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投资体系自信

☆自信,无情,无我

武侠小说中真正的高手可以做到飞花摘叶皆可伤人、草木竹石皆可为剑。投资同样如此,评价一名真正的高手,不是看他的交易方法有多完美,而是看他的执行能力有多强大。行为高手才是真正的高手。再简单的交易系统,只要它的整体胜率大于50%,哪怕只是以一根均线为依托,只要严格执行,一样会获利颇丰。

交易无秘密,全在执行力。在强大执行力的背后,是一颗强大的交易内心,它需要饱经沧桑之后的自信,需要历经磨难之后的沉着。投资的难点不在交易系统,在执行,这是优秀与平庸的真正区别。一个交易员是否优秀,不在于他的交易系统能否赚钱,而在于他能否严格执行交易系统;一笔交易是否完美,不在于它是否赚钱,而在于它是否被严格执行。完美的交易不一定赚钱,赚钱的交易不一定完美。无数被严格执行的交易组合起来,才是一个完美的交易系统。

在建立交易系统之后,要对系统有自信,不怀疑、不自负,该执行就执行,该修正就修正。除此之外,还要做到无情无我。我们不是在与市场谈恋爱,而是在与市场搏杀。对市场有了感情,失败就成了必然,因为你已经把贪婪和恐惧的人性弱点融入了你的操作。只有无情,才能没有主观偏见;只有无我,才能没有主观预测,才能没有主观操作,最后才能做到真正客观地执行。

为什么投资中赚钱的是少数?因为绝大多数人都无法战胜人性弱点,都会被人性弱点驱使,而无法严格执行交易系统。所以,要想成为赚钱的少数人,就必须战胜人性弱点,比别人少犯人性错误,少靠感觉交易。

人是感情动物,不可能没有喜怒哀乐,而投资是逆人性的,这个职业本身就要求我们必须无情无我,否则就无法克服人性弱点,结局必然是被一轮轮市场周期收割。做到无情无我,就能在没有系统信号出现时,泰然自若地等待机会;在系统信号发出时,从容不迫地进出市场。

如何让自己无情无我,让自己的交易白日飞升,让自己的投资融会贯通?这需要我们在投资交易实践中,严格按照交易系统来进行交易。每个人都不是天生的交易奇才,都需要在实践中磨炼。改变坏习惯,形成好习惯,优秀就成了一种习惯。探寻建立起一套自己的交易系统,傻傻地坚持执行下去,形成优秀的心理交易习惯,由量变到质变。人,不可能天性无情无我,需要在市场的大浪中修行修身。投资就像任何其他技能一样,需要我们在学到一定的技能知识后,在实践中刻意刻苦地练习。先知后行,以行修知,知行合一。投资能力不是与生俱来的第六感,只要我们有学习能力,就能通过学习、实践、修正不断提高。就像运动员一样,不断地练习,在每个细节动作中调整自己,让自己的肌肉形成记忆。投资需要我们不断地刻意练习、严格执行,在每个市场波动的细节中调整自己的心态,放弃主观预测,抛弃贪婪恐惧,最后让出入场动作形成记忆。

所见即所为,未见则不为。不要让自己困在交易中、盘面上,不要让自己在市场的波动中内卷和焦虑。盯盘无盘,心中有盘。要让自己在经历“绝望之谷”之后,迎来精神上的开悟。

☆投资就像钓鱼,机会需要等待

《股票作手回忆录》中谈到,认真观察,耐心等待,机会一旦出现,就要迅速把握住。

这个过程有点像钓鱼,水下的情况我们无法用肉眼看到,露在水面上的鱼漂就是我们的信号。在鱼漂抖动发出鱼咬钩的信号之前,我们必须仔细地观察、耐心地等待,一旦鱼漂抖动发出信号,就要迅速拉杆。虽然很多时候,拉杆并不一定能够钓到鱼,但只要我们按照这个系统坚定地执行,就大概率能钓到。鱼漂抖动是信号,拉杆是执行。

在严格执行投资体系时,像钓鱼一样,鱼漂一抖动就要拉杆,不能因为几次拉杆后没钓到鱼,就不拉杆了,这样就更钓不到;或者不看鱼漂的信号,瞎拉一气,那钓到鱼的概率更低。

越不执行,就越无法盈利,只有坚定地按照体系去进行每次独立的操作,才能在加总后大概率盈利。投资体系就像是一个大的战略方向,只要战略正确,个别战役或战斗的失败并不会影响到整个战局的胜利。

我们必须每次都去坚定地按投资体系发出的信号执行,不用去考虑一笔交易能不能赚钱,因为每次入场都是一定概率下的试错,是投资体系决定了你整体获胜的概率,而不是单笔交易或单次拉杆的成败。

☆投资的最高境界是等待

之前看过一篇文章,里面讲了股市里的一条赚钱规律:当市盈率处于20倍以下时,买入;接近50倍时,卖出;在未达到标准之前,等待。

在上大学炒股时,就常常听到“投资的最高境界是等待”这个投资理念,也曾照猫画虎地学着等待机会:在市场疯狂上涨时,以为等到了机会,就赶紧追上车;或是在下跌时,以为等到了机会,就着急去抄底。但结果却是左右打脸,做了最典型的“韭菜”。在多年的投资生涯里,有些疑问一直都挥之不去:到底在等待什么?为什么等待后的结果是被人“收割”?直到后来建立了自己的投资体系,才真正理解了前面的那句话。投资体系有自己的入场和出场条件,“20倍市盈率以下买入,50倍以上卖出”就是一组出入场条件,我们等待的就是这种可量化的条件,而不是靠感觉操作,也不是靠感觉等待,这往往会暴露人性弱点。成功的投资往往是逆人性的,靠感觉的投资必然失败。

当我们建立了投资体系,知道了什么情况下可以入场和出场时,我们就可以耐心地等待,而不是被市场情绪所带动,被人性弱点所支配,在市场中左右搏杀,盲目追涨杀跌。我们耐心等待的就是投资体系中的入场、出场条件,场景和点位。

1.定义能力边界

一个优秀的操盘手,既要有分析师的分析体系,也要有交易员的策略体系。分析师真正分析的是别人(市场),而交易员真正面对的是自己(心理)。如果你是分析师出身,那么你要学会战胜自己,像交易员一样敏锐果敢;如果你是交易员出身,那么你要学会深度思考,像分析师一样刻苦钻研。优秀的操盘手要多分析、多总结、多实践,在市场左侧分析判断,在市场右侧从容应对,不要迷失于纷繁复杂的交易中不能自拔,要抽取出自己看得懂的简单的交易原则,大道至简,严格执行。

巴菲特曾说:“我知道我的能力边界在哪里,而且从不逾界。”

巴菲特还说:“风险来自你不知道自己正在做什么!我只做我完全明白的事。”

2.不计一时得失

不要过于看重过去的高点或低点,纠结于一时的得失,而要更多地看未来的趋势,按照出入场信号,该进场时勇敢地进,该离场时坚决地离。

3.学会耐心等待

要像一名猎手或狙击手一样,耐心等待。每天都有很多交易机会,但不一定都属于你,要耐心地等待符合自己交易原则的机会。

詹姆斯·西蒙斯曾说:“交易要像壁虎一样,平时趴在墙上一动不动,蚊子一旦出现就迅速将其吃掉,然后恢复平静,等待下一个机会。”

(1)学会持币等待。资金就像狙击手手里的子弹,要等猎物进入自己的射程再开火,实施精准打击。这需要设置自己的交易原则,这就像狙击手的射程,在猎物未进入射程时,不要开火。不能看着市场行情上上下下、诱惑不断,就心里痒痒,总想做点什么,在不经仔细分析,并在违反交易原则的情况下,盲目下单买入。

杰拉尔德·勒伯曾说:“只有等到机会,才能安全地获得利润,渴望和迫切并不能赚到钱。必须拥有紧握资金不投资的坚强意志和能力,等待真正的机会来临,这是在投资生死战中取得成功的关键所在。”

(2)学会持券等待。我们常常看到自己的债券浮盈,就耐不住寂寞,总想卖掉获利了结,结果没拿住,得小利而失大利。

☆耐心≠麻木,冲动≠果断

在做交易时,我们总会有这样的体会:刚买入时忐忑,卖出踏空后懊悔,赚钱后恐慌,被套后麻木。

刚刚入场时,是操作中最危险、最不坚定的时候,这时我们会非常忐忑和紧张,一有小波动就会被震下车。如果买入时很坚定,那么买入后持有也会很坚定。但是,一切出入场都必须根据交易系统进行,否则就会因入戏太深而难以自拔。很多时候,我们已经被证明做错了,却难以接受这个事实,死扛不止损,变成了赌徒,并从开始的痛不欲生,最后变得麻木不仁。所以,买入后忐忑或自负都是不可取的,要按照交易系统和计划来进行操作,严格地、无情地执行,不要有情绪和主观判断。投资,是在等待中修行,是等待的艺术,不是复杂的技术。

等待有两种,一种是持币等待,一种是持券等待。要想真正做到有耐心地等待,前提是要建立自己的投资体系,观察自己体系中的信号,等待信号的出现,在信号出现之前,必须克服人性弱点。我们等待的就是投资体系中的出入场信号。投资体系中的信号一旦出现,并得到市场的印证(再坚定的判断都要先经市场的检验),就要迅速把握住,并坚定执行。

1.耐心≠麻木

很多时候,我们的个人感觉会战胜投资体系,我们会把耐心变为麻木。当买入信号出现时,想着再等等吧;之后如果踏空了,又开始后悔没有在信号出现的第一时间去执行,结果更下不了手,进而踏空更多;最后索性觉得后面空间也不大了,赚不了多少钱,反而还可能被套,算了,不做了。如果收益率上去了,自己就会庆幸,幸亏没买,这其实会为以后不执行投资体系埋下隐患。还有一种情况就是,当买入信号出现时,完全没有兴奋,懒洋洋地什么也没做,在大幅踏空后才后悔。当卖出信号出现时,也是想着再等等,不能卖早了。之后,如果收益率真的上去了,就会犯回头看的错误,后悔没有在信号出现的第一时间执行卖出,不忍心割肉止损,在后悔、犹豫、纠结中错失更多的卖出机会,最后索性死猪不怕开水烫,做了鸵鸟,看也不想看了;如果收益率下去,自己也会侥幸,其实即使获利了,这笔交易也是错的,因为我们没有在卖出信号出现时坚定地执行,这也会为以后不执行投资体系埋下隐患。

所以,我们在耐心等待时,心情可以是平静的,但在信号即将出现或已经出现时,必须兴奋起来。

2.冲动≠果断

当信号出现时,我们必须兴奋起来,并果断坚定地去执行。然而,很多时候,我们不是因为信号出现了,而只是凭自己的感觉,或是因为新闻、市场情绪的带动,就冲动地去做买卖交易。

必须要强调,只有自信才能做到无情。这种自信不是对自己感觉的自信,而是对自己投资体系的自信。知真,行不难。

按照投资体系,在刚刚入场时,人最紧张、最忐忑,因为很担心一出手就做错,被市场打脸。只有在被证明正确后,紧张的心情才能放松下来,要么就是做错被打脸,心情变得很糟,直至最后自暴自弃、置之不理。

其实,这种执行时的纠结、执行后的忐忑、做对后的喜悦、做错后的懊悔,都是没有做到无情的表现。所以,无情=执行时不纠结+执行后不忐忑+做对后不喜悦+做错后不懊悔。但并不是说对错都无动于衷、完全佛系,如果对了,总结经验,如果错了,总结教训。

☆投资其实不复杂

投资这件事,其实没有那么复杂,当然前提是已经建立起了自己的投资体系。到了投资的第四重天,建立了自己的投资体系,剩下的就是无情地执行。在执行后,如果结果不理想,再回头修正和升级体系,做到以知促行,以行促知,知行合一。

设想一下,在2018年1月~2020年4月的那波债券大牛市中,我们完全不需要精准地在收益率的最高点买入,只需要在趋势已经出来的2018年上半年,满仓买入十年国开债,什么操作都不用做,全市场公募基金排名稳拿前十。但往往我们会因人性弱点“涨了,有恐慌”,凭着自己的感觉提前下车。再看2019年,是“秋天”横盘的一年,“秋天”的大策略是票息为王,就是要赚票息的钱。但是没有较长的久期,就不会有好的票息。所以,在横盘的“秋天”里是赚“票息+久期”的钱。波动、横盘是“秋天”的特征,3年左右利率波动风险较小,信用的票息又高,还能防止出现类似2015年上半年那样的“假秋天”行情——长期横盘之后,因为基本面的再度转弱,趋势性“夏天”行情再次回归。所以,“秋天”就全部用3年左右的债券打底仓,用长久期利率债做波段。在“秋天”里,真正的大震荡只有一两次,能抓住当然更好,要是抓不住,至少底仓有票息能吃到。再说到熊市的“冬天”,更简单,直接把1年以上的长债全部清空,换成半年以内的短债,把债基做成货币就是最好的策略。“冬天”和“夏天”其实都好操作,但需要注意的是“冬天”拿着货币不放手,“夏天”拿着长债不放手。尤其是“夏天”最好操作,不用太担心由牛转熊的问题,因为在牛熊之间,还有一个“秋天”作过渡,而且一般都很长,有很多机会卖出下车,最怕的反而是忍不住提前给卖了。只要确认“夏天”到来了,就别管什么时候建仓,更不要想着找个好时间点上车,只要你确认牛市归来,直接拉长久期就是了。“冬天”的操作难度比“夏天”略难,因为“冬天”过后的“春天”一般都很短,可能你还没有从悲观的情绪和熊市的逻辑中走出来,牛市就来了,而这时踏空可能会让你难受而犹豫不决。其实,最难操作的是横盘震荡的“秋天”。熊转牛之间过渡的“春天”还好,一是因为时间比较短暂,二是因为收益本来也高,拿着吃票息也不错。但是,“秋天”就不一样了,在四个季节里,“秋天”一般是最长的,市场上到处是钱,收益率还很低,拿短债利率太低,拿长债又怕“冬天”到来被套住,很是难受。

投资其实不复杂,根据自己的投资体系,确认市场处于哪个季节,然后采取相应的投资策略就行了。不用每天盯各种新闻消息,被各种逻辑故事左右。只要不是中长期季节信号发生变化,就可以直接忽略。你需要做的就是按照相应季节既定的最佳策略,把80%的底仓打好。忽略小的波动,才能抓住大的方向。

☆主线确定风口,信号告诉季节,原则指导下单

我的投资体系可总结为“一条主线,四个季节,十条原则”,它们在体系中的职能和分工是不同的。一条主线和四个季节是判断市场整体方向和定位市场所处季节的,但具体下单操作还需要结合十条原则来进行,这是投资技术和投资心理层面的战术问题。实战中要做到三位一体、各司其职,具体的分工如下。

一条主线,确定未来的风口在哪里(大类资产配置);

四个季节,告诉我们债券市场处于哪个季节(定位好季节后,就要选择最佳的投资策略);

十条原则,指导我们在什么时机下单(利用心理原则,克服人性弱点;利用技术原则,选择入场、出场时机)。

我们往往会因为一则消息而改变对市场的看法,其实趋势已经在那里了,不是一两个消息能左右的。所以,不要妄加预测没有意义的短期行情。仔细想想,投资其实不复杂,就是牛市中做多,熊市中做空,不要看着每天市场的涨涨跌跌、实时波动来做决策,而要看着趋势来做。但人们总是看得太近,把事情想多、想复杂了。我们应从上到下来看。

第一步:通过周期看风口。从大类资产配置周期的角度,判断未来哪类资产会上涨。

第二步:通过走势验证风口。看市场走势来验证资产是否开始上涨,如果趋势已经形成,说明自上而下的判断是正确的。市场近期是涨了还是跌了很明显,所处行情是牛市还是熊市也很好判断,只是人性弱点总让我们产生恐高或抄底的冲动而已。

第三步:战胜人性弱点。既然大势已定,那就坚决杀入,不要犹豫恐惧。让投资体系支配你,而不是让人性弱点支配你。

第四步:盯信号,去执行。要盯住投资体系的信号,而不是盯市场每天的走势。在入场信号发出时,坚定入场;在离场信号预警时,撤出战场。不择时,什么季节干什么活儿。

当市场价格上涨(收益率下行)时,为什么我们总有想卖出的冲动呢?这就是人性弱点“涨了,有恐慌”在作祟。另一个相反的心理就是“跌了,有希望”,熊市中总觉得跌得差不多了,想抄底买点什么。

放弃抢顶,才能顺势而为。为什么牛市中总想着卖出?还不是想卖在最高点嘛。为什么熊市中总想着买入?还不是想买在最低点嘛。这就是“抢顶”的心态。所以,在没有明确信号告诉自己季节要变时,不要违背中长期的大趋势,逆大势交易,尤其是底仓,绝不能逆势变动。

“夏天”久期为王,没有信号告诉我们“秋天”来了,就要坚持拿长久期利率债。

“秋天”票息为王,没有信号告诉我们“冬天”来了,就要坚持拿中长久期信用债或利率债。

“冬天”货币为王,没有信号告诉我们“春天”来了,就要坚持拿超短久期债券。

其实,投资成功重要的不是交易系统,而是交易者彻底贯彻交易系统的能力。交易系统固然重要,但更重要的是严格执行。再完美的系统,如果不去执行,都等于没有。一个简单的均线系统,只要严格执行,同样能够赚钱。

说起来容易,做起来难,难在两点:一是判断和定位行情处于哪个季节;二是如何坚定执行对应季节的投资策略。

对于第一点,解决办法就是建立自己的投资体系,来准确定位所处行情处于哪个季节。

第二点最难,但也最简单。难的是,我们很难克服人性弱点,恐慌、贪婪、管不住手、左顾右盼;简单的是,我们只需要在对应季节执行对应策略就好。

第一点正是本书介绍的投资体系,就是“四个季节”中的八大信号,基本可以用来定位债券市场的季节变化。对于第二点,在我的交易系统中也做了规定,就是“十条原则”中规避弱点的原则“不言顶,不测底”“不做希望交易,不戴望远镜”“不回头”等,其实总结起来就一条:不择时,什么季节干什么活儿。

所以,投资很简单:一,不择时,什么季节干什么活儿;二,要自信,坚定执行交易系统。

(1)不择时,什么季节干什么活儿。既然已经总结出了春夏秋冬的季节特点,也知道在什么季节该做什么事,那在什么季节去做什么事就好了。不要有揠苗助长、出力不讨好的操作。只要你通过投资体系确定了“春天”或者“夏天”的到来,那就买买买,什么时候买都不晚。当然,越早越好,剩下的事情就是等。“春天”就是买入,“夏天”就是等待,“秋天”就是吃票息摘果实,“冬天”就是做货币,就这么简单。日常的工作不是买或卖,而是对信号的监控。只有在确定季节发生变化的时候,才要为了调仓做出买卖的操作。每个季节都有对应的工作,我们只需要在什么季节去干什么活儿就行了。有句话叫市场永远不变的就是变化,其实变化的是季节,而不是季节对应的策略。就像农民种田一样,春天耕种,夏天等待,秋天收获,冬天休息,年复一年皆是如此,这样才能够长久地生存下来。不可能什么时候都在耕种或者收获,必须在该种的时候种,在该收的时候收,遵循四季变化,顺应市场规律。

(2)要自信,坚定执行交易系统。很多时候我们知道什么季节干什么活儿,但往往做的时候痛苦又纠结,要么下不去手,要么下手了又很彷徨。为什么会这样?有两个原因:一是完全没有体系化的交易系统,只是靠一些经验、凭感觉投资。没有市场周期变化的概念,不懂季节的变化,自然就不懂什么季节应该做什么,这是没有交易系统的结果。二是有交易系统,但对自己的交易系统不自信。怀疑交易系统定位可能有问题,怀疑这次是不是不一样,于是就违反交易系统,最后又是凭感觉去做。只要是靠感觉做交易,就是被人性弱点驱动去做交易,结果必然失败。

用季节信号定位市场季节变化,就像用导航去目的地一样,如果你对自己的“导航系统”(四个季节)不自信,总是怀疑信号不好,偏离了自己的定位,最后干脆抛弃导航凭感觉和印象去走,结果大概率不如使用导航,即使导航有些偏差,但大的方向不会出错。所以,一定要对自己的“导航系统”自信。

再差的步枪,只要刻苦练习,感悟其细微的差别,熟知其狙击范围、狙击信号,一样能狙杀猎物。当然,谁都希望有把好枪,但是,枪不是最重要的,如何用好枪才是最重要的。同理,在投资中,交易系统不是最重要的,如何用好交易系统才是最重要的。而把交易系统用好的前提是,要信任交易系统,信任它,才能使用它。

有些人对“导航系统”要求过高,一有点误差就产生极大的怀疑。总是想定位到分毫不差,不容忍任何的偏差,不想多走一米的冤枉路。这怎么可能呢?就像农民种地,谁都想在一年中获得最大的收获,难道能只在一年中播种最佳的那一天去播种吗?可能确实存在这么一天,但即使你知道是哪一天,也不可能在一天内把全部的种子都播种完。同样,夏季也不可能一直都热,总会有冰雹或一些降温的天气出现,这时我们不能认为秋天来了,就立马去收割庄稼,还要看看信号是不是真的提示秋天来了,用“导航系统”给市场做个定位。

总之,不要做无谓的、浪费时间的和情感上的择时,什么季节干什么活儿会让你的业绩稳定而长久,也许不是最出色的,但也是很优秀的。只在信号出现时选择出战,其他时间则只是观察和等待。不要认为自己比交易系统更高明,要信赖交易系统甚于信赖自己。感觉在交易中是最不靠谱的,因为它的背后是人性,而好的交易是逆人性的。

投资要有所为,有所不为。建立系统,刻意练习,明确能力范围,砍掉自己能力圈之外的行情和利润。虽然这个圈可以随着能力提升而扩大,但需要先聚焦自己的能力圈,去赚取自己投资体系和能力范围内的钱。

☆对系统自信,下单时不纠结,下单后不忐忑

我们常常是写好了交易计划,但在真正执行下单操作时开始犹豫纠结,而如果做到以下两点,就会更加坚定。

第一,入场条件要严格符合交易原则。逐一检查买卖的操作是否符合入场条件或原则,如果完全符合,就要坚定执行,如果有些牵强,就不要执行。不执行就是不执行,不要犹豫不决。

第二,要对自己的交易系统非常自信。做错了也没有关系,更不要失去自信,投资本来就是一次次试错,交易系统本来就是无数次尝试所组成的一个大概率规则,不可能每次都做对,也不可能抓出每一次市场波动。当然,坦然面对做错的情况,并不是说不需要反思了,那就成了自负。既然错了,一定有需要反思的地方,这样才能完善自己的交易系统。对自己的系统要做到自信但不自负,放弃异常,抓住可以把握的行情。

只有对自己的交易系统自信了,才能在下单时不纠结,在下单后不忐忑。只要在入场时按照交易系统设置好止损、止盈位,心里就会有一个参照,就不会被市场情绪带动,自己的内心也就更加宁静。入场时提前设置好止损和止盈的出场点位或条件,也是抑制人性弱点发酵的重要方法。

入场条件或者说入场机会一旦出现,就必须要坚定执行,犹豫就意味着失败。入场时犹豫,意味着在止损、止盈时一样会犹豫,失败也就是必然的结果。

当然,我们对交易系统的自信也要区分对待。不要对分析框架体系高度自信,要对投资策略体系高度自信。你对分析框架体系越自信,就越不愿止损;你对投资策略体系越自信,就越能坚定执行。 DJDdDTjzL0TIiLOGAJ7wjOS2WyzMGzU5mMTBqwTMIDgoHpQLacqvW0rqy6NC7nFl

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