第四章
现金类理财产品

在知识星球“齐俊杰的粉丝群”里，老齐曾给大家讲过“财务自由的3个账户”（详见第15章）。第一个账户是“财务保障”账户，这个账户的意义在于：在紧急情况下，能够保障最基本的生活开支。这就和做生意的人手里保留的流动资金一样。我们个人平时也要预留出自己的短期开销费用，比如至少半年的生活费。这样就算劳动力出现临时性变动，也不用担心一家人的日常生活受影响。这部分理财方式，要求流动性一定要好，而且必须风险低，以备不时之需。

那么这样的理财方式有哪些呢？这是本章要介绍的主要内容。

第一节 银行类产品

1.活期存款

截至2021年年底，几大国有银行活期存款的年利率是0.30%。市场上还是有非常多的收益率更高的活期存款替代品。这里我们务必注意一点，就是活期存款是按照单利计算收益的，也就是说，不论存多少年，银行每年都是按照原始本金，给你固定0.30%的年利率，并不会形成复利的效果。

2.定期存款

银行定期存款是最传统的理财产品了，年利率一般和存款期限成正比，存款期限越长，年利率也就相对越高，目前通常在1%～3%。虽然定期存款的收益比活期存款高不少，但它的流动性不好，如果提前支取定期存款，利息损失较大。

定期存款是大部分老年人钟爱的理财方式，最主要的原因就是定期存款“保本保息”。

银行真的可以给活期存款或者定期存款客户完全兜底吗？

其实根据《存款保险条例》的规定：如果银行出现破产，存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元。也就是说，万一银行破产了，50万元以内的存款，可以全额赔付，50万元以上的存款赔付数额，就得看银行的具体清算情况了。不过话说回来，银行破产的情况在我国还是非常少见的。如果你实在不放心，可以将存款分多个银行存放，每家银行的存款都不超过50万元。当然，我还是希望大家通过学习这本书，给自己的钱找一个更好的投资方式。

3.大额存单

大额存单也是银行理财经理经常推荐给客户的一类理财产品。它的起购金额比普通存款门槛高，通常是20万元起购。它是由银行业金融机构面向个人、非金融企业、机关团体等发行的一种大额存款凭证，也属于存款保险的保障范围，如图4.1所示。

根据《大额存单管理暂行办法》，大额存单期限包括：1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年，共9个品种。 在安全性方面 ，大额存单是非常安全的。它是经中国人民银行（简称央行）批准，由商业银行、政策性银行和农村合作金融机构发行的定期存款，本质上依然属于存款。 在流动性方面 ，大额存单可以通过银行自有渠道办理提前支取和赎回，同时还可以质押，相当于大额存单存在一个二级流通市场，这点远优于银行定期存款和银行理财产品，但还是不如货币基金灵活。 在收益性方面 ，大额存单的收益一般略高于银行定期存款的收益，略逊于银行理财产品收益。

4.银行理财

现在，大家对银行理财产品是“既熟悉又陌生”。对它“熟悉”，是因为只要跟银行打过交道的朋友，肯定都听过或买过各种银行理财产品。对它“陌生”，是因为这几年原有的银行理财产品基本都“摇身一变”，成了净值型理财产品，这种理财产品每天都会向你展示收益的涨跌。而以前那种有确定收益，并且保本保息的理财产品现在几乎见不到了。最近两年，买过银行理财产品的朋友也已经发现，银行理财产品可能会在某天出现负收益的情况，甚至在某段时间内还会跌破净值，给客户造成不小的亏损。

为什么银行理财也会出现亏损？

其实很好理解，投资都是万变不离其宗的，我们交给银行的钱，银行也是拿去投资的。而投资的品种其实就那么多，例如，股票、债券、金融衍生品等。只不过银行理财产品作为一种大众化并且风险低的理财产品，银行会将80%以上的资金拿去投资安全性和流动性较高的固定收益产品（也就是债券类资产），而对权益类资产的投资占比一般都不高。

以前的银行理财产品之所以能够保本保收益，主要是因为银行这些大机构通过它们的资金池给你兜底了，这些机构把理财产品的亏损波动给“消化”了。也就是说，原来的理财产品收益其实每天都会有波动，只不过银行不告诉你，没有让你知道而已，所以大家会感到很安心。

在2017年后，我国加强了金融监管力度，要求银行去杠杆以及让表外资产回表，并且还出台了资管新规，这一系列举措也是为了降低银行风险，规范资金市场，要求银行打破刚性兑付行为，减少保本类理财产品，把理财产品逐渐从保本型变成净值型，并按要求每天披露持有产品的净值，让投资者看到今天的收益到底是涨了还是跌了。也就是说，所见即所得，该怎么样就怎么样，就算赔了钱银行也不能承诺兜底。这就把银行的理财产品一下子透明化了，以前“桌子底下”搞的东西，现在全都得放到桌面上了。不但要让监管部门看到，还要让投资者看到。这样做其实反而提高了银行理财产品的质量，帮助投资者降低了风险。

不过，就算是高等级的债券，哪怕是国债、金融债这类产品，它们的收益也是浮动的，只要市场利率波动，债券价格就会随之波动，所以银行理财产品会出现净值回撤现象，甚至赶上债券市场行情不好的时候，出现亏损也是很正常的。说白了，大家现在买的理财产品，其实还是之前的那些产品，只是展示收益的方式不同了。

以前是不管过程，最后直接给顾客结算一个理财产品的固定收益，而现在是每天都让顾客看到收益变化，其实总体安全性仍然是比较高的。所以，对于一些收益不高的中低风险银行理财产品，不用天天盯着收益看，到期看一眼就行了。天天看收益没什么意义，无论是股票还是基金，哪怕是银行理财产品，我们都要尽量改变每天盯短线的习惯。

以后保本类的理财产品肯定会越来越少，投资者必须有一个思维观念的转变，那就是闭着眼买理财产品的时代已经结束了，客户必须对自己投资的产品负责。因为看似风险低的理财产品，在某一段时间内，也可能出现亏损的情况。如果对产品不了解，对投资理财相关知识也不了解，更不知道为什么会亏损，那么即使你买的是低风险、低收益的理财产品，当暂时出现亏损时，你依然会百爪挠心、如坐针毡。

所以，现在已经不是大家想不想学习投资理财的问题，而是你已经别无选择，否则以后你只能购买安全性较高，但收益却很低的理财产品。老齐总说，在投资理财这条道路上，除了提高自己的水平，真的别无他法。只有积累知识才能化解风险，否则，即使是低收益产品也可能会带来高风险亏损。

银行理财产品如何挑选？

一般从各个银行的手机银行APP中点开理财界面，就会看到一大堆理财产品，如图4.2所示。在最显眼的收益率旁边一般写着：业绩比较基准或成立以来年化收益率、下期参考年化收益率等，这些都是净值型理财产品的典型特征。也就是说，它们都属于非保本浮动收益理财产品，理论上是存在亏损可能的。

和早期银行理财产品相比，净值型理财产品其实是没有预期收益率的。它们的收益率一般都是产品到期后，根据产品的实际市场投资回报来计算。因此当我们看到这些收益率的时候也不必太激动，因为到期时未必能够达到这个数字，银行也不会承诺这个收益，所以它只能作为参考，甚至可以说是一种营销手段，如图4.3所示。这就好比你问朋友家孩子今年期末能考多少分，结果他回答说去年考了100分。

一般来说，理财产品会根据不同的投资方向标出不同的风险级别，通常风险级别会划分为五个：低风险、中低风险、中风险、中高风险和高风险，分别用R1、R2、R3、R4、R5来表示。

这里老齐要说一下，通常R2级别以下理财产品，基本能够保证本金的安全，业绩基准即便与实际收益有差距，也不会太大。大家如果还是习惯买理财产品的话，应该尽量买R1和R2两个级别的。超过R3级别的理财产品，业绩基准可参考的意义就不大了，也不能保证肯定赚钱，亏损也是有可能的。甚至R4级别的理财产品，其业绩基准就要反向来看了，之前涨得太多的，反而要谨慎购买了。至于R5级别的理财产品，老齐建议尽量别碰就对了，因为有血本无归的风险。

购买银行理财产品时，应注意的其他事项如下。

首先，我们要在银行官方APP上购买。最好不要购买不知名理财公司的产品，防止它们把产品伪装成理财产品，套取你的资金，然后挪用到其他地方。去银行网点购买时，也要核实工作人员是不是银行正式的理财经理。如果他们给你推荐的是年收益率超过6%的理财产品，就要小心了，这十有八九跟银行没多大关系，可能是银行代销的产品。

其次，现在不少银行也会代销一些保险理财产品，所以大家在购买之前一定要向理财经理咨询清楚，给自己推荐的是保险理财产品还是银行理财产品。如果大家想购买保险理财产品，也尽量买大公司发行的产品，比如平安保险、人寿保险、太平洋保险之类的，没听说过的保险公司发行的不建议购买。他们给你推销理财产品的目的基本是为了获取高额提成，并不是为了让你赚取高收益。大家如果想买保险，老齐也推荐大家购买保障型的保险，而那种“披”着理财外衣的保险其实收益很低，也没什么保障功能，说白了它们就是想用低成本占用你的资金而已。

最后，就是大家在购买银行理财产品时要分散投资，100万元起投的理财产品尽量少买，除非你的可投资资金过千万元。虽然它们“爆雷”的概率很小，但是不怕一万就怕万一，真“爆雷”了，这个结果你肯定是承受不起的，所以不要把自己所有的钱，都押在一种理财产品上。

第二节 国债逆回购

1.什么是国债逆回购

国债逆回购又称债券质押式回购，简单地说就是交易双方以债券作为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）把自己的国债质押给资金持有人（逆回购方），从而获得资金使用权（借款）。通俗地说就是，别人把国债质押给你，然后你把钱借他，到期后对方按时偿还本金并支付一定的利息给你。

大家不要认为国债逆回购很“高大上”，只有专业人士能操作。其实投资者只要开通了证券交易账号，在股票交易软件里就可以进行交易。比如上海证券交易所（简称上交所）的逆回购交易代码都是以204开头的，像204001就代表对方借用资金1天，如图4.4（a）（b）和表4.1所示。204002就代表对方借用资金2天，以此类推。深圳证券交易所（简称深交所）逆回购交易代码都是131开头的。

国债逆回购到期后，资金和利息自动返还至用户证券交易账户，无须进行其他操作。而且资金到期当天可用，次日可取。证券交易市场的交易时间是：

工作日的9:30～11:30和13:00～15:30

深交所和上交所的国债逆回购的主要区别是，上交所的国债逆回购是10万元起投，而深交所的国债逆回购是1000元起投。国债逆回购的年化收益率通常在2%～3%，但如果年底遇到“钱荒”或者央行突然收紧银根，短期年化收益率可能会达到30%以上。不过这种机会并不常见，需要耐心等待。

国债逆回购的安全性很高，大家完全可以放心，除非国债发生违约，而这种情况在我国几乎不太可能出现。而且国债逆回购在投资过程中有证券交易所监管，所以也不存在投资资金和收益被骗的情况，大家完全可以把心放肚子里。

2.国债逆回购如何计息

国债逆回购的计息天数为资金实际占款天数，由于计息天数不同，最终到手的利息会有所差别。通常在国债逆回购的购买界面上，左上角的数字代表的是年化收益率，假如操作了10万元的7天期国债逆回购，操作时点的年化收益率是10%，那么最后你收到的利息就是：

10万元×10%×（7/365）≈192元

需要特别提示的是，这里的10%，并不是说7天就能获得10%的利息，而是按照一年10%的年利率计算，再折算成7天的收益。

到底哪天操作逆回购最合适，也是有学问的，大家可以参考表4.2。

一般赶上周末或节假日，计息天数会有差别，例如，今天是周四，你操作了1天期国债逆回购，但却可以按3天计息，因为第二天（周五）是资金可用日，但可取日要在周末之后，也就是下周一才可取。所以占用你资金的实际日期，是周五、周六和周日。如果周五操作国债逆回购，由于第二天是周末，资金周一才能计息，所以不管是1天期、2天期还是3天期，最后都只会计息1天。这个规则如果没有弄明白，也没关系，因为每次操作国债逆回购时APP上都会自动显示计息天数。大家只需要记住， 法定节假日前的倒数第二个工作日操作国债逆回购更合适，操作1天期可拿到（节假日天数+1）天的收益。周五或者节假日前一天就尽量不要操作国债逆回购了，因为拿不到节假日那几天的利息。

国债逆回购属于场内交易，如本节开始介绍的，操作国债逆回购需要先开立一个可交易的证券交易账户。证券交易账户开立成功后，根据想操作的天数输入国债逆回购代码，之后就可以在盘中盯着年化收益率走势，然后在年化收益率相对高点的时候，操作国债逆回购。这里需要注意的一点是，国债逆回购操作是借出，而不是借入。

3.国债逆回购何时操作收益较高

一般在月底、季度末、半年末、年底以及长假前期，因为这些时间点机构都比较缺钱，资金面紧张，需要大量短期过桥资金，所以很可能会导致国债逆回购年化收益率较高。此时如果操作国债逆回购，往往会获得一个不错的收益。如果赶上手里正好有点闲钱，近期内有可能会用到，但又没找到更合适的投资方式，可以选择短期国债逆回购，相当于抢了个“小红包”。如果周四恰逢一个月月末，那就算“捞”上了。

第三节 货币基金

货币基金通常被认为是银行活期存款的最佳替代品。大家应该对它并不陌生，大家非常熟悉的余额宝和零钱通，都属于货币基金的范畴。货币基金最大的特点是：安全性高、稳定、支取灵活方便。它的投资方向基本是短期内安全性极高的资产，如国债、央行票据、银行定期存单、同业存款等，所以不会有太大风险。不过货币基金的收益率比较有限，当前一般年化收益率为2%左右，不过相比于银行活期存款这个“小弟”，货币基金的收益率还是高高在上的。

货币基金之所以灵活方便，主要是因为小金额赎回时基本可以实现实时秒到账，大家在着急用钱的时候立即就能拿到。大额赎回时最多第2天或者第3天也能到账，基本能保证大家对现金流动性的要求。如果想购买货币基金，可以打开任意一个基金销售平台APP，在搜索栏中输入“货币”两个字，就会出来一系列相关产品，如图4.5所示。基金销售平台的一些储蓄罐活期也都是属于货币基金，如图4.6所示。

货币基金每天都会计算利息，而且还能让你看到当天的收益。对于一个天天都能让钱流入自己口袋的东西，大家看到它的心情往往也会比较愉悦。如果非要在鸡蛋里挑骨头，想知道货币基金存在什么风险，可能主要集中在流动性上。这是什么意思呢？就是说，突然哪天大家集体缺钱，所有人都想在那天把钱全部提出来。如果真遇到这种情况就比较麻烦了，这也是银行最怕的事情，这就是俗称的“挤兑”。但实际上出现这种风险的概率是极小的。如果说把钱存放在银行活期存款里，被视为没有风险的话，那么把钱存在货币基金里，也几乎可以被视为没有风险。

一般在购买货币基金时大家还会看到两个词，如图4.7所示。一个词叫作七日年化收益率，它指的是如果你的钱按照现在这个年利率存一年，大概能产生多少收益。例如七日年化收益率为2%，即你存入1万元，一年后大概产生200元的利息。另一个词叫作万份收益，意思是你每存进去1万元，一天会得到多少元的收益。例如万份收益为0.8，意思是你存进去1万元，一天会得到0.8元的利息。不过这个年化收益率经常会随市场变化而变化，我们最多当作一个短期参考。

货币基金投资其实没有太多可讲的，因为确实不需要多少技巧，大家在购买时选择收益相对平稳、收益率最高的基金就好。一般情况下货币基金的收益率跟市场利率是正相关的关系，也就是市场利率上升，货币基金收益率也会随之上升。

大家平时手里其实没必要留太多的活期存款，而应该把这些钱更多地投到既有收益，也有流动性的货币基金中。同时，这类现金资产一般能满足你半年生活所需即可。例如，你家一个月开销是1万元，那么你留出6万元存在货币基金里，其余的钱就可以考虑投入到更长期的理财类产品或权益类市场中，追逐更高的收益了。

不过老齐在这里也要举一些反例，比如有些人把大部分钱放在活期存款里，最终只能获得最低的收益；还有一部分人却把现金当“敌人”，只要有现金在手里就好像烫手山芋一样，认为投资就一定要买点什么，否则浑身不舒服。其实这有一个很大的认知误区，持有现金在某种情况下，也是一种投资方式。它是一种能在未来极端情况下，让你出手抄底“捡黄金”的权利。如果动不动就把现金用光，就意味着悲剧随时会发生，在市场下跌时只能任由市场宰割，毫无还手之力。

股神巴菲特就始终让自己手里握有大把现金，所以“别人恐惧，我贪婪”才成了他老人家的口头禅。虽然现金资产收益率极低，但反过来说，你也可以把现金资产看成是权益资产的抄底期权。也就是说，你持有现金，才相当于有了抄底市场的权利，而这个权利平常会让你损失2%～3%的年化收益，但是一旦遇到特大机会，它可能一次就能帮你赚到30%～50%。所以一些投资大师经常手握现金，比如前面提到的巴菲特和橡树资本的霍华德·马克斯，他们手上经常握有一半比例的现金，这样确保在市场暴跌的时候，能够有钱抄底。这样做看似浪费了效率，但实则抓到了一次机会，能把几年的钱赚回来，所以长期下来，并不会影响个人的收益，反而还会有所提高。更重要的是，你有一半现金握在手上，面对市场下跌的时候，心态是完全不一样的，不但能有效化解恐惧，甚至还能有些许的小兴奋。 Mw6gr09R2heHAsg7TFVDaZCIfq2qts+Jm2eAbgt1as5DtPOyaVchgFJh8oTmPF4r