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货币供应量是各国中央银行编制和公布的主要经济统计指标之一，是影响经济运行的一个重要因素。一定程度上，货币供应量还可作为我们进行投资的参考依据，不管是买房，还是投资股票、基金或者其他金融产品，都有必要把货币供应量及其主要指标搞明白。
货币供应量指某一时点流通中的现金量和存款量之和。货币供应量按照货币流动性强弱可划分为不同的层次，即M0、M1、M2、M3、M4等。M是Money的首字母，数字代表不同流动性，数字越大流动性越差。M0到M4的关系类似于俄罗斯套娃，涵盖的货币范围逐级增大。其中，M0、M1、M2是三个核心指标。
M0：即“基础货币量”，指的是银行体系以外流通中的现金，包括居民手持现金和单位库存现金之和。其中“单位”指银行体系以外的企业、事业单位、部队等。M0是原始的货币供应量，也是货币家族里流动性最强的代表。
M1：被称为“狭义货币”，包括流通中的现金（M0）+单位活期存款，由于随时可支取，因此可反映经济中的现实购买力。若货币供应结构中M1的占比较高，则表明实体经济的交易和投资较为活跃，有利于促进实体经济发展。
M2：被称为“广义货币”，是指M1+各类存款（包括：个人储蓄存款、单位定期存款、其他存款等），是所有现金、活期存款、定期存款的总和，可反映经济中的潜在购买力。M2是货币供应量指标中最为重要也最受关注的对象。
在经济活动之中，M0、M1、M2的货币规模是在不断调整和转化的。举例来说，当我们每天获得经济收入时有两种安排：一种安排是“今朝有酒今朝醉”型，把绝大部分甚至全部收入都立即消费掉；另一种安排是“未雨绸缪”型，花一小部分，存一大部分。那么，这两种不同的消费理念就会对M1和M2的规模产生影响。
“今朝有酒今朝醉”型使得M1增速很快，“未雨绸缪”型会使M2增速很快。放眼整个经济社会，如果一段时间内人们对经济形势乐观，消费和投资就会活跃，那么M1增速便会更快；反之，人们对经济形势悲观，就不敢去消费和投资，那么M2增速便会加快。
由此可见，当下的经济形势以及对经济的预期，可以在M1和M2的变化趋势上体现出来。
货币供应量作为重要的宏观经济数据，各国央行一般都会定期发布，如美联储在每个周四公布，而中国央行定期公布月度数据。中国的货币供应量数据涵盖在“金融统计数据报告”中，每月15日左右公布前一月度的数据，在中国人民银行官方网站可查阅。
包含货币供应量在内的金融统计数据比较重要，其受到投资市场广泛关注的原因有二：一是金融统计数据受统计手段、统计方法的干扰较少，相对较为客观、准确；二是金融统计数据往往是宏观经济的领先指标。
从逻辑上来讲，“兵马未动，粮草先行”，要拉动实体经济，必须“钱”先到位，重大项目有了配套融资才能上马，才能促进经济增长。从实际经验来看，货币供应量等金融数据变动，往往可领先经济变化一两个季度。
在运用这一指标的时候，有一点需要注意，那就是在春节期间，由于工资奖金支付的需要，企业的活期存款会大幅转向居民储蓄存款。如果春节时间错位，则会对M1同比读数产生较大的扰动。为了消除这种干扰，我们一般会对每年1月和2月的M1余额数据做平均处理。
如果我们充分了解货币供应量指标，能够捕捉和解读M1、M2等指标变化的信号，就能发现货币供应量指标的变化之中蕴含了许多重要的经济信息，成为会“看门道”的宏观经济分析“内行人”。
当然，这些只是货币供应量的基础知识，我们还需要了解货币供应量相关的常用指标工具，包括：M1-M2同比增速差（俗称“剪刀差”）、M2-GDP同比增速差以及社融-M2同步增速差。此外还需要了解，在现实中，应该如何利用这些指标来辅助宏观经济分析和投资决策。
M1-M2同比增速差，俗称“剪刀差”，是将M1、M2的同比增长率进行比对，是货币供应量最常用的指标，一般与GDP增速成正比，是宏观经济形势研判、股市投资决策的重要参考之一。注意，我们不能把“剪刀差”当作一个静态的指标去看待，一个时期内“剪刀差”的变化趋势更能说明问题，趋势永远比静态指标更为有用。
一般来说，“剪刀差”与宏观经济预期正相关。 如果企业对经济增长前景乐观，准备扩大库存或资本开支，企业会选择将存款活期化，以随时应对活跃的交易和投资。此时，企业账户的活期存款占比会相对提高，M1的增速大于M2的增速，“剪刀差”走阔，预示着经济形势向好。反之，如果企业对未来预期谨慎，对增长前景悲观，企业会倾向于控制生产和减少投资，将存款定期化或购买低风险金融产品，此时M1会向M2转化，“剪刀差”就会收窄，预示着经济运行回落。
由此可见，“M1-M2同比增速差”这一指标理论上确实可被用于分析和判断企业对未来的预期以及经济景气程度。
以中国人民银行发布的2022年6月末金融统计数据为例，如图3-1所示，该月广义货币（M2）同比增长11.4%（上月为11.1%），狭义货币（M1）同比增长5.8%（上月为4.6%），M1增速仍然明显低于M2增速。虽然“剪刀差”有改善趋势（6月为-5.6%，5月为-6.5%），但当前实体经济活跃度依然不足，后期经济想要修复至常态增长水平还有一段路要走。
图3-1 M1增速、M2增速及M1-M2同比增速差
数据来源：中国人民银行
一直以来，投资界和学术界均认同：M1与M2的增速会对股市产生影响。我们可以观察一下21世纪以来M1增速与M2增速差值的走势，并将其与上证指数的走势进行对比。如图3-2所示，M1增速与M2增速的差值与上证指数呈现出较明显的正相关关系，也就是“剪刀差”扩大往往伴随着股市的上涨，相反，“剪刀差”缩小一般伴随着股市的下行。
这是巧合吗？我们回忆一下前文所讲的M1、M2的范围，以及二者之间的关系。
前面说到，M1主要包括“流通中的现金+企业活期存款”等。一定时期内，社会上流通中的现金总量比较稳定。由M1的构成可知，M1的增长主要来源于企业活期存款的增长。也就是说，该时期内企业手里的“活钱”（比如销售回款、定期转活期等资金）比较多，企业这部分资金通常倾向于在短期内支出，比如短期投资或为员工发奖金等。
图3-2 M1-M2同比增速差与上证指数历史走势图
总之，如果M1的增速快于M2的增速，就表明存在定期存款活期化的现象，当大量的资金转化为活跃的M1后，一定程度上会对股市的资金供给产生积极的影响。相反，当企业投资意愿较低时，往往会把钱从活期账户转移到定期账户，而定期存款不是包含在M1中的，而是包含在M2中的，此时“剪刀差”缩小（M1增速减小，M2增速增大），股市增量资金受到限制，对股市也将产生消极影响。
根据上述分析，我们了解到“剪刀差”与股市存在正相关性，具有“同涨同跌”的特点。那么，如何利用“剪刀差”来指导我们的投资呢？
根据图3-2所示的历史数据：2005年12月到2021年12月这16年期间，历次牛市的起点，均与剪刀差最低峰相重合。
第一次牛市：股市与“剪刀差”同时到达低点和高点。
第二次牛市：股市和“剪刀差”基本同时到达低点，但股市先一步冲向高点。
第三次牛市：股市和“剪刀差”同步在低位波动，但股市先一步冲向高点。
对上述历史数据的观察可以得到结论：
（1）M1、M2与股市相关性较高，可作为股市判断的参考依据；
（2）“剪刀差”并不能预测股市最高点的发生时间；
（3）“剪刀差”到底之后，股市也基本到底。
虽然我们无法得知“剪刀差”何时到达底部，但根据历史数据的表现，一旦“剪刀差”低于-5%或-10%（如图3-2所标示的“同时到底”），就说明此时市场流动性已经接近停滞，股市也基本触底。
M2-GDP同比增速差，即“M2增速减去GDP增速”，可通俗理解为“印钞机的速度比经济增长的速度快多少”。当M2增速超过GDP增速时，也即货币量增长速度超出财富增长速度，在很多情境下，“M2增速减去GDP增速”的值常常被当作“真实通胀率”。
以中国2022年一季度金融统计数据为例
，第一季度国内生产总值（GDP）同比增长4.8%，3月末广义货币（M2）同比增长9.7%，居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.1%，那么一季度“真实通胀率”约为4.9%，远高于居民消费价格指数（CPI）同比上涨的1.1%。
根据中国国家统计局的公开数据，2000年—2020年的二十年间，M2-GDP同比增速差的累计值为241.81%，折算成年化增长为6.3%。
也就是说，如果你的钱在年初没有做任何投资，那么在年底的时候，你的钱就贬值了6.3%；假如你的钱在年初拿去银行买理财产品，并且年回报率为5%，那么在年底的时候你的资产仍会缩水1.3%；假如你在年初拿钱进行股票投资，并且亏损了4%，那么你在年底，实际亏损的可不止4%，加上通胀带来的影响，你亏损的可能就是4%+6.3%，即10.3%。
因此，相较于CPI指数计算出的偏低的通胀率，“M2增速减去GDP增速”计算出的通胀率可能会让大家觉得更贴近现实。因为，它不只反映了现金的贬值速度，同时也为我们的投资设定了一条及格线。
所以，我们在投资中不妨将M2增速与GDP增速的差值设为通胀率，简单来说，就是当我们的投资理财实现年化6.3%以上的收益时，就视为跑赢通胀。
用一句老话来讲，社会融资规模（简称“社融”，是指一定时期整个社会从金融体系获得的资金总额）和M2是同一枚硬币的两面。两者既相似，又有不同。
其中，“社融”代表的是所有金融机构表内表外业务创造出来的总资产；“M2”的主体是银行存款负债，银行的负债与资产相伴共生，存款负债实际是由银行各类资产所派生的。换种说法，“社融”代表“银行+非银机构+表外业务”的资产端，M2代表“银行”的资产端。两者之差，最简单的表达就是“非银机构+表外业务”的资产扩张情况。
当社融增速与M2增速的差值走阔，非银机构资产规模扩张时，说明实体融资需求较强，银行体系融资渠道已不能完全满足融资需求，需要依靠非银机构等渠道支持未被满足的融资需求。一般来说，银行无法满足融资需求的行业都包括哪些呢？
常规来说，主要是一些根据监管部门的规定有明确融资限制的行业，这些行业需借助非标
或通道业务
来支持融资，例如房地产、城投基建和“两高一剩”等行业，而这些行业也正是中国经济周期波动的主要推手。因此
，当社融-M2同比增速差走阔时，往往说明经济景气度较好，反之则表示经济有下行的趋势。
让我们依旧采用中国2022年6月末的金融统计数据进行分析实践。6月末，社会融资规模同比增长10.8%，广义货币（M2）同比增长11.4%，社融-M2同比增速差为-0.6%（10.8%-11.4%），为负值。上述数据可反映出两方面信息：一方面社融强劲反弹，实体经济融资需求有所好转；另一方面，社融-M2同比增速差继续保持负值，可以理解为虽然实体融资需求有所反弹，但仍旧较弱，经济活力需要缓慢修复。
总之，央行能够通过M0、M1、M2了解“货币去哪儿了”，掌握社会中流通货币量的多少，从而调整货币政策，比如利率、存款准备金率等，以保持经济合理增长、物价基本稳定。对我们普通老百姓来说，学习和理解货币供应量的基本常识和运用方式，也将更好地指导家庭和个人资产配置。