2.5 头肩顶

股价经过较长时间上涨之后，在顶部波峰两侧分别有一个较低的波峰时就形成了头肩顶形态。大部分顶部形态都属于某种M头的变形，头肩顶形态可以看作由一个向上倾斜的M头（左肩和头部）和一个在布林线中轨附近形成的波峰（右肩）构成。

穿过头肩顶的两个回落波谷的低点可以画出一条颈线。根据颈线的方向可以将头肩顶分为水平、向上、向下倾斜的三种形态，如图2-13所示。

头肩顶的量价形态呈现出一种明显特征，通常左肩的成交量最大，头部与右肩的成交量萎缩，向下跌破颈线之后，成交量会再度放大。头部通常发生在利好消息正式公布时，市场中有句老话说，“谣言时买入，新闻时卖出”（Buy on Rumours，Sell on News）。头部虽然价格创出新高，但成交量往往不能同时创出新高，这就产生了量价背离现象，预示趋势即将发生反转。

我们来看一个颈线向上倾斜的头肩顶的例子，如图2-14所示。

在图2-14中，个股隆基股份经过长期上涨，在高位走出了三个连续的波峰，它们构成了一个头肩顶形态。其中的左肩突破了布林线上轨，成交量处在最高水平；头部价格创出新高，但均量线有所降低，价格未能触及布林线上轨，回调到中轨时走出了一根巨量阴线；右肩再次短暂创出新高，成交量进一步降低，布林线处于收口阶段，同样价格未能触及上轨。

沿着头部两侧的波谷低点可以画出一条向上倾斜的颈线。当价格向下突破颈线时产生卖出信号S1，当价格回测颈线时产生卖出信号S2。卖出之后，该股向下突破布林线下轨时，成交量再次放大。回测颈线是多头的最后离场位置，并且是空头的最佳进场位置。很多专业交易者都会选择在这种关键位置进场（离场）。

投资者需要耐心等待确认信号，在走出完整形态之后再动手。要知道，等待的时间也是有价值的，耐心会获得回报。在做空时，我们可以将止损设在回测颈线时的颈线上方一定距离。投资者可以根据适合自己的风险回报比来设定止损范围。

我们再来看一个颈线向上倾斜的头肩顶的例子，如图2-15所示。

在图2-15中，个股合肥百货前期在布林线经过一次收口之后走出了持续开口的一波上涨，价格多次突破上轨，并最终在高位走出了三个波峰，它们构成了一个头肩顶形态。

随着价格逐波上涨，成交量不断放大，左肩和头部的成交量相当，右肩的成交量明显降低。沿着头部两侧回调的波谷低点可以画出一条向上倾斜的颈线。在价格跌破颈线之后，产生了与前面的例子相似的两个卖点S1和S2。S2可谓是多头离场和空头进场的节骨眼儿，在突破重要支撑位或压力位之后，都可以找到类似的关键位置。

通常，左肩会上穿布林线上轨，头部会触及上轨，而右肩则难以达到上轨。右肩形成时，颈线应该在中轨附近，向下突破颈线的第一波下跌浪应该在下轨附近停止。价格通常会回测一次颈线和中轨，这是多头的最后卖出机会。由于受到颈线和中轨的压力作用，再次下跌时通常会跌破下轨。以上是对标准头肩顶形态的描述，在实际操作中，我们见到更多的是有一定倾斜程度的变形形态。这也反映了当时人们的心理和市场成本。

头肩顶的三个波峰与布林线的相对位置反映了上涨的相对力度。布林线是判断相对高位与低位的最佳工具之一。如果相邻的两个波峰均创出新高，但前一个波峰突破布林线上轨，最近一个波峰没有触及到上轨，那么上涨趋势的持续性就值得怀疑。典型的头肩顶走势为，价格突破上轨并创出新高，经过回调之后触及上轨并创出新高，经过回调之后最后一波上涨根本不能达到上轨。

头肩顶有较多变形，甚至可以连接新的一波上升趋势，由头肩顶过渡到头肩底。在大级别的上升趋势中，第2浪和第4浪调整浪经常会交替走出复杂形态，这会形成由头肩顶与头肩底相连接的上涨中继形态，如图2-16所示。在《量价时空：波段操作精解》一书中我们对该形态进行了详细介绍，详见“利用失败的顶部反转形态获利”章节。