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在2020年和2021年，能源、原材料等大宗商品涨价潮席卷全球，背后既与疫情引发的短期供给冲击有关，也与美国挑起的贸易摩擦、中国前几年的去产能政策、全球各国减碳趋势的高涨引发的长期供给冲击有关。十年前我们在“从原材料到物价传导机制”专题研究中，曾经详细地论证了为什么上游石油涨价容易，而下游塑料制品涨价难；为什么上游铜涨价而下游空调不涨价；为什么铁矿石、钢材涨价而汽车不涨价等。如今，从上游能源、原材料到下游消费品的物价传导原理依旧，但是形势已经今非昔比：由于全球大循环格局、各产业供应链关系、下游过剩产能状况，以及很多产业从完全竞争向垄断竞争、寡头竞争的转变，在各产业链的中间环节消化上游供给冲击的能力已经大大削弱。过去一年多的供给冲击已经给各方面都带来不小的影响，包括制造业竞争力下降、消费品价格上涨、经济增长的动力衰减等，而未来这种供给冲击会不会逐渐弱化，其对全球物价和经济的影响如何，都必须结合全球背景的变化做出新的评估。