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史无前例且漫无边际的货币超发终于引发了美国、欧洲乃至全球各地的通货膨胀：美国、德国等国CPI涨幅纷纷创下40年新高；印度、俄罗斯这样的新兴市场经济国家，也分别达到5%和8%以上的水平，更不用提土耳其19%、阿根廷30%以上的通货膨胀率……
关于货币超发与物价上涨的关系，笔者2010年就做过专题研究，并在2011年出版的《滕泰透视通胀》一书中提出，超发货币并非全部注入实体经济，而是要经过央行法定存款准备金池、资本市场、房地产市场等多重分流，其余的才会注入实体经济——即便是流入实体经济的超发货币，究竟能引发多大程度的价格上涨，还要看实体经济过剩产能的大小，只有“单位产能货币供应量”的增加才会推高物价，并预测中国那一轮由食品周期推动的结构性通胀会很快回落，中国彼时尽管有货币超发但并不会引起严重的通货膨胀。
虽然过去十年的中国低通胀已经验证了2011年的判断，但是站在2021年这个时间窗口，我们却不得不用同样的理论模型推导出有可能截然相反的结果——当美国股市、房地产作为传统的“泄洪池”早已被灌满，且全球范围内再无10年前那样的中国过剩产能来对冲，“全球单位产能货币量”的快速上升能不推高物价水平吗？而且这次物价上涨真的像某些国家最初期待的那样是短期现象，还是某种力量的发作刚刚开始呢？