2.2 W底与底背离

抄底与逃顶是我们在股市中经常听到的两个词语。对于波段交易者来说，底部与顶部的转折区域是我们的研究重点之一。我们在以前的书中介绍过，按照底（顶）部形成的波谷峰数量，可以将其划分为单底（顶）、双重底（顶）、三重底（顶）形态。

由于底（顶）部通常不是一蹴而就的，它需要反复确认，因此双重底（顶）和三重底（顶）是更常见的形态，尤其是双重底和三重顶。投资者在持有股票时可能有这样一种感觉，那就是股票涨起来似乎很慢，而跌下去似乎总是很快。这种投资体验和研究数据显示的结果是一致的，慢涨快跌是价格波动的一个特征。

在上涨时需要不断积累成交量，吸引跟风盘进场，这要消耗更多的资金和时间；而在下跌时，主力资金只要大量抛出筹码，这就会触发多米诺骨牌效应，形成下跌推动浪。推倒一堆积木要比搭建它时容易得多，股市也是同样道理。

如果将市场底部看成一个U字形，左侧的下跌阶段通常相对更加陡峭，下跌通道宽度更窄；而右侧上涨阶段相对更加平缓，上涨通道宽度更宽。市场顶部的情况则正好相反。

市场在底部经常走出双重底形态，它的形状看起来像一个英文字母W，所以又被称为W底。W底由两个波谷构成，通常第一个波谷的下跌势头更猛，由更多阴线构成，第二个波谷是对第一个波谷支撑力道的测试。第二个波谷的位置可能与第一个波谷持平，也可能高于或低于第一个波谷，如图2-1所示。

当W底的两个波谷低点位置大致相当时，连接两个波谷的趋势线呈水平状态。这说明市场参与者形成了一致的低位价格预期，当价格再次回到前一个波谷水平时，入市资金不断进场抄底，而前期已经在场内的投资者也不再愿意在低位抛出，市场形成合力将价格推高，最终突破前一个波峰形成W底。

当W底的第二个波谷更高时，连接两个波谷的趋势线呈向上倾斜状态。这说明市场更强势一些，波谷抬高可能由于在前一个波谷的反弹幅度较大，也可能由于回落到第一个波谷之前就形成了抢筹局面，没有给那些希望以更低价位抄底的人以进场机会。对筹码的需求大于供给，这可能导致后面的行情继续保持强势。

当W底的第二个波谷更低时，连接两个波谷的趋势线呈向下倾斜状态。这说明市场更弱势一些，波谷降低可能由于在前一个波谷的反弹幅度较小，也可能由于市场在进行所谓的“骗线”，要在跌破第一个波谷时将不坚定的多头清洗出场。有一种说法是，市场会朝着打掉更多止损的方向运行，而前低之下一定距离正是止损单的密集区。

我们来看一个趋势线呈水平状态的W底的例子，如图2-2所示。

在图2-2中，个股丽珠集团（000513）前期处于下降趋势。布林线中轨向下移动，价格多次短暂反弹突破中轨后继续下跌并创出新低。在波谷1处，该股放量跌破下轨，做空动能进一步得到释放。随后该股开始反弹并站上中轨。但是，该股并没有就此形成向上突破，而是再次回落，相比前一波下跌呈缩量状态。在前低附近，缩量至地量，该股止跌回升，并放量向上突破中轨，形成波谷2。两个波谷的低点价位相差无几，穿越低点的趋势线呈水平状态。

在波谷2的右侧，站稳中轨的K线确认W底形成，产生买点B1（通常用B表示买点，用S表示卖点）。形成W底的同时，BOLL指标呈现出一个典型的买入形态——BOLL发生明显收口现象，不久之后价格向上突破上轨，中轨开始向上拐头。突破上轨可以看作对买点B1的确认。

此后，该股缓慢上涨，并在B2位置回踩中轨，产生第二个买点。买入之后，该股再次放量上涨，多次突破上轨。

从图中可以看出，在W底左侧，该股主要沿着布林线下半部分向下移动；在W底右侧，该股主要沿着布林线上半部分向上移动。从MACD指标来看，在价格形成第一个波谷时，DIF与DEA形成金叉。第二个波谷时，在0轴附近再次形成金叉，这确认了站上中轨的B1买点。

我们再来看一个趋势线向上倾斜的W底的例子，如图2-3所示。

在图2-3中，个股广电运通前期沿着布林线下轨向下运行。布林线的两次收缩与扩张对应着两波下跌，在此期间价格均向下突破了下轨，说明下跌势头猛烈。

经过较长时间下跌之后，该股开始反弹并温和放量，形成第一个波谷。该股站稳中轨后开始回落，缩量下跌回到中轨之下。随后该股在前低上方止跌，并明显放量再次站上中轨，形成第二个波谷。连接这两个波谷的趋势线呈向上倾斜状态。

从MACD指标来看，前期DIF线长期运行在0轴之下，处于空头市场。在价格形成第一个波谷时，DIF与DEA形成金叉。第二个波谷时，在0轴附近再次形成金叉，这确认了站上中轨的B1买点。第二个买点B2发生在首次突破上轨之后回踩中轨的位置，DIF与DEA形成“回踩不破”形态，这里可以作为加仓点。此后该股再次放量上攻，沿着布林线上轨向上运行。

在买入之后，我们可以使用跟踪止损，将初始止损设置在第二个波谷下方一定距离，并随着价格上涨不断向上调整止损位。合理的止损很重要，过于严格的止损会被正常的调整振荡出局，过于宽松的止损会让你失去大部分已经到手的利润。在开仓之初，适宜使用相对宽松的止损，然后随着行情的发展逐渐调紧止损。这样你的开仓既能有更好的容错性，又能保护更多头部利润。

最后，我们来看一个趋势线向下倾斜的W底的例子，如图2-4所示。

在图2-4中，消费ETF基金在图中左侧形成了顶部反转形态，然后开始下降趋势。经过较长时间下跌之后，该基金在图中标出的波谷1位置放量跌破布林线下轨，价格创出新低，成交量明显放大。下跌浪末端的放量可以增大反转概率。经过一次反弹中轨之后，该基金跌破了波谷1的低点，这会让前期进场的多头很难受，前低附近是止损单的密集区，大量多单要被迫止损。

但是，在稍微跌破前低之后，该基金开始上涨并回到中轨之上，这时形成波谷2，连接这两个波谷的趋势线呈向下倾斜状态。虽然第二个波谷更低，但它仍然未能跌破下轨，从相对角度来说，第二个波谷的下跌力道减弱，它偏离正常波动水平的程度不如第一个波谷。通常，这时容易产生底背离现象。

我们可以通过MACD、KDJ、RSI（相对强弱指标）等指标来验证底背离。以MACD指标为例，DIF线也相应形成了两个波谷，连接这两个波谷的趋势线方向向上，这与价格的趋势线方向相背离，说明已经跌过头，反转的概率在增大。这是一种典型的底部形态，当W底向下倾斜时，经常会发生底背离。

当W底的第二个波谷较低时，通过第二个波谷中的K线的下影线长度可以看出市场恢复上涨趋势的意愿和力度。如果形成了较长的下影线，说明低位有较强支撑，市场形成W底的概率较大。如果形成了长实体的阴线，说明卖压仍未得到充分释放，可能形成失败的W底。

向下倾斜的W底在回升时，如果在中轨附近发生回调会形成类似头肩底的形态，图2-4中的情况正是如此。买点B1的位置可以看作头肩底的右肩。随后，该基金很快放量突破上轨，布林线开始呈向上开口状态。

在操作中，我们经常会见到W底和头肩底的一些变形形态，它们虽然是不太流畅的非标准形态，但它们已经走出了底部形态的意味。投资者在熟练运用底部形态之后，会经常观察出这种图形。还有一点需要注意，在长期下跌趋势的中途出现W底时，可能只会形成短暂的反弹，而非反转，例如波浪理论中的B浪反弹或者C浪延长浪中的反弹。

如果你投资时情绪化，你就没法做好。你对股票可能有种种情感，但股票不会对你有感情。

——沃伦·巴菲特 qxrcDGiJpaP7MNdgXHMV1qCLVGcaDiuZbJne+e9KQr6tVdv5/vim/kf+duLlkAYd