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作者：@雪球
时间：2023-12-22
12月16日，2023雪球嘉年华隆重举办，在第二现场“厚雪场”中，雪球首次携手小宇宙播客App，邀请《满仓以后》播客主理人文少与雪球人气用户@躺赢君进行深度主题对话，畅谈投资收益提升的窍门以及投资背后的逻辑等。
回顾躺赢君多年投资经历，在几近失明的状态下，投资业绩依旧表现不错。对于自己的投资方法与思路，躺赢君表示，看懂公司的商业逻辑，才可以安心买入然后放心持有，乃至最后“躺赢”。他提到，自己是在能看得懂的公司里选择，视力不好就需要买不太需要用视力看、不需要太关注的公司，如果一开始买入的时候需要特别跟踪才能放心，才能取得收益，可能一开始选择就错了，视力不好反而倒逼他走上一条可能更幸福，投资收益可能更好的一条路。
01 投资风格向价值投资转变
提及投资风格，躺赢君表示自己的风格从偏向基本面投机的交易模式转换到价值投资体系，这和自身经历有着很大的关系。他在2018年做了一个特别大的视力手术，手术风险特别高，他当时意识到就算手术成功了，以后也不太可能再用投机的方法做下去了，必须形成一套不需要用眼力，不需要特别花费心思或者跟踪的投资体系，比如回归到价值投资，买好公司，就像是冥冥之中的安排。
躺赢君认为文少与自己2018年的投资风格类似，谈及当时的猪周期，躺赢君表示虽然赚过猪周期的钱，生猪养殖行业长期来看整体没有给股东创造非常好的回报，整个现金流不是特别的好，赚的钱都去扩产能，买更多的猪仔，因此后来对猪周期的投资逻辑产生怀疑。正在关注猪周期的文少对此进行了解答，文少表示，自己的投资逻辑总结为三句话：坚持分散持仓，瞄准超跌白马，敢于周期布局。
文少将猪周期划在敢于周期布局这个范畴里面，他认为在这个范畴里面最需要考虑的是产业的集中度水平以及产能建设时间两个问题。我们通常会觉得猪周期波动大是因为供需失衡和错配，但实际上产能扩建需要时间，之所以看到猪周期呈现在我们面前的波峰、波谷这么明显，是人性的贪婪和公司逐利的必然性。
02 喜欢永远不被卖出的资产
躺赢君喜欢永远不被卖出的资产，他认为长期大幅的回撤是由自己的风险偏好决定的。文少则表示通常亏损有两个层面，第一是交易层面，高买低卖，但我们要承认价格是不可预测的，所以实现很难；第二是投资层面，投资一家公司，一般会用这家公司最差的情况来考量，考虑买了它需要多少年才可以收回成本，然后把它跟长期无风险利率做匹配，如果性价比确实合适，就买入持有。
在躺赢君的认知里，永远不卖出是一种思维方式，但并不是真的打死不卖，只是一种选择的标准。投资也是一种生活方式，如果一辈子不用卖出也能守住的情况下，投身进去可能就会有惊喜。投资就是生活，生活就是投资。文少补充道，投资就是要对眼前的事情稍微悲观谨慎，但是对长远要充满乐观，这就是保证投资获得成功又获得人生幸福的一个法门。