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假如有两只基金，基金A的近一年年化收益率是20%，基金B的近一年年化收益率是10%，你会选哪一只？有的投资者可能会认为这只是一个简单的比大小的游戏，而有的投资者觉得这个问题其中有“诈”，不能简单地给出结论，需要进一步思考。如果你是后者，那么恭喜你，你离优秀的投资者更近了一步。
在投资的过程中，我们看到的往往只是表面现象，优秀的数字往往会短暂地冲昏我们的头脑，让我们忘记考虑数字背后所蕴含的逻辑，如果不加考虑就急于做决定，很容易掉入“比大小”的陷阱中。
我们继续这个问题，如果A基金收益波动是巨大的，而B基金一直处于平稳上升的状态，这时候用户会选择哪一只呢？对于收益高但波动大的基金，我们所看到的可能恰好是其表现比较好的阶段，未来能否取得类似的收益率其实是未知的，因此，投资这种基金所面临的风险是巨大的。在大幅回撤产生的时候，我们很有可能会因为心态原因将基金赎回，那么，这只基金未来或整体的收益也就无从谈起了。所以，我们需要考虑风险给收益带来的影响和波动，也就是要考虑预期收益标准差。
如果波动过大，预期收益标准差过高，我们很有可能在基金出现巨大回撤的时候选择赎回止损，这样，无论将来这只基金的收益率多高，也都是空谈了。当然，这涉及追涨杀跌的问题，也是投资基金最忌讳、最容易犯的错误，基金赚钱、投资人不赚钱的主要原因也在这里。但不是所有人都拥有专业投资人的心态和经验，在回撤来临的时候能够放平心态、认真思考。所以，我们在选择基金的时候不能只简单地看年化收益率，而应该参考一个更有效的、考虑风险后的指标，这个指标就是接下来我们要说的风险调整后收益。
风险调整后收益是指将风险因素剔除以后的收益指标，比较常见的用于量化风险调整后收益的指标就是夏普比率。
夏普比率是用基金的预期收益率减去无风险收益率，除以该投资组合的标准差，这样就可以计算出基金每承担一单位的波动/风险，能够获得多大的收益。夏普比率的计算公式如下：
夏普比率=［E（R p ）-R f ］/σ p
其中：
·E（R p ）：预期收益率。
·R f ：无风险收益率。
·σ p ：投资组合的标准差。
无风险收益率是指把资金投资于一个没有任何风险的投资对象所能得到的收益率。在国际上，一般采用短期国债收益率作为市场无风险收益率。如果你的预期收益率是15%，无风险收益率是3%，投资组合的标准差是6%，那么你的夏普比率=（15%-3%）/6%=2。
夏普比率越高，在承担同样风险的情况下，所获取的收益越高。在投资中有一个常规的特点，即投资标的的预期收益越高，投资人所能承受的波动风险越高；反之，预期收益越低，投资人所承担的波动风险也越低。所以，理性的投资人选择投资标的与投资组合的主要目的是在固定的所能承受的风险下追求最大的收益，或在固定的预期收益下追求最低的风险。而夏普比率就是将不同风险等级的产品拉到同一风险水平下进行收益率的比较。
所以，我们在确定投资对象时，不妨多考虑考虑，除了看产品的收益率，再多比较一下风险调整后收益，这样才能更好地做出投资决策。
