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作者：@上班养基
时间：2024-01-04
自去年9月以来，存款利率已经进行了三次下调，理财产品、货币基金的收益也同步走低，与此同时股市全年走势震荡，怎么才能避开震荡，获取稳健，且相对高于银行存款的收益率呢？
如果是以前，通常的选择是货币基金，现在人们会选择短债基金，短债基金的投资范围比货币基金范围更广，承担的风险稍高，获取的收益也相对要高一些。 “低风险、收益稳定”。
短债基金有两大优势：1、短债基金投资债券的期限较短，受市场利率波动的影响相对较小，整体的风险较低；2、短债基金不投资于股票类资产，远离了权益市场的波动。
既不受利率波动影响，也不受股市波动的影响，收益还比货币基金、银行存款收益都要高，正是由于这样的特性，使得短债基金成为资金的宠儿，自2021年以来，市场由牛转熊，但短债基金的规模增长了近一倍，可见其受欢迎程度。@今日话题 @雪球创作者中心
一、什么是短债基金？
按投资债券的类别，债券基金可以被分为纯债基金与非纯债基金。纯债基金按照所投资产的到期期限可以分为超短债（低于270天）、短债（低于397天）、中短债（低于3年）和中长债（无限制）。
短债基金主要指的是基金买入债券的剩余期限短，大都不超过397天，此时短债基金受利率风险的影响比较小，收益和波动都低于中长期纯债基金。但与货币基金相比，短债基金在投资范围、久期、杠杆率等方面更加灵活，收益能力和风险都要高于货币基金，作为存钱罐基金是一个比较不错的选择。
短债基金一般自由开放申购、赎回，投资门槛较低，一般持有满30日即可免赎回费，在流动性上虽然比不过货币基金，但也达到了“自由申赎”的效果。
数据统计显示，短债基金指数在过去10年均收获正收益，即便遭遇历史极端回撤与波动，总能在一定时间内收复跌幅；虽然预期收益不及中长债，但相应的波动也更小。从2013.1.1至2023.9.30，短期纯债型基金指数累计涨幅45.23%，平均年化收益率3.64%，最大回撤发生在2016.10.24-2016.12.20，幅度为1.24%，收复回撤用时128天。
但是， 短债基金并非稳赚不赔！ 由于短债基金的投资收益大致来自两部分：利息收入、债券价差收入。如果当期市场利率上行（尤其是国债等基准利率），债券价格则会下跌，只有在市场利率下行时，短债基金才能跑赢货币基金，但波动也更大，碰到“钱荒”的时候，短债基金可能表现不及预期。
短债基金主要适合这几类投资者： 风险偏好较低的谨慎型投资者、有中短期资金周转需求的投资者以及有部分资产在股市、希望配置部分低风险产品来平衡风险的投资者，短债基金可能是更适配的投资产品。
二、短债基金VS货币基金
短债基金经常被描述为“增强版货币基金”，但跟货币基金还是有比较大的区别的。
（1）从投资范围来看：短债基金的投资债券期限一般在1年以内，而且不参与股票、可转债等风险品种的投资，所以安全性较高，受利率波动的影响小于长债。
相较而言，货币型基金主要投资于货币市场，如短期国债，回购，央行票据，银行存款等安全性更高的短期金融产品，虽然流动性极佳、风险低，但近年来受市场利率下行和监管的限制，收益在年年下滑。
（2）从收益来看：短债基金投资范围相对灵活、受到的限制更少，所以更容易增厚收益，再碰到债券牛市，收益就更为可观。
例如今年一季度，短期纯债基金平均收益率为1.30%，年化收益率超5%，轻松跑赢银行理财和宝宝类货币基金。从去年中旬开始，货币基金和短债基金的收益差距越拉越大。
（3）从交易费用的角度，货币基金不收取申赎费，但会有销售服务费，而短债基金的A类会收取申赎费，一般持有一个月后可以免赎回费，在管理费和托管费上，二者基本都在0.4%左右。
从流动性看，除了部分互联网渠道的货币基金可以做到T+0到账（但限额1万元），其他通常都在T+1，短债基金有的也可以做到T+1。
（4）从风险/收益方面看，短债基金并不是一直稳赚不赔的，也不会一直能跑赢货币基金。即使是货币基金也会出现亏损的情况，短债基金净值出现下跌的情况也并非未发生过，只是历史上都能较快收复。所以在买短债基金之前，一定要想好，自己是否能承受比货币基金更高的风险。
三、短债基金怎么选？
搞清了短债基金及其特点之后，就要进行实战了，市场有近百只短债基金，应该如何选呢？
根据短债基金的特点，可以先来确定几个筛选条件，以下几类基金避免购买：
1）基金规模低于1亿元的不要买，太大的也不买，选择规模适中的；
与货币基金“大而美”不同，短债基金规模适中更有利于基金经理的投资。基金规模过小或规模过大都可能会影响基金的运作。
2）单一投资者占比超过80%的基金不要买；
因为单一投资者的赎回可能会对基金净值造成较大影响。
3）债基持仓中如果有流动性不好、有违约风险的债券不要买；
流动性不好，评级较低的债券收益相对较高，但风险也较高；普通投资者应该避开这类债券。
4）债基发行规模小的基金公司不要买；
基金管理也是讲究“大而美”，马太效应明显，特别是对于债券基金来说，管理规模越大，对于债券的投资越有利。
5）业绩长期跑输业绩基准的不要买。
与其他类型的基金一样，历史业绩也是很重要的评价标准，先了解想投资基金产品的收益、回撤、波动表现等数据，分析后同类基金中的排名情况再入手，对于长期跑输业绩及基准的基金要慎重。
6）频繁更换基金经理的不要买；
短债基金大都是主动管理型，基金经理的能力和风格会直接影响基金业绩，相对而言，经验丰富、经历过债市牛熊周期考验的基金经理更值得信赖，另外一点，频繁更换基金经理的产品，风格变化较快，不适合投资。
7）费率不能太高的产品不要买。
目前超短债基金过往收益率大多在2%-6%之间，如果基金申购和赎回费率过高，那扣除费率后收益所剩无几，所以投资时，选择申购与赎回费率更低的基金。
短债基金的A类和C类怎么选呢？申购费用通常打1折，折后0.03%或者0.04%的费率可以忽略不计，但C类基金收取销售服务费，而A类持有一个月后即可以免赎回费，所以A类比C类更值得拥有。
四、8只基金怎么选？
这一期的主题是8只适合定投的“存钱罐基金”测评，我们可以根据以上几个条件，只做了一张表格，用来筛选这8只基金。
如果按照以上的标准，中欧短债债券A、南方梦元短债A、天弘弘择短债A符合成立时间长、规模适中、基金经理变化不频繁、综合费率较低的特点；西部利得汇享A虽然各方面质地不错，但它并非纯正的短债基金，从回撤数据看它也是最高的，费率也是8只中最高的；泰信添鑫中短债债、招商鑫诚短债A在最近一年业绩不错，但是成立时间较短，还需要继续观察。创金合信鑫日享各项条件都不错，也是成立时间较短的问题。
如果追求相对较高收益可以考虑泰信添鑫中短债债、招商鑫诚短债A、创金合信鑫日享，但是成立时间较短，还需要继续观察。追求稳健的可以看中欧短债债券A、南方梦元短债A、天弘弘择短债A。
五、创金合信鑫日享短债点评
在8只短债基金中，我想着重讲一下创金合信鑫日享短债，这只基金的基金经理有三位，规模比较适中，历史业绩和回撤都在同类产品里名列前茅。
不过，创金合信鑫日享短债已经暂停大额申购，限购100万，管理和托管费是0.5%，目前规模是59.18亿（截至2023年9月30日）。
业绩方面，截至2023年12月22日，该产品近两年业绩为6.3%，近三年业绩为11.35%，年化回报为3.85%，近一年创新高208次，这样的收益率看起来并不起眼。
但是这样的水平在同类基金里属于良好或者优秀的级别，更重要的是要看回撤的控制，这组数据更加亮眼：创金合信鑫日享短债A自成立以来年化波动率为0.38%，低于同类平均水平；最大回撤为-0.51%，近一年回撤-0.14%，均优于同类平均水平。成立以来的卡玛比率为7.49，数据优于80以上%的同类；夏普比率10.02，数据优于95%的同类；成立以来最长解套天数79天。
现任基金经理是谢创，西南财经大学金融工程硕士，8年金融从业经验，5年投资经验。2015年7月加入创金合信基金，曾任交易部交易员，固定收益部基金经理助理。他的投资风格属于稳健灵活，在力争实现净值波动符合目标的基础上，灵活寻找阶段性风险调整收益更好的策略，追求稳健的长期回报。他在管的创金合信鑫日享A、创金合信恒兴中短债A，在同类产品中居于前20%的水平，某些时段更加靠前。
很明显，创金合信鑫日享短债这类产品适合追求稳健，厌恶风险的投资者，一般来说，短债基金收益高于货币基金和银行存款，流动性上稍差但可以接受。在震荡的市场中获取稳定的收益，创金合信鑫日享短债可以满足这类需求。
业绩优、回撤少、波动率低，创金合信鑫日享短债可以说是目前市场环境下，追求稳健，超越市场利率水平的收益，避开股市波动的投资选择。
总结
对于中低风险偏好的投资者来说，短债基金既适合作为打理日常“闲钱”的理财产品，也可以作为底仓品种长期持有。
作为稳健的理财品种，短债基金的表现是比较平稳的，即便是在“债券熊市”，也从未出现过年度级别的亏损。不过短债基金并不是一直稳赚不赔的，也不会一直能跑赢货币基金。
根据短债基金的特点，我们确定几个筛选条件，如果追求相对较高收益可以考虑$泰信添鑫中短债债券A(F016239)$、$招商鑫诚短债A(F016526)$、$创金合信鑫日享短债债券A(F006824)$，但是前两者成立时间较短，还需要继续观察。追求稳健的可以看中欧短债债券A、南方梦元短债A、天弘弘择短债A。