大的海外资产和外汇储备曾给日本的经济带来优势，在1987年，日本的人均GDP甚至超越美国，成为世界第一。但它能决定自己的命运吗？
20世纪80年代，由于美国财政赤字剧增，美国为了缓解其国际收支，与日本、西德、法国以及英国形成G5，于1985年9月22日签订“广场协议”（细节请参考本书第18讲“广场协议：如何让日本失去了三十年”），日本只能走向悲剧。在俄乌冲突中，日本即使自己资源紧张也要“追随”美国制裁俄罗斯，所以“主权”这个地基不牢，上面的建筑可能全部坍塌。
巴菲特在1994年的股东大会上说：“Only when the tide goes out do you discover who's been swimming naked.”（当潮水退去，才知道谁在裸泳。）。俄罗斯和日本的经历告诉了全世界，在动荡的国际局势之下，比起人才和技术，更珍贵的是主权，有了强有力的主权，才能够强有力地维持和保障主权货币的购买力。