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国债之真实负担，随物价之涨跌而有变动。若偿债时之物价，低于起债时之物价，在国家，于依照预算规定数偿付国债本息而外，同时复可因他方面支出之节省，得以多有剩余，以充减债之用，是减债之速度，得以加快。在持券人，其领受债权本息之货币数，无所变更，但货币购买力加大，是可以获得特殊之利益。至在纳税人之关系，若物价之低落，由于生产方法改良，成本低减，其所得并未减少，则负担不为增重；若是物价之低落，由于社会消费力萎缩，经济衰落之原因者，一般纳税人之所得，皆不免于减少。此辈所得减少，购买力弱减，而债权人之所得数不变，其购买力加大，因之纳税人之负担，乃依物价之低落而增重。又在物价低落之时，一般利益减少，而公债之利率不变，则公债之市价必涨高，持券人又可获取特殊利益。反之，若是物价在偿债时涨高，一般纳税人之所得，有所增加，而持券人之利益数不变，则纳税人之负担，得以轻减。
故欲免除纳税人因物价变动而有增重负担之弊，当于物价低落之前，偿清国债。平时物价之变动尚小，弊害不大。惟将来物价之涨落果如何，常难预测。物价之变动，由于各方面之关系，其中主要原因，仍须一国有健全之银行政策，调剂金融之缓急，又须国际之间，无贬低货币价值从事争斗之事，则物价方可趋于稳定。各国所欠巨额国债，大都原于战争，战时通货膨胀，物价腾贵，战后偿债，物价恒较前低落，是此种弊端，终难避免也。
至以国债影响于物价者而论，在巨额国债存在之时，即有信用膨胀之事，物价必维持其高度不变。及至债额减少，物价乃随同下跌。因之清偿国债，若仅限于一部分，而有物价下落之事，其存余部分之继续偿付，物价步步下跌，纳税人之负担，乃步步增重，直至国债偿清而后已。凡依赖减债基金制度，逐年减少国债之一部分者，此种影响，皆所不免。（注一）