3、23年年度总结，迎接新的顺周期行情

作者：@润哥
时间：2024-01-02

截至2023年12月31日，23年收益率为20.5%，低于预期，之前我预期23年是一个牛市之年，然而期待的牛市没有出现，23年上证指数下跌-3.7%.恒生指数下跌了-13.82%，均超越了指数。

从10年正式进入股市，累计收益率达到1610%，年化23.8%。

其中主要市值上涨来自五大重仓股，分别为中国海洋石油，中国船舶，山东黄金H，紫金矿业H，中煤能源H，再加上中国重工和紫金矿业。唯一的遗憾是山东黄金H涨幅太差了，落后于金价，金价23年上涨了13.11%，也落后于山东黄金A，只能寄黄金能够继续上涨了。

今年投资过程，就是再翻阅周金涛的《涛动周期轮》期望能够找到更多的有用信息。

3月份和 @焕然一新999 一起喝茶，谈起了造船行业，事实上，船舶是一个周期长为18年的长周期行业，航运的周期总是如期而至。21年集装箱景气，之后是22油轮景气，油轮景气后预计还会迎来干散货景气。上一次主要船是05-10年制造，如今经过18年，全球平均船龄老化，到了退役年龄，还有imo2030，要求航运的碳排放比2008年降低40%，差不多又该淘汰一部分旧船，换新船。总之，从现在到2030年，造船行业迎来了一个较为长期景气的时期。这个较为长期的时期，会让普通投资者把造船看作是一个成长性行业，所以长期看好。3月加仓中国船舶。事实证明这是一次非常成功的加仓，加仓后中国船舶一路上涨，最高涨到33元。这是今年为数不多的一次调仓。

对于新的一年，之前说过，这是新一轮的造富机会，随着美联储加息到了顶点，未来只有降息一条路，而市场已经预期了降息，所以美元指数已经在往下走了。黄金已经在上涨了。未来随着美元进一步贬值，黄金、铜、石油、煤炭等大宗商品都会陆续涨价，我们迎来新一轮的顺周期行情，20-21年的决战元素周期表，矿族崛起将再次发生。

黄金是经济增长的反面，而且美国基准利率在高位，有较大的下降空间，应该配置上就是一定比例的黄金股来对冲未来的金融危机。

美元走到如今地步，也是长期以来“特里芬难题”的总爆发。“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国国际收支来说就会发生长期逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定，这又要求美国必须是一个国际贸易收支长期顺差国。”既要美元流出海外，又要美元币值稳定，这个问题无解，最终要美元以不断贬值的形式终结美元全球货币地位，这个过程中，伴随着黄金的上涨。上一次康波萧条危机黄金从35美元一盎司涨到了800美元一盎司，金价上涨最终会超过人们的预期，全球的黄金铸成金锭，放在一起堆不满一个长100宽50高4米的标准游泳池。黄金的数量远远小于我们的预期，也许有一天大众会像炒房产一样地炒黄金。

雪球上言必称巴菲特的热，很多人对持续加仓西南石油视若无睹，我的第一重仓是中国海洋石油。尽管油价高企，各国总体上对石油资本开支依旧低迷。电动汽车发展让很多人对石油持悲观态度，但是有雪球好友测算过，就算全国把所有小汽车换成电动汽车，也仅仅减少2亿吨的原油使用量，我国每年进口原油七亿吨，依旧要依靠进口。所以在未来较长一段时间内，原油依旧是人类离不开的资源，而且价格也长期高企。煤炭也是同样的原理。

电动汽车、风电、光伏、逆变器、储能都离不开铜，新能源过程就是一个电气化过程，所以随着新能源的发展，对铜的需求不断扩大，而另一方面在铜矿的生产周期是6-8年，也就是说，当企业增加铜矿的资本开支，至少需要6-8年，才能看见铜矿的增产。上一次铜矿的资本开支低点在2019年，也就是说在2025年-2027年预计可见铜矿生产的一个低点，届时或者之前铜会呈现供应不足而产生的涨价，因此铜股持有待涨可期。铜金的标的为紫金矿业。

最近的感悟是人生其实不用太努力，也不用对自己要求太高，只要人生关键几个节点选对了，人生可一生富贵。选择比努力重要，而且正确的选择往往是超越世俗眼光的，为大众所不能理解的，所以要坚持自己的判断，选择不为大众所左右。想要做出正确的选择就要有正确的认知，需要读很多历史书籍，经济学书籍，心理学书籍，人的时间精力有限，要把时间花在投资上，就要忽略身边一些琐事，比如职场斗争，蝇头小利，别人对我的评价……

很多人说今年行情不太好，我是感受不太明显，可能是因为我重仓的股票没有发生剧烈下跌原因。另一方面10月份以后，我忙着参加第三次全国土壤普查，每天都在农田林地果园间穿梭工作，日出而作日落而息，两刷雪球的时间都顾不上。不过对于老股民来说，A股就是这样牛短熊长，这是股市的一部分，必须得接受。另一方面进入康波萧条期，经济上呈现滞胀特征，很多以前可以赚钱的办法，到了康波萧条期变得不适用了。投资人要适应新环境，采用新方法。上一个康波萧条期，73-82年索罗斯和罗杰斯大量买入化肥军工等股票大赚一笔。巴菲特也是低价买入华盛顿邮报，喜诗糖果同时又把查理芒格纳入麾下，真正建立起黄金组合。股市低迷自然有各种悲观的预期，各种流言蜚语的吓人故事，要保持战略定力，提高自己的思考维度，情绪不要跟着指数走。应该说，奔走在田间林地让我距离市场有一定的距离，让我情绪得到比较好的控制。

经过三个月的野外劳作，坐办公室引起的腰肌劳损居然好了，也不像以前那样一到冬天就手脚冰凉，我觉得人的天性就是要在太阳底下户外劳动，这样对身体好，所以，大家有空要多出来走一走晒山太阳，流点汗，这样很好。