前言

互联网企业从无到有，在过去短短的20多年时间内野蛮生长，已成长为商界的庞然大物。成立于1994年7月的亚马逊，1997年5月15日上市，截至2021年，员工数已达130万人，市值高达1.73万亿美元；销售收入从1997年的1.48亿美元增长至2020年的3861亿美元，共增长了约2608倍，复合增长率高达40.78%，成为同期全球增长最快的公司；2020年净利润高达213亿美元，从长期的亏损和微利转向巨额盈利。除此之外，美国的字母表（Alphabet）、元宇宙（Meta）也都经历了高速增长，成为全球互联网业界的巨擘。

中国互联网企业起步稍晚，腾讯、阿里巴巴（简称阿里）、京东、百度成立于1999年前后。以腾讯为例，它于2004年上市，当年销售收入为11.44亿元，2020年增长到4820亿元，增长了约420倍，复合增长率高达45.9%，是同期全球增长最快的公司。阿里和京东后来居上，成为过去10年销售收入增长最快的公司。阿里2020财年销售收入达到5097亿元，一举超过了腾讯的4820亿元。根据2021财年最新年报，阿里销售收入已增长至7173亿元，较上年增长40.73%，是过去10年增长最快的互联网公司。京东也不甘落后，根据2020年财报，其销售收入为7458亿元，过去10年复合增长率为48.58%，仅次于同一时间窗口的阿里（49.87%），但二者均已远超腾讯在过去10年的增长速度。

烽烟四起，群雄争霸。一时间互联网业界的平台公司、独角兽公司成为街头巷尾的热门词汇。2021年以来，互联网行业开始大调整，纷纷从野蛮生长、外延扩张转向规范有序、高质量发展。中国互联网行业究竟经历了怎样的昨天和今天，会迎来怎样的明天？中国互联网企业究竟与国外同行企业存在怎样的不同或差距？本书从财报角度或许会为大家提供另类答案。

本书将采用“四维分析法”来展示互联网公司财报及其与公司战略、经营、管理和财务的内在逻辑联系，通过纵向与横向相结合的分析方法，全面、系统、深入地解析中美互联网公司全方位的竞争能力与差异，并以此来理解互联网企业的全球竞争格局。

本书共分9章，系统解读腾讯、阿里、京东、百度、亚马逊、字母表和元宇宙7家公司过去10年或自上市以来的公开财报。这些财报数据源自它们的公开年报或万得（Wind）数据库、晨星（Morningstar）数据库。本书只陈述事实，不表达观点，也不对这些公开年报中数据的公允性负责。本书的分析结论不构成任何要约或承诺，也不对你基于本书做出的任何行为承担后果。

我要特别感谢研究助理刘雪莹在本书成稿过程中的细致和耐心，本书所采用的中美互联网公司年报数据，大多经她手整理、校对，并由她运用四维分析法做基础计算；书中所涉及的多数图表，也都经她手制成；其中饱含了她的汗水、灵巧和智慧。没有她的努力，这本书是很难在这么短的时间内成稿并交付出版的。与“穿透财报”系列丛书中的其他书一样，上海师范大学副教授郭照蕊博士以他极具专业性的经验和细心，校验了本书的文字和图表，避免和减少了书中错漏。机械工业出版社华章分社的责任编辑帮助我完成了大量的基础和校验工作，纠正了很多瑕疵与错误，付出了艰苦的劳动和努力，对本书的成稿贡献巨大。书中的错漏或不当，全部由我本人负责。

感谢我的家人谢芳和薛秋立一直以来在生活上和事业上给我的各种关爱、照顾和支持，更要特别感谢她们作为本书多个章节的第一读者，提出诸多宝贵意见和建议。这些意见和建议，为本书得以高质量完成起到了重要的奠基作用。

最后，我要特别感谢长江商学院图书馆刘业珊、教学支持部白璐，以及机械工业出版社华章分社的华蕾、王芹等，在本书成稿过程中，他们给予了诸多的方便和支持。同时还要感谢“穿透财报”系列丛书的读者朋友，是你们的一贯热情和支持才使我坚持到今天。感谢生活中所有帮助过我的老师、同学、同事和朋友，感谢你们的理解、支持与帮助。衷心祝愿你们安详、和谐与快乐！

薛云奎
2021年12月31日于上海下沙