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随着上海浦东国际机场建设的启动，上海的航空货运迎来了快速发展的新机遇，传统市场格局也酝酿着变数。上海航空货运市场巨大的发展潜力，坚定了上海机场集团投资建造货运站的想法。
初始，机场方对于货运站项目只有一个朦胧的想法，认为市场上只有基地航一家货运站优势经营对整个航空货运市场的发展不利。但是由于机场方自身对航空货运站经营管理的能力和经验不足，所以需要寻找具有经验和技术的合作伙伴。
因为基地航在上海货运市场的优势地位，机场方首先主动向其提出了合作意向。但是一个市场的优势竞争者通常不欢迎“合作伙伴”加入而分得一杯羹。在基地航方面看来，机场方想与基地航合作搞货运，就是想分享基地航的市场份额。结果双方合作谈判的进程并不顺利，最终不欢而散。
由于与基地航合作谈判失败，机场方开始寻找新的合作伙伴。这时，同属上海市管理的大型国有企业锦江集团旗下的锦海捷亚国际货运有限公司进入机场方的视野。
锦海捷亚创立于1992年，是经中华人民共和国商务部、交通运输部（原交通部）、海关总署，中国民用航空局批准的一级国际货运代理企业。公司经营国际国内进出口货物的空运、海运、快件运输代理业务，提供接货、定舱、报关、报检、打板、拆板、仓储、多式联运及综合大型物流等全套服务。总体考察，锦海捷亚应是上海数一数二的货代公司。
在与锦海捷亚接触后，锦海捷亚又向机场方推荐德国汉莎货运航空公司，建议由三方共同合资经营货运站。
德国汉莎货运航空公司成立于1995年，总部设在德国法兰克福，是隶属于德国汉莎航空集团的一家独立子公司。汉莎货运航空公司是全球最大的货运航空公司之一。
德国汉莎货运航空公司一直致力于开拓中国市场，对于长三角航空货运市场的前景十分看好。凭借当时良好的财务状况，汉莎货运航空很快决定与机场方、锦海捷亚合作投资经营货运站（见图2-2）。
图2-2 三方合资成立PACTL
经过合资三方的协商，PACTL的股权比例为机场方51％，汉莎货运航空29％，锦海捷亚20％。各股权方按股权比例在合资公司取得营业执照后三个月内一次性付清注册资本共约1．9亿元，其中机场集团出资9 772万元，汉莎货运航空出资5 557万元，锦海捷亚出资3 831万元。合资公司的法律形式为有限责任公司，各方按出资比例分享利润并以其出资额为限承担责任。合资公司的投资总额为4．790 2亿元，具体明细见表2-1。
表2-1 合资公司投资总额明细表
合资公司根据《上海浦东国际机场货运站建筑物、设备和场地租赁合同》租用机场方投资建设的浦东国际机场一期货运区公共机场货运站建筑物、设备和场地（一期货运站），租金共计4．15亿元，租期20年。合资公司以注册资本支付租金中的部分费用计1．61亿元，租金其余部分约2．54亿元由各股东按股权比例以现金借款的方式汇入PACTL，然后由PACTL支付给机场方。但是PACTL不承担该借款资金的利息，PACTL承诺在成立12年之内向各股东偿还各家股东现金借款。
机场方通过股权比例划分和资金运作，仅以9 772万元的代价获得了PACTL股份的51％，成为PACTL的控股大股东。以后的事实证明机场方对PACTL的投资相当成功，PACTL经营业绩优良，其资本金收益率远远高于同期社会平均水平。由于机场方所占股份最多，因而获益最多。而且机场方在投资4．15亿元建设浦东机场一期货运站后，马上就通过资产出租的方式从PACTL收回了所有的建设成本。也就是说，20年以后机场方将独自拥有一期货运站的所有权和经营权。
在三方签订合资协议之前有一个重要的问题需要解决，那就是合资公司通过政府审批的问题。在20世纪90年代，我国民航业的政策尚不够开放，机场方作为市政府下属的国有企业，建立合资公司时如果需要发生资产转移，审批手续将相当繁琐，通过审批的难度也将大大增加。
为避免上述问题，上海机场集团创造性地提出了所有权与经营权分离的投融资模式，即采用三方合资成立新公司，PACTL租用机场集团固定资产经营，货运站所有权不发生转移的模式。在此投融资模式下，机场方投资建设一期货运站，拥有一期货运站的所有权；PACTL作为中外合资公司向机场方租用一期货运站的设备设施开展经营，向机场方支付租金和特许经营费，只拥有经营使用权而非所有权。这样，三方成立合资公司就避开了国有资产转移等问题，政府审批手续得以简化，成立合资公司很快就得到了批准。PACTL的投融资模式如图2-3所示。
图2-3 PACTL的投融资模式
1999年，上海机场集团、汉莎货运航空、锦海捷亚合资经营的上海浦东国际机场货运站有限公司成立。PACTL的成立是强强联合的成果，机场方除了是机场地区的“地主”和“东家”外，还代表政府行使机场地区的行政管辖权，具有较好的市场环境和地域优势；汉莎货运航空本身在国际航空货运市场就占有一席之地，合资中它代表了外方先进的管理、技术和生产力，此外还带来了一定的客户资源；锦海捷亚则是货运市场中介力量的代表，在中国的物流体制下，货运代理行业拥有巨大的能量。在合资三方的共同努力下，PACTL掀开了上海的航空货运行业崭新的一页。