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国内上市公司作为公众公司，其股票可以作为证券产品在A股市场流通。因为上市公众公司以招股说明书、上市公告书以及定期报告和临时报告等形式，把公司相关的信息向投资者和社会公众公开披露，使得上市公司的股票价格获得市场认可，股票能够随时进行交易。这就是相对一级投资市场“估值”更具备价值的“市值”，流动性给投资人带来包括安全性提升、质押折扣较高在内的各种优势。
股权投资机构在年度KPI考核时，对团队成员的考核就有投资过的项目是否增值这一项。如果被投公司已经上市，“增值”中的“值”就有二级市场参考价值；如果被投公司尚未上市，又没有新的一轮投资者进场估价，同时该企业的财务状况维持现状，没有新的突破，那么这个投资团队的此项考核很可能就不会有好成绩。
市值由二级市场定价，估值是需要有其他投资机构或者被投公司管理层来定价的。投资之后如果估值过高，有价无市的话，上一轮投资人也会十分着急，因为这不单涉及年底KPI，还有可能预示着这项投资会失败，需要抓紧采取预防措施，或者提前启动对赌协议，收回投资款项。
还有一类非上市公众公司股权，在我国出现源于新三板的设立。全国中小企业股份转让系统（简称“全国股转系统”，俗称“新三板”）是经国务院批准，依据《证券法》设立的继上交所、深交所之后的第三家全国性证券交易场所。在新三板挂牌的公司属于非上市公众公司，通过市商交易、协议转让等方式对股票进行定价和交易，交易频次不高，价格也不能常规性地被交易双方认可。
2021年9月2日，习近平主席在中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。由此实现了我国境内北交所、上交所、深交所三大交易所三足鼎立的局面。新三板满足北交所上市条件的企业在上市之初也迎来了资本的强力追捧，挂牌上市公司的市值也突破小众圈子，得到了大众认可。
并不是非上市公司的股权不值钱，而是无法顺畅即时变现。各个投资人对行业和企业的理解各有不同，再加上被投公司的创始人自己也未必认同投资人确认的股票价格，大家就会在价格、数额等条件上扯皮，使得交易难度加大，甚至越拖越久，最终无法完成股权转让。在把股权质押给银行、证券公司等金融机构进行债权融资时，上市公司的股权也因为流动性的优势会比非上市公司的股权质押有利，很多传统金融机构不会将非上市公司股权单独列为资产，一般都需要该公司所有全资子公司、实际控制人做无限连带责任担保，即使如此，在贷款资金到位后，还是会对公司账户进行严密监控，以防资金紧张不能还款的现象发生。
对于个人投资者而言，一旦出现估值滞涨或者下滑的风险，触发了投资协议的对赌条款，便也可以以此为依据对该公司实际控制人及一致行动人进行起诉，并获得相应赔偿，这时投资人持有的股份估值按照协议规定执行。
也有这样的案例，估值的底牌出现了变化，也就影响了投资人对非上市公司的估值策略。
某家以足浴服务为主业运营的公司，由于门店覆盖全国数量众多，管理层水平很高，在完善且高超的技师培训体系推动下，企业家完成了门店收入数十亿元的业绩巅峰。在金融监管机构的鼓励下，企业家开始启动上市进程，也由此迎来了资本投入的高潮。由于企业家年过花甲，思想保守，不想释放太多公司股权，众多资本各显其能只能拿到很少的份额，拿到股权的机构竞相炫耀，期待这只足浴服务业的大蓝筹股顺利上市。
然而天公不作美，企业家日夜操劳，身体出了问题，很快便与世长辞。在作为实际控制人的企业家去世之前，其妻子并未持有发行人股份，也未在企业担任职务，两个子女均未满18周岁，对于公司生产经营的决策控制还有限。而IPO发行审核条件中明确规定，发行人最近36个月（主板及中小板）或者24个月（创业板）内实际控制人不得发生变更。
之前抢筹进场的投资人都慌了。根据规定，企业实际控制人变更后需要企业再运行两年到三年时间，投资人担心实际控制人变更可能会影响该企业生产经营，使企业不再具备持续盈利能力，而且实际控制人的经营能力待考察，上市变数加大，不排除未来投资失败的可能。多亏资金是刚刚投入的，企业还没来得及投入生产经营，又因为是生死大事触发了退出机制，投资人就按照平价完成了退出。
这种情形就是非上市公司估值不安全性的体现。在公司顺利上市之前，没人敢打包票说投资人的钱一定能通过二级市场按时保质保量地退出。
总结一下一级市场投资给非上市公司与二级市场投资给上市公司的区别。一是流动性风险。一级市场上的投资机构持有的股票流动性差，有的在上市后还会有一定的限售期，上市后卖出也受监管机构规定的限额限制，可能会大大影响收益，所以承担的风险也较高；如果在一级市场拿到的股权价格公允，企业又因为上市拿到资金使得产能增加，业务得到爆发，那么很快在二级市场就会反映出来，也就意味着一级市场的投资人在流动性强的时候，能够得到很高的回报。二是对市值（估值）的影响因素。一级市场主要看公司业绩，而二级市场更多还是随行就市地根据政策、活动、市场公开信息等作出判断以及看是否有并购等刺激股价的消息发生，所以股价虽跟业绩相关，但是关系不大。