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作者：雪球
时间：2023-12-19
2023年A股市场在震荡中接近尾声，监管层不断出台政策提振投资者信心，公募基金作为居民理财的重要工具之一备受关注。12月17日，在“2023雪球嘉年华”上，雪球2022年度基金影响力用户@ 持有封基 与2023年度基金影响力用户@ 范范爱养基 以“寻找多鱼的池塘”为主题展开对话，对2023年基金投资进行总结。
雪球人气用户范范爱养基（左）和持有封基
业绩印证思维：只做跟随不做预测
范范爱养基：2023年您的投资业绩怎么样？买了哪些产品？做对了什么？
持有封基：截至12月15日，我整个账户的收益率大概是11.7%，不到12%，与整个市场相比只能算勉强及格。
我从2021年做过一次较大的切换以后，主要的投资策略基本上就没有调整过。2021年大概花了整整一个月做可转债的历史回撤，个人偏好用比较擅长的量化方法做回撤。所以，寻找鱼多的池塘，对于普通投资者是一个非常实在的战略。
思维模式上还是弱者思维，很多人会预测未来，我只做应对不做预测。对于普通散户来说，无论是知识面的储备、信息以及各种手段，可能都不如专业投资者。
我把自己定位成一个普通投资者，各方面都不如战略的投资者，所以我只做跟随，不做抄底，今年业绩的取得我认为也印证了这种思维方式的效果。
2023年投资相对平稳
范范爱养基：今年您在投资上有没有做错或者遗憾的地方？
持有封基：回顾来看，我年初的股票账户其实只有三大类品种，最多的是可转债，第二是小市值。我大概从2016年开始做小市值策略，那年小市值策略做的非常好，整个股市相对来说与今年有些类似，大白马也在下跌，我靠小市值取得了较好的正收益。但是非常不巧正好遇到了2017年大蓝筹的行情，虽然我当时小市值也是正收益，但是和大蓝筹比起来可能落后比较多。
因为有了2017年的深刻教训，所以当小市值涨的时候我又做了一次左侧的交易，就是不断的减仓，到最后前一个礼拜把整个小市值全部都减掉了。所以如果说遗憾，可能是我的左侧交易还是没有做好，选对了品种，但选错了仓位。
另外，纳指100我大概持有了六七年，如果要总结经验教训，纳指100指数与A股比起来有一个特点——用各种高抛低吸或是其他的手段要去战胜它真的是非常难，所以我大概六七年基本上没怎么操作。但是唯一的遗憾是，与前面小市值一样，仓位实在太轻了，所以对整个账户贡献很小。
小市值也好，纳指也好，虽然今年的收益率很高，但是回撤的风险要远远大于可转债，所以从这点来说我基本上没有什么特别大的遗憾，今年在投资上比较平稳。
忘记成本是投资者的理性方法
范范爱养基：如何在熊市尽量做到少亏钱？
持有封基：作为年轻人来说，我特别赞成大家去做各种不同的尝试，千万不要怕失败，人生的苦难永远是人生最大的财富。我自己做投资也是，经历过很多失败，我觉得最成功的一点是用量化数据去采获无数人用真金白银得到的教训。
说到熊市，我大概做了一个统计，如果不算今年我大概经历了16年的熊牛市，在16年里如果按照沪深300指数的年度涨跌来算，正好是8年熊市，8年牛市。我后来算了一下在整个16年投资历史中，大概取得了将近27倍的收益率，其中在8年牛市里面收益率基本上是与沪深300持平，甚至还不如沪深300指数。
我大幅度追上指数的关键是8年熊市里面，我的8年熊市平均年化收益率能够达到5%，就像这三年沪深300的熊市，我在沪深300三年熊市里面全部都取得了正收益。对我来说有一个非常深刻的经验分享给大家，当你明显看出来熊市的时候，一定要切换品种。因为A股和美股的情况差异非常大，我的8年熊市为什么能够取得正收益，主要的原因都是切换到像封闭基金，特别是打折的封闭基金。
我们一定要用更广泛的视野去看待整个市场，A股做投资不仅仅是做A股，不仅仅是做A股的股票，不仅仅是做A股股票里面的大白马。总的来说，如果你把视野打开，你看到的是全球的市场，你看到的是多品种，你能够看到可转债这样的品种，下有保底，上不封顶。
用广度代替深度，当你有足够的能力圈之后，才能选出当时相对较好的品种。如果亏了很多钱，很多人都有一个心理，要保本出。但是，我觉得忘记成本是投资者最理性的做法，不管是亏也好，赚也好，对于我来说每一天都是新的一天。
适合自己的才是最好的
范范爱养基：可转债到底有什么优势？对于普通投资者是自己做可转债好还是交给基金经理来做比较好？
持有封基：可转债在整个A股市场是非常小众的品种，因为叫作可转债，很多人把可转两个字作为债的定义。其实我理解它更像一种变色龙，它在有利的情况下会跟着股票特别是正股一起上涨，它在不利的情况下可以变成债券。
到底个人投资者直接做可转债好，还是做可转债基金好？适合自己的才是最好的。如果你有时间有精力的话可能是个人做可转债好，但是可转债不像股票可以一直拿着，它最长的生命期是6年，但是一般可能三四年时间就要去做强赎。
所以对于个人投资者来说，要花大量时间去盯着。基金经理是专业的投资者，在各方面可能都比我们散户要强得多。但又有一些天然的弱势，比如几亿甚至几十亿的基金，它的规模就决定了只能买一些规模大的可转债品种，而规模大的可转债品种基本上都是像银行、大型铁路等较为惰性的债。从这点来说基金经理受到一定的限制，但是相对来说可转债基金还是强于很多主动基金。
最后想给普通投资者一些建议，上班族可能没有那么多时间精力去研究、去盯盘，但是我觉得可以跨市场多品种去多元配置。配置有一个最大的诀窍，有两点：一个是长期向好，第二个波动比较大，配置不同的品种相似性相对比较小。总之，适合自己的才是最好的，每个投资者，每个人都应该去找到适合自己的方法和品种这样才可能在今天A股上取得自己满意的收益率。
范范爱养基：确实基民肯定没有那么多时间去研究可转债甚至以后会有各种各样更多的投资标的，所以我觉得还是可以信任基金经理。这两年跟投，我会发现小频次一点一点的跟投加仓，确实会比一次性重仓要好很多。前两年我们会抱怨基金赚钱，基民不赚钱怎么办？但是通过投顾策略，底部多买，高位少买，或者不买的加仓策略，今年我自己的持仓跑赢了产品。