投资体系自信

☆自信，无情，无我

武侠小说中真正的高手可以做到飞花摘叶皆可伤人、草木竹石皆可为剑。投资同样如此，评价一名真正的高手，不是看他的交易方法有多完美，而是看他的执行能力有多强大。行为高手才是真正的高手。再简单的交易系统，只要它的整体胜率大于50%，哪怕只是以一根均线为依托，只要严格执行，一样会获利颇丰。

交易无秘密，全在执行力。在强大执行力的背后，是一颗强大的交易内心，它需要饱经沧桑之后的自信，需要历经磨难之后的沉着。投资的难点不在交易系统，在执行，这是优秀与平庸的真正区别。一个交易员是否优秀，不在于他的交易系统能否赚钱，而在于他能否严格执行交易系统；一笔交易是否完美，不在于它是否赚钱，而在于它是否被严格执行。完美的交易不一定赚钱，赚钱的交易不一定完美。无数被严格执行的交易组合起来，才是一个完美的交易系统。

在建立交易系统之后，要对系统有自信，不怀疑、不自负，该执行就执行，该修正就修正。除此之外，还要做到无情无我。我们不是在与市场谈恋爱，而是在与市场搏杀。对市场有了感情，失败就成了必然，因为你已经把贪婪和恐惧的人性弱点融入了你的操作。只有无情，才能没有主观偏见；只有无我，才能没有主观预测，才能没有主观操作，最后才能做到真正客观地执行。

为什么投资中赚钱的是少数？因为绝大多数人都无法战胜人性弱点，都会被人性弱点驱使，而无法严格执行交易系统。所以，要想成为赚钱的少数人，就必须战胜人性弱点，比别人少犯人性错误，少靠感觉交易。

人是感情动物，不可能没有喜怒哀乐，而投资是逆人性的，这个职业本身就要求我们必须无情无我，否则就无法克服人性弱点，结局必然是被一轮轮市场周期收割。做到无情无我，就能在没有系统信号出现时，泰然自若地等待机会；在系统信号发出时，从容不迫地进出市场。

如何让自己无情无我，让自己的交易白日飞升，让自己的投资融会贯通？这需要我们在投资交易实践中，严格按照交易系统来进行交易。每个人都不是天生的交易奇才，都需要在实践中磨炼。改变坏习惯，形成好习惯，优秀就成了一种习惯。探寻建立起一套自己的交易系统，傻傻地坚持执行下去，形成优秀的心理交易习惯，由量变到质变。人，不可能天性无情无我，需要在市场的大浪中修行修身。投资就像任何其他技能一样，需要我们在学到一定的技能知识后，在实践中刻意刻苦地练习。先知后行，以行修知，知行合一。投资能力不是与生俱来的第六感，只要我们有学习能力，就能通过学习、实践、修正不断提高。就像运动员一样，不断地练习，在每个细节动作中调整自己，让自己的肌肉形成记忆。投资需要我们不断地刻意练习、严格执行，在每个市场波动的细节中调整自己的心态，放弃主观预测，抛弃贪婪恐惧，最后让出入场动作形成记忆。

所见即所为，未见则不为。不要让自己困在交易中、盘面上，不要让自己在市场的波动中内卷和焦虑。盯盘无盘，心中有盘。要让自己在经历“绝望之谷”之后，迎来精神上的开悟。

☆投资就像钓鱼，机会需要等待

《股票作手回忆录》中谈到，认真观察，耐心等待，机会一旦出现，就要迅速把握住。

这个过程有点像钓鱼，水下的情况我们无法用肉眼看到，露在水面上的鱼漂就是我们的信号。在鱼漂抖动发出鱼咬钩的信号之前，我们必须仔细地观察、耐心地等待，一旦鱼漂抖动发出信号，就要迅速拉杆。虽然很多时候，拉杆并不一定能够钓到鱼，但只要我们按照这个系统坚定地执行，就大概率能钓到。鱼漂抖动是信号，拉杆是执行。

在严格执行投资体系时，像钓鱼一样，鱼漂一抖动就要拉杆，不能因为几次拉杆后没钓到鱼，就不拉杆了，这样就更钓不到；或者不看鱼漂的信号，瞎拉一气，那钓到鱼的概率更低。

越不执行，就越无法盈利，只有坚定地按照体系去进行每次独立的操作，才能在加总后大概率盈利。投资体系就像是一个大的战略方向，只要战略正确，个别战役或战斗的失败并不会影响到整个战局的胜利。

我们必须每次都去坚定地按投资体系发出的信号执行，不用去考虑一笔交易能不能赚钱，因为每次入场都是一定概率下的试错，是投资体系决定了你整体获胜的概率，而不是单笔交易或单次拉杆的成败。

☆投资的最高境界是等待

之前看过一篇文章，里面讲了股市里的一条赚钱规律：当市盈率处于20倍以下时，买入；接近50倍时，卖出；在未达到标准之前，等待。

在上大学炒股时，就常常听到“投资的最高境界是等待”这个投资理念，也曾照猫画虎地学着等待机会：在市场疯狂上涨时，以为等到了机会，就赶紧追上车；或是在下跌时，以为等到了机会，就着急去抄底。但结果却是左右打脸，做了最典型的“韭菜”。在多年的投资生涯里，有些疑问一直都挥之不去：到底在等待什么？为什么等待后的结果是被人“收割”？直到后来建立了自己的投资体系，才真正理解了前面的那句话。投资体系有自己的入场和出场条件，“20倍市盈率以下买入，50倍以上卖出”就是一组出入场条件，我们等待的就是这种可量化的条件，而不是靠感觉操作，也不是靠感觉等待，这往往会暴露人性弱点。成功的投资往往是逆人性的，靠感觉的投资必然失败。

当我们建立了投资体系，知道了什么情况下可以入场和出场时，我们就可以耐心地等待，而不是被市场情绪所带动，被人性弱点所支配，在市场中左右搏杀，盲目追涨杀跌。我们耐心等待的就是投资体系中的入场、出场条件，场景和点位。

1.定义能力边界

一个优秀的操盘手，既要有分析师的分析体系，也要有交易员的策略体系。分析师真正分析的是别人（市场），而交易员真正面对的是自己（心理）。如果你是分析师出身，那么你要学会战胜自己，像交易员一样敏锐果敢；如果你是交易员出身，那么你要学会深度思考，像分析师一样刻苦钻研。优秀的操盘手要多分析、多总结、多实践，在市场左侧分析判断，在市场右侧从容应对，不要迷失于纷繁复杂的交易中不能自拔，要抽取出自己看得懂的简单的交易原则，大道至简，严格执行。

巴菲特曾说：“我知道我的能力边界在哪里，而且从不逾界。”

巴菲特还说：“风险来自你不知道自己正在做什么！我只做我完全明白的事。”

2.不计一时得失

不要过于看重过去的高点或低点，纠结于一时的得失，而要更多地看未来的趋势，按照出入场信号，该进场时勇敢地进，该离场时坚决地离。

3.学会耐心等待

要像一名猎手或狙击手一样，耐心等待。每天都有很多交易机会，但不一定都属于你，要耐心地等待符合自己交易原则的机会。

詹姆斯·西蒙斯曾说：“交易要像壁虎一样，平时趴在墙上一动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会。”

（1）学会持币等待。资金就像狙击手手里的子弹，要等猎物进入自己的射程再开火，实施精准打击。这需要设置自己的交易原则，这就像狙击手的射程，在猎物未进入射程时，不要开火。不能看着市场行情上上下下、诱惑不断，就心里痒痒，总想做点什么，在不经仔细分析，并在违反交易原则的情况下，盲目下单买入。

杰拉尔德·勒伯曾说：“只有等到机会，才能安全地获得利润，渴望和迫切并不能赚到钱。必须拥有紧握资金不投资的坚强意志和能力，等待真正的机会来临，这是在投资生死战中取得成功的关键所在。”

（2）学会持券等待。我们常常看到自己的债券浮盈，就耐不住寂寞，总想卖掉获利了结，结果没拿住，得小利而失大利。

☆耐心≠麻木，冲动≠果断

在做交易时，我们总会有这样的体会：刚买入时忐忑，卖出踏空后懊悔，赚钱后恐慌，被套后麻木。

刚刚入场时，是操作中最危险、最不坚定的时候，这时我们会非常忐忑和紧张，一有小波动就会被震下车。如果买入时很坚定，那么买入后持有也会很坚定。但是，一切出入场都必须根据交易系统进行，否则就会因入戏太深而难以自拔。很多时候，我们已经被证明做错了，却难以接受这个事实，死扛不止损，变成了赌徒，并从开始的痛不欲生，最后变得麻木不仁。所以，买入后忐忑或自负都是不可取的，要按照交易系统和计划来进行操作，严格地、无情地执行，不要有情绪和主观判断。投资，是在等待中修行，是等待的艺术，不是复杂的技术。

等待有两种，一种是持币等待，一种是持券等待。要想真正做到有耐心地等待，前提是要建立自己的投资体系，观察自己体系中的信号，等待信号的出现，在信号出现之前，必须克服人性弱点。我们等待的就是投资体系中的出入场信号。投资体系中的信号一旦出现，并得到市场的印证（再坚定的判断都要先经市场的检验），就要迅速把握住，并坚定执行。

1.耐心≠麻木

很多时候，我们的个人感觉会战胜投资体系，我们会把耐心变为麻木。当买入信号出现时，想着再等等吧；之后如果踏空了，又开始后悔没有在信号出现的第一时间去执行，结果更下不了手，进而踏空更多；最后索性觉得后面空间也不大了，赚不了多少钱，反而还可能被套，算了，不做了。如果收益率上去了，自己就会庆幸，幸亏没买，这其实会为以后不执行投资体系埋下隐患。还有一种情况就是，当买入信号出现时，完全没有兴奋，懒洋洋地什么也没做，在大幅踏空后才后悔。当卖出信号出现时，也是想着再等等，不能卖早了。之后，如果收益率真的上去了，就会犯回头看的错误，后悔没有在信号出现的第一时间执行卖出，不忍心割肉止损，在后悔、犹豫、纠结中错失更多的卖出机会，最后索性死猪不怕开水烫，做了鸵鸟，看也不想看了；如果收益率下去，自己也会侥幸，其实即使获利了，这笔交易也是错的，因为我们没有在卖出信号出现时坚定地执行，这也会为以后不执行投资体系埋下隐患。

所以，我们在耐心等待时，心情可以是平静的，但在信号即将出现或已经出现时，必须兴奋起来。

2.冲动≠果断

当信号出现时，我们必须兴奋起来，并果断坚定地去执行。然而，很多时候，我们不是因为信号出现了，而只是凭自己的感觉，或是因为新闻、市场情绪的带动，就冲动地去做买卖交易。

必须要强调，只有自信才能做到无情。这种自信不是对自己感觉的自信，而是对自己投资体系的自信。知真，行不难。

按照投资体系，在刚刚入场时，人最紧张、最忐忑，因为很担心一出手就做错，被市场打脸。只有在被证明正确后，紧张的心情才能放松下来，要么就是做错被打脸，心情变得很糟，直至最后自暴自弃、置之不理。

其实，这种执行时的纠结、执行后的忐忑、做对后的喜悦、做错后的懊悔，都是没有做到无情的表现。所以，无情=执行时不纠结+执行后不忐忑+做对后不喜悦+做错后不懊悔。但并不是说对错都无动于衷、完全佛系，如果对了，总结经验，如果错了，总结教训。

☆投资其实不复杂

投资这件事，其实没有那么复杂，当然前提是已经建立起了自己的投资体系。到了投资的第四重天，建立了自己的投资体系，剩下的就是无情地执行。在执行后，如果结果不理想，再回头修正和升级体系，做到以知促行，以行促知，知行合一。

设想一下，在2018年1月～2020年4月的那波债券大牛市中，我们完全不需要精准地在收益率的最高点买入，只需要在趋势已经出来的2018年上半年，满仓买入十年国开债，什么操作都不用做，全市场公募基金排名稳拿前十。但往往我们会因人性弱点“涨了，有恐慌”，凭着自己的感觉提前下车。再看2019年，是“秋天”横盘的一年，“秋天”的大策略是票息为王，就是要赚票息的钱。但是没有较长的久期，就不会有好的票息。所以，在横盘的“秋天”里是赚“票息+久期”的钱。波动、横盘是“秋天”的特征，3年左右利率波动风险较小，信用的票息又高，还能防止出现类似2015年上半年那样的“假秋天”行情——长期横盘之后，因为基本面的再度转弱，趋势性“夏天”行情再次回归。所以，“秋天”就全部用3年左右的债券打底仓，用长久期利率债做波段。在“秋天”里，真正的大震荡只有一两次，能抓住当然更好，要是抓不住，至少底仓有票息能吃到。再说到熊市的“冬天”，更简单，直接把1年以上的长债全部清空，换成半年以内的短债，把债基做成货币就是最好的策略。“冬天”和“夏天”其实都好操作，但需要注意的是“冬天”拿着货币不放手，“夏天”拿着长债不放手。尤其是“夏天”最好操作，不用太担心由牛转熊的问题，因为在牛熊之间，还有一个“秋天”作过渡，而且一般都很长，有很多机会卖出下车，最怕的反而是忍不住提前给卖了。只要确认“夏天”到来了，就别管什么时候建仓，更不要想着找个好时间点上车，只要你确认牛市归来，直接拉长久期就是了。“冬天”的操作难度比“夏天”略难，因为“冬天”过后的“春天”一般都很短，可能你还没有从悲观的情绪和熊市的逻辑中走出来，牛市就来了，而这时踏空可能会让你难受而犹豫不决。其实，最难操作的是横盘震荡的“秋天”。熊转牛之间过渡的“春天”还好，一是因为时间比较短暂，二是因为收益本来也高，拿着吃票息也不错。但是，“秋天”就不一样了，在四个季节里，“秋天”一般是最长的，市场上到处是钱，收益率还很低，拿短债利率太低，拿长债又怕“冬天”到来被套住，很是难受。

投资其实不复杂，根据自己的投资体系，确认市场处于哪个季节，然后采取相应的投资策略就行了。不用每天盯各种新闻消息，被各种逻辑故事左右。只要不是中长期季节信号发生变化，就可以直接忽略。你需要做的就是按照相应季节既定的最佳策略，把80%的底仓打好。忽略小的波动，才能抓住大的方向。

☆主线确定风口，信号告诉季节，原则指导下单

我的投资体系可总结为“一条主线，四个季节，十条原则”，它们在体系中的职能和分工是不同的。一条主线和四个季节是判断市场整体方向和定位市场所处季节的，但具体下单操作还需要结合十条原则来进行，这是投资技术和投资心理层面的战术问题。实战中要做到三位一体、各司其职，具体的分工如下。

一条主线，确定未来的风口在哪里（大类资产配置）；

四个季节，告诉我们债券市场处于哪个季节（定位好季节后，就要选择最佳的投资策略）；

十条原则，指导我们在什么时机下单（利用心理原则，克服人性弱点；利用技术原则，选择入场、出场时机）。

我们往往会因为一则消息而改变对市场的看法，其实趋势已经在那里了，不是一两个消息能左右的。所以，不要妄加预测没有意义的短期行情。仔细想想，投资其实不复杂，就是牛市中做多，熊市中做空，不要看着每天市场的涨涨跌跌、实时波动来做决策，而要看着趋势来做。但人们总是看得太近，把事情想多、想复杂了。我们应从上到下来看。

第一步：通过周期看风口。从大类资产配置周期的角度，判断未来哪类资产会上涨。

第二步：通过走势验证风口。看市场走势来验证资产是否开始上涨，如果趋势已经形成，说明自上而下的判断是正确的。市场近期是涨了还是跌了很明显，所处行情是牛市还是熊市也很好判断，只是人性弱点总让我们产生恐高或抄底的冲动而已。

第三步：战胜人性弱点。既然大势已定，那就坚决杀入，不要犹豫恐惧。让投资体系支配你，而不是让人性弱点支配你。

第四步：盯信号，去执行。要盯住投资体系的信号，而不是盯市场每天的走势。在入场信号发出时，坚定入场；在离场信号预警时，撤出战场。不择时，什么季节干什么活儿。

当市场价格上涨（收益率下行）时，为什么我们总有想卖出的冲动呢？这就是人性弱点“涨了，有恐慌”在作祟。另一个相反的心理就是“跌了，有希望”，熊市中总觉得跌得差不多了，想抄底买点什么。

放弃抢顶，才能顺势而为。为什么牛市中总想着卖出？还不是想卖在最高点嘛。为什么熊市中总想着买入？还不是想买在最低点嘛。这就是“抢顶”的心态。所以，在没有明确信号告诉自己季节要变时，不要违背中长期的大趋势，逆大势交易，尤其是底仓，绝不能逆势变动。

“夏天”久期为王，没有信号告诉我们“秋天”来了，就要坚持拿长久期利率债。

“秋天”票息为王，没有信号告诉我们“冬天”来了，就要坚持拿中长久期信用债或利率债。

“冬天”货币为王，没有信号告诉我们“春天”来了，就要坚持拿超短久期债券。

其实，投资成功重要的不是交易系统，而是交易者彻底贯彻交易系统的能力。交易系统固然重要，但更重要的是严格执行。再完美的系统，如果不去执行，都等于没有。一个简单的均线系统，只要严格执行，同样能够赚钱。

说起来容易，做起来难，难在两点：一是判断和定位行情处于哪个季节；二是如何坚定执行对应季节的投资策略。

对于第一点，解决办法就是建立自己的投资体系，来准确定位所处行情处于哪个季节。

第二点最难，但也最简单。难的是，我们很难克服人性弱点，恐慌、贪婪、管不住手、左顾右盼；简单的是，我们只需要在对应季节执行对应策略就好。

第一点正是本书介绍的投资体系，就是“四个季节”中的八大信号，基本可以用来定位债券市场的季节变化。对于第二点，在我的交易系统中也做了规定，就是“十条原则”中规避弱点的原则“不言顶，不测底”“不做希望交易，不戴望远镜”“不回头”等，其实总结起来就一条：不择时，什么季节干什么活儿。

所以，投资很简单：一，不择时，什么季节干什么活儿；二，要自信，坚定执行交易系统。

（1）不择时，什么季节干什么活儿。既然已经总结出了春夏秋冬的季节特点，也知道在什么季节该做什么事，那在什么季节去做什么事就好了。不要有揠苗助长、出力不讨好的操作。只要你通过投资体系确定了“春天”或者“夏天”的到来，那就买买买，什么时候买都不晚。当然，越早越好，剩下的事情就是等。“春天”就是买入，“夏天”就是等待，“秋天”就是吃票息摘果实，“冬天”就是做货币，就这么简单。日常的工作不是买或卖，而是对信号的监控。只有在确定季节发生变化的时候，才要为了调仓做出买卖的操作。每个季节都有对应的工作，我们只需要在什么季节去干什么活儿就行了。有句话叫市场永远不变的就是变化，其实变化的是季节，而不是季节对应的策略。就像农民种田一样，春天耕种，夏天等待，秋天收获，冬天休息，年复一年皆是如此，这样才能够长久地生存下来。不可能什么时候都在耕种或者收获，必须在该种的时候种，在该收的时候收，遵循四季变化，顺应市场规律。

（2）要自信，坚定执行交易系统。很多时候我们知道什么季节干什么活儿，但往往做的时候痛苦又纠结，要么下不去手，要么下手了又很彷徨。为什么会这样？有两个原因：一是完全没有体系化的交易系统，只是靠一些经验、凭感觉投资。没有市场周期变化的概念，不懂季节的变化，自然就不懂什么季节应该做什么，这是没有交易系统的结果。二是有交易系统，但对自己的交易系统不自信。怀疑交易系统定位可能有问题，怀疑这次是不是不一样，于是就违反交易系统，最后又是凭感觉去做。只要是靠感觉做交易，就是被人性弱点驱动去做交易，结果必然失败。

用季节信号定位市场季节变化，就像用导航去目的地一样，如果你对自己的“导航系统”（四个季节）不自信，总是怀疑信号不好，偏离了自己的定位，最后干脆抛弃导航凭感觉和印象去走，结果大概率不如使用导航，即使导航有些偏差，但大的方向不会出错。所以，一定要对自己的“导航系统”自信。

再差的步枪，只要刻苦练习，感悟其细微的差别，熟知其狙击范围、狙击信号，一样能狙杀猎物。当然，谁都希望有把好枪，但是，枪不是最重要的，如何用好枪才是最重要的。同理，在投资中，交易系统不是最重要的，如何用好交易系统才是最重要的。而把交易系统用好的前提是，要信任交易系统，信任它，才能使用它。

有些人对“导航系统”要求过高，一有点误差就产生极大的怀疑。总是想定位到分毫不差，不容忍任何的偏差，不想多走一米的冤枉路。这怎么可能呢？就像农民种地，谁都想在一年中获得最大的收获，难道能只在一年中播种最佳的那一天去播种吗？可能确实存在这么一天，但即使你知道是哪一天，也不可能在一天内把全部的种子都播种完。同样，夏季也不可能一直都热，总会有冰雹或一些降温的天气出现，这时我们不能认为秋天来了，就立马去收割庄稼，还要看看信号是不是真的提示秋天来了，用“导航系统”给市场做个定位。

总之，不要做无谓的、浪费时间的和情感上的择时，什么季节干什么活儿会让你的业绩稳定而长久，也许不是最出色的，但也是很优秀的。只在信号出现时选择出战，其他时间则只是观察和等待。不要认为自己比交易系统更高明，要信赖交易系统甚于信赖自己。感觉在交易中是最不靠谱的，因为它的背后是人性，而好的交易是逆人性的。

投资要有所为，有所不为。建立系统，刻意练习，明确能力范围，砍掉自己能力圈之外的行情和利润。虽然这个圈可以随着能力提升而扩大，但需要先聚焦自己的能力圈，去赚取自己投资体系和能力范围内的钱。

☆对系统自信，下单时不纠结，下单后不忐忑

我们常常是写好了交易计划，但在真正执行下单操作时开始犹豫纠结，而如果做到以下两点，就会更加坚定。

第一，入场条件要严格符合交易原则。逐一检查买卖的操作是否符合入场条件或原则，如果完全符合，就要坚定执行，如果有些牵强，就不要执行。不执行就是不执行，不要犹豫不决。

第二，要对自己的交易系统非常自信。做错了也没有关系，更不要失去自信，投资本来就是一次次试错，交易系统本来就是无数次尝试所组成的一个大概率规则，不可能每次都做对，也不可能抓出每一次市场波动。当然，坦然面对做错的情况，并不是说不需要反思了，那就成了自负。既然错了，一定有需要反思的地方，这样才能完善自己的交易系统。对自己的系统要做到自信但不自负，放弃异常，抓住可以把握的行情。

只有对自己的交易系统自信了，才能在下单时不纠结，在下单后不忐忑。只要在入场时按照交易系统设置好止损、止盈位，心里就会有一个参照，就不会被市场情绪带动，自己的内心也就更加宁静。入场时提前设置好止损和止盈的出场点位或条件，也是抑制人性弱点发酵的重要方法。

入场条件或者说入场机会一旦出现，就必须要坚定执行，犹豫就意味着失败。入场时犹豫，意味着在止损、止盈时一样会犹豫，失败也就是必然的结果。

当然，我们对交易系统的自信也要区分对待。不要对分析框架体系高度自信，要对投资策略体系高度自信。你对分析框架体系越自信，就越不愿止损；你对投资策略体系越自信，就越能坚定执行。 cbUibuGV8Bwv0SC1ecxm/SoXwYT8fs62xm2a9GUW88dHdXvNMNLQlyDtsFnKSGeJ