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作者：@基金那些事
时间：2023-08-11
8只基金分为几组：原油组、黄金组、豆粕组、能源化工组。
在所有投资大类中，商品算是普通投资者接触比较少，也比较陌生的领域，但是商品有自己的特性，在一个大的投资周期，商品也是其中重要参与者，在通胀周期，股票是跑不过商品的，商品包括原油、黄金、工业品、农产品等，决定商品价格变化的因素太多，而且很多不可控。
一是不了解，二是不可控，三是它有配置价值；所以最好的办法就是借助基金来投资，这8只基金按投资的底层资产可以分为海外商品和国内商品两个部分，前面四只银华抗通胀主题、华宝油气、信诚全球商品、诺安全球黄金等，这些都是投资全球市场的，剩下四只是投资国内市场的，两个市场的定价机制是不一样的。
不过，以上四只投资海外市场的基金，其实都是配置海外的商品ETF，他们是基金的基金，可以理解为指数基金，三只黄金主题基金更有意思，一只跟踪伦敦金，一只跟踪上海金，还有一只是买黄金股票。
下面我就简单分析几类基金：
一、原油类
这里原油类是前三只基金，银华抗通胀主题、华宝标普油气、信诚全球商品主题，前两者主要是油气，后者是油气与黄金的混合。
现有的原油投资工具，主要是公募基金，其底层资产是跟踪原油指数的海外基金，或者指数成份股，相当于海外原油基金的联接基金，它的波动受到多重因素的影响：1、全球油价和供需，2、海外原油基金成分股自身的经营状况，3、汇率，4、其他因素。
决定油价走势的因素非常复杂，投资海外市场，更是有诸多不利因素，如果投资国内市场的股票，以上3个因素有公司经营状况和汇率是可以规避的。
首先看，银华抗通胀主题是一只综合型商品基金，它的资产不低于60%投向基金，主要是抗通胀主题基金。
它的业绩比较基准为标普高盛商品总指数收益率，这个指数的配置比例也比较明确：油气近70%，农产品15%，畜产品6%，贵金属3%，这就是指数的构成。
所以它可以归为油气主题基金，这几年油价上涨，原油类商品涨幅明显，原油基金取得不错的业绩，如果持有油气类基金，那么最近几年都比较好过，当然原油基金的底层资产可能是油气公司的股票，也可能是原油期货，所以走势不完全相同，银华抗通胀主题的油气资产是海外ETF，从走势看，底层资产可能是原油的期货。
华宝标普油气是大家比较熟悉的一只基金，在2020年疫情暴发的时候，曾经被爆炒，但是场内溢价率太高，投资者不听劝阻高溢价买入，但最后国际油价走出翻倍走势，华宝油气最后的走势也非常不错，虽然2022年下半年-2023年上半年有所调整，但是最后的涨幅也非常不错，跑赢了市场上大部分投资品种。
华宝油气的业绩比较基准是标普石油天然气上游股票指数（全收益指数），他的底层资产其实是海外油气公司的股票，虽然近几年业绩不错，但是油气公司的股票会受多重因素的影响，所以我们并不能因为过去几年走势好就盲目乐观，对此还是要有个谨慎的态度。
信诚全球商品主题的业绩比较基准是标准普尔高盛商品总收益指数，标准普尔高盛商品总收益指数主要成分是原油、黄金和农产品等。信诚全球商品主题可以定义为黄金主题基金，也可以是原油基金，过去三年主要是原油为主，但是今年以来重仓了黄金。
二、黄金类基金
黄金也是重要的投资品之一，它在大的周期当中有着重要作用，黄金是真正意义上的国际通用货币，普通老百姓也有购买和收藏黄金的习惯，黄金相关的投资品有很多，比如实物黄金、纸黄金、黄金期货、黄金基金、黄金股等等，这次话题哥列举的三只黄金基金，诺安全球黄金、华安易富黄金ETF联接A、前海开源沪港深核心资源分别投向伦敦金、上海金和黄金股票。
诺安全球黄金的业绩比较基准是伦敦金价格折成人民币后的收益率，它的主要策略是主要通过投资于有实物黄金支持的黄金ETF的方式达成跟踪金价的投资目标。很简单其实底层资产就是实物黄金，并且跟踪的是伦敦金，基金的主要资产是配置黄金基金，地区主要是美国和瑞士，从最近一年和三年的走势看，其实比较一般。
华安易富黄金ETF联接A跟踪的是国内黄金现货价格收益率，它99%的资产投资于AU999，上海金与伦敦金、纽约金的区别在于不仅受到黄金价格的影响，还会受到汇率的影响，最近三年和一年的收益率分别为4%和17%，是跑赢了同期伦敦金的。
而前海开源沪港深核心资源主要是跟踪黄金股票，它的业绩比较基准是沪深300指数收益率×70%+中证全债指数收益率×30%，过去三年大幅跑赢了业绩基准，这是这次所有基金里唯一一只主动管理型的基金，基金经理是吴国清，曾任南方基金的研究员，现在还管理者一只黄金基金——前海开源金银珠宝。
不过前海开源沪港深核心资源与前海开源金银珠宝的业绩迥异，近一年前海开源金银珠宝表现出色，而近三年前海开源沪港深核心资源更加出色，而且相差不小。在今年3月接受采访时，吴国清称对有色金属为代表的大宗商品行情持乐观态度，随后的走势证明了这点。
对于核心资源，这只基金也做了定义，它其实和前海开源金银珠宝还是有所区别的，核心资源不只金银珠宝。虽然当前重仓的是黄金，但我看它之前的持仓，还有稀土、铜等等。
三、豆粕、能源化工
这两类都是工业，一类是农产品，一类是工业品。豆粕是大豆提取豆油后得到的一种副产品，是制作牲畜与家禽饲料的主要原料。最近几年气候异常频发，引发市场对美豆产量担忧，从而带动豆粕价格上涨。
华夏饲料豆粕期货ETF（159985）的比较基准是大连商品交易所豆粕期货价格指数收益率，基金跟踪的标的指数为大连商品交易所豆粕期货价格指数，该指数成份证券为豆粕2309合约。豆粕期货价格是反映农产品和畜牧业的最重要指标。
目前市场上跟踪大连商品交易所豆粕期货价格指数的指数基金，只有一家就是华夏饲料豆粕期货ETF（159985）及其联接基金华夏饲料豆粕期货ETF联接A（F007937）和华夏饲料豆粕期货ETF联接C（F007938），看好粮食涨价，可选华夏饲料豆粕期货ETF及其联接A。
建信易盛能源化工期货ETF（159981）的业绩比较基准是易盛郑商所能源化工指数A收益率，跟踪指数是易盛郑商所能源化工指数A。它的底层资产是三类：玻璃、甲醇和精对苯二甲酸期货。
虽然我也不懂，但我知道这只基金反映的是工业品走势的变化，郑商所能源化工指数是这个期货品类的代表性指数。
从近三年和一年的表现看，这个指数表现其实是不理想的，但是作为投资者，如果看好这个领域，其实是可以借助基金来布局的。
总结：
表面上看，商品似乎离普通投资者很远，大部分投资者对于它是神秘而陌生的，但是他们却是股市低迷时，很好的对抗下跌的工具，我们不奢求掌握所有的知识，但是可以选择合适的工具来实现资产配置，而公募基金是很不错的选择，话题哥这期所列的产品质地其实普遍都是非常高的。
三类商品基金，我个人比较青睐黄金基金，因为看好它的逆周期表现，在全球经济不确定增加的背景下，配置一部分黄金是不错的选择，前海开源核心资源专注“核心资源”，越是在不景气的周期里，越显得重要。