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“要想赢，要么在剑法上高于人，要么在盾牌上坚于人。如果剑不如人，就要避免比剑，不要与人华山论剑。我们能否做到盾比你坚，矛比你长，刀比你快，锤比你重。避其之长，击其之短。 生生之谓易 ，易是指变化，强弱之间、胜败之间、优劣之间是随时随地随机变化的。我们要有坚定不移的战略方向，也要有灵活机动的战略战术。 要敢于胜利，也要善于多变 ，我们一定会胜利的。”（华为：EMT纪要［2006］01号） 46
2018年4月23日，我在自己的公众号上发表了题为《穿透财报看华为》的文章，随后，这篇文章被收录于“穿透财报系列”之《克服偏见，还原财报背后的真相》中。 47 本章所要分析的华为与前述文章的内容有所不同。一是多了2018、2019和2020三个年度的财报；二是以下部分的华为财报分析结论会与它的竞争者放在一起来对照，相信这样的分析结论更有助于全面理解华为及其在世界格局中的地位。
任正非说：“持续有效的增长，当期看财务指标，中期看财务指标背后的能力提升，长期看格局以及商业生态环境的健康、产业的可持续发展等。管理要权衡的基本问题是现在和未来、短期和长期。如果眼前的利益是以损害企业的长期利益，甚至危及企业的生存为代价而获得的，那就不能认为管理决策做出了正确的权衡和取舍，这种管理决策就是不负责任的。” 48
如图3-1所示，华为2020年全球销售收入8914亿元，与2019年度的8588亿元相比，仅增长了3.79%。与2008年的1252亿元相比，增长6.12倍，复合增长率为17.77%。过去10年（2011～2020年）的复合增长率为17.81%。
图3-1 华为成长性分析
正如任正非所说：“华为必须保持合理的成长速度。首先，没有合理的成长速度就没有足够的利润来支撑企业的发展……其次，没有合理的成长速度，就没有足够的能力给员工提供更多的发展机会，从而吸引更多企业所需的优秀人才。 人才的发展是马太效应 ……最后，没有合理的成长速度，就会落后于竞争对手，最终将导致企业的死亡。” 49 如图3-2所示，华为在过去10年维持了全球同行最快的成长速度，复合增长率高达17.81%，远高于苹果的10.89%和高通的5.16%。
图3-2 全球通信业主要企业过去10年（2011～2020年）收入复合增长率分析
当然，如果从2020年的销售体量上来看，华为仅排在苹果之后。苹果销售收入2745亿美元位居榜首，思科493亿美元，不及华为收入的一半，排名第三。高通235亿美元，诺基亚约219亿欧元，爱立信2324亿瑞典克朗（见表3-1）。除苹果外，其他公司在销售体量上都不如华为。
表3-1 销售及增长对比分析表
注：上表中金额单位除爱立信为百万瑞典克朗、诺基亚为百万欧元外，其余均为百万美元。
华为在10年前还只是一个“小弟弟”，但由于过去10年保持了稳定增长，与此同时，爱立信、思科、诺基亚在过去10年则增长缓慢，所以，渐渐被华为甩在了后面。苹果在过去10年保持了较快增长，复合增长率10.89%；高通公司则因为持续购并和专利优势保持了较快增长，过去10年的复合增长率为5.16%。
图3-3 华为销售收入构成
资料来源：华为2020年年度报告。
从华为销售收入构成（见图3-3）来看，2020年度华为销售收入仍然主要来自三大业务板块，我们称之为“三轮驱动”：手机（消费者业务）、基站（运营商业务）与定制（企业业务）。其中：
（1）消费者业务，包括终端设备、配件和服务收入4829亿元，同比增长3.3%，占销售收入总额的54.2%；
（2）运营商业务，包括网络硬件、软件以及多种服务收入3026亿元，同比增长0.2%，占销售收入总额的34.0%；
（3）企业业务，主要是指提供定制端到端解决方案所取得的销售收入。截至2020年，全球已有700多个城市、253家世界500强企业选择华为作为数字化转型的伙伴，华为企业市场合作伙伴超过30 000家。较美国制裁前的2018年有较大幅度增长，2020年，销售收入1003亿元，较2019年增长了23%，从占销售收入总额的10%提升到11.3%。
如图3-4所示，从各业务板块的增长来看，消费者业务在2018年首次超过运营商业务，逼近公司总销售的一半。2019年仍然保持了快速的增长势头，增速达到33.95%；2020年锐减至3.34%，但仍然保持了正增长。华为最终未能扛得住美国制裁的压力，于2020年11月，以400亿美元的价格将子公司荣耀转让给深圳智信新信息技术有限公司。
图3-4 华为业务构成分析
华为面对美国制裁下无“芯”可用的绝境，出售荣耀求存，或许是当时的最佳策略。因为出售荣耀，无论是对华为还是对整个荣耀产业链来说，都可以达到双赢的结果。一方面华为自身无“芯”可用，无暇顾及荣耀；另一方面，荣耀真的要发展壮大，也必须脱离华为。脱离华为后的荣耀不仅可以得到“芯”，甚至还可以用上谷歌服务及全球供应链的其他产品和服务。所以，出售荣耀既是救荣耀，也是救华为自己。