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作者：@知乎子不语
时间：2023-08-26
债券指数主要分为中债和中证系列，除此以外，还有上清所等编制的指数。通常，债基的业绩比较基准采用的是中债新综合财富指数和中证全指，从债券覆盖范围来看，中债新综合指数比中债全债要广。不过，在天天基金平台上选择中证全债来评价债基的业绩。
基于债券流动性等原因，债券指数基金通常采用分层抽样的方式，来复制指数的收益。
那么，债券指数基金该如何选择呢？
一是看当前的市场利率走势。 我们知道债券价格与市场利率呈反比，市场利率越高，债券价格越低。通常市场利率的参考标准是10年期国债收益率。截至8月25日，10年期国债收益率是2.583%。从波动率方面考虑，当利率上行时，适宜配置短久期债基，当利率下行时，适宜配置长久期债基。当然，这也不是绝对的。因为利率的变化周期比较长，如果是因为利率上行，全部配置或者不配置短久期债，也是不可取的。因为债基的收益不仅来自于资本利得，更多的来自于债券的利息，只要能容忍一定的波动，那么长久期债基的收益比短久期债基还是要高。前提是，一定要债券的信用风险，但债券指数基金可以完美的避开债券违约对基金的影响。所以，凡事不可因噎废食，完全照搬网上大V的操作思路。
二是正确评估收益预期。 债基收益，高的年化收益也不过是5%左右。如果为了博取多那么1-2个点的收益，而入手了一些网红债基，最后几天时间亏了一年的收益，导致巨额亏损的话，那就得不偿失了。不过，对于债券指数基金来说，有时候巨额赎回，由于赎回费率折算到净值，导致净值暴增，还可以大赚一笔，那又是另外一种情况了。但这是基于流动性很好的情况，在极端情况下，谁也不能保证债券不会折价卖出。所以，净值大涨大跌的债基，还是不碰为妙。
三是机构投资者的比例不能太高。 债基的收益比较稳定，安全性也比较高，是很多银行理财和资管产品的底层资产。机构投资者大量赎回，虽然净值大幅回撤的概率比较小，但由于很多债券指数的规模都不大，如果因为赎回的原因，导致基金到了清盘线。如果你不幸买入的是长久期债基，而且买入点位没卡好，还尚处于亏损的状况，恐慌卖出，最终导致实际的亏损。所以，我认为机构投资者的比例维持在90%左右即可，超过了95%就要引起重视了。另外，还要注意基金前十名持有人中，单一持有人的比例是否过高。