指数基金的运作者
——公司与机构

指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。在指数基金的投资中，采取拟合目标指数收益率的策略，分散投资目标指数的成分股，力求股票组合的收益能够与该目标指数所代表的资本市场平均收益率相拟合。

指数基金的运作原理

指数投资似乎比较简单，而且还吸引了大量投资者，但事实上，指数基金投资背后有着非常丰富的理论基础知识。

（1）有效市场假说理论——市场是有效率的，市场不可战胜。市场中的信息都能在第一时间被市场充分、有效地传递和消化，股票当前的价格已经包含了所有信息。故长期来看，投资个股是不能获得指数收益的。

（2）马科维茨投资组合理论——任何一只股票都有两种风险：一种是系统性风险，比如经济危机、战争、自然灾害等会对所有股票产生影响；一种是非系统性风险，比如经营不当、经济纠纷、诉讼等会给公司个体带来重大损失。

（3）资本市场效率理论——资本市场对金融资源的优化配置能力。金融市场充满着不信任，股民会对上市公司不信任，基民会对基金公司不信任，因为投资者不知道这些人会把自己的资金用到什么地方。但指数基金不一样，它是完全复制指数，基本是满仓操作，能有效降低管理人的操纵风险。

（4）行为金融理论——心理因素始终会影响到投资决策。指数化投资属于被动化的投资，复制市场表现，在一定程度上避免了择股的心理波动，也避免了主观因素对投资收益的拖累。

指数基金的主要运作机构

1.基金管理公司

这里的基金管理公司指证券投资基金的管理人。基金管理公司指依据有关法律法规设立的对基金的募集、基金份额的申购与赎回、基金资产的投资、基金收益的分派等基金运作活动进行管理的公司。我国基金法律法规明确规定证券投资基金的募集由基金管理人承担，而基金管理人由依法设立的基金管理公司担任。担任基金管理人应当经过国务院证券监督管理机构核准。基金管理人的主要职责见表1-6。

2.基金托管人

基金托管人是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。为了保证基金资产的安全，按照资产管理和资产分开的原则运作基金，因此基金设有专门的基金托管人保管基金资产。

基金托管人需要为基金开设专门的基金资产账户，负责基金款项的收付、资金划拨、证券清算、分红配息等，基金托管人都是按照基金管理人的指令来完成这些事项的。

基金托管人一般是完全独立于基金管理机构，具有一定经济实力、实收资本达到相当规模、具有行业信誉的金融机构。根据法律规定，我国基金托管人的身份由商业银行担任，其应具备的条件是：设有专门的基金托管部，实收资本不少于80亿元人民币，有足够熟悉托管业务的专职人员，具备安全和高效的清算、交割能力。基金托管人的主要职责见表1-7。

3.基金销售机构

基金销售机构指基金的销售渠道。基金销售渠道一般分为四类，如图1-7所示。

4.基金评级机构

基金评级机构是向投资者以及社会公众提供基金相关资料与数据的服务机构。例如，我国的银河证券基金中心，国外的晨星基金评级、理柏基金中心、惠誉基金评级等。要成为一所基金评级机构，一般要具备五个条件，如图1-8所示。