下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
作者：@基金那些事
时间：2023-07-11
今年以来，A股市场与全球市场走势相背离，欧美主要市场的指数涨幅基本在15%左右，代表科技公司的纳指100涨幅达到30%，而代表A股市场的沪深300指数今年仍然下跌近1%。
这是指数的表现，具体到个股，可能有很多个股会更加惨烈。究其原因，是多重因素综合作用的结果。国内方面，经济复苏离预期有差距，多重因素作用下，导致市场信心略显不足；海外方面，在经历连续几年放水之后，出现大通胀，去年开始加息，随着美国通胀数据的不断下降，市场预期美股加息节奏会放缓，甚至停止，不过从近期的动向来看，我们还是太天真了。
最近几年，市场分化愈发明显，投资者一旦投错方面将损失惨重，为避免这样的情况，应该遵循最基本的资产配置原则——分散配置，股票和债券分散配置，不同行业的股票，不同类型的债券基金；再进一步，跨市场配置，即资产在国内市场和海外市场之间配置。
在当前形势下，跨市场配置很有必要，一方面，全球经济低迷，在不确定性趋势下，投资者应该分散投资以分散风险；另一方面，逆全球化趋势越来越明显，各国都在重构产业链，产业格局在加速重构，机遇与风险并存，在新一轮全球格局变化中获取投资收益，适度布局海外市场，也是一个成熟投资者必然的选择。
讨论完配置海外资产的必要性之后，我们来看如何配置？最直接的，不用复杂的手续，不用兑换外币，有个基金账户就能投的产品——QDII基金。
这次话题哥发的8只QDII基金，大概可以分为三类：
1、海外市场特别是美股市场的优势行业主题基金，比如互联网、科技、医疗、消费等；
2、投资海外市场的主动型基金，这类基金不跟踪具体指数，不限定某个行业和市场，投资的自主性较强，当然难度也更大；
3、抗通胀主题基金，黄金、大宗商品和抗通胀主题基金等，这类基金不追踪股票和债券市场，可以作为资产配置的补充。
下面就按照这三种分类来简单分析一下8只基金：
一、热门行业主题基金
纵观各国的产业发展史，随着生产力发展水平的提升，每个时代的产业格局是不一样的，比如发达国家，经历了原材料、工业、交通运输、能源等为主的产业结构之后，20世纪90年代以来，信息科技、互联网行业飞速发展，互联网行业迅速崛起，成为经济的重要组成部分，医疗和消费则属于“不变”的行业，但是内涵则不断变化，因为医疗和消费的产品和服务不断升级，金融行业则是古老的行业，至今的内涵没有大的变化。
金融、科技（互联网）、生物医药和消费构成了当今美国最重要的四大产业，由于国情和产业发展阶段不同，A股的四大权重产业分别是工业、金融、消费和信息科技，医药和原材料也占比较高。
互联网
互联网已经成为一个超级大的行业，广义的互联网行业，不仅包括智能手机及软件服务、还包括社交、电商、生活服务、搜索、流媒体、半导体、云计算、人工智能等等，这些领域已经产生了一系列的巨头，比如美国的苹果、亚马逊、微软、谷歌和Facebook，中国的腾讯、阿里、百度、京东、拼多多、美团等。
这些公司成为体量巨大的经济体，而且增速并不慢，所谓大象起舞；互联网巨头的一举一动不仅对当前的经济产生重大影响，而且在更大的社会领域也产生重大影响，他们改变了人们的生活方式，产生了大量的就业和机会，而且在科技创新领域，它们引领了当前和未来人类科技发展的方向，比如人工智能、量子计算、生物医药、基因编辑、6G、新能源等领域。
在过去的十多年里，互联网行业给投资者带来了巨量的回报，创造无数的财富神话，对于投资者来说，互联网行业是不得不分析和研究的一个行业，投资互联网行业有两种方式：
1、买入单只个股：买对了赢麻，输了亏肿。
2、买入基金：获取市场/行业的平均涨幅（收益），可能跑输优质个股。主动型可能跑赢指数，也可能跑输指数。
研究互联网/科技行业的难点在于：这个行业变化太快，就像摩尔定律，每18个月就会升级更新，普通投资者很难判断未来发展的趋势，即使是专业人士，也经常会判断错误，市场往往是跟随热点炒作，最后一地鸡毛，如果判断错误则可能出现损失或者踏空。
投资投的是未来，如果对未来的趋势很难判断清楚，专业人士也经常会判断出错，那么最好的方式是投资基金，让专业人士代劳，虽然可能跑输优质个股，但比自己瞎投要好。
话题哥这次提到的两只基金：国富科技互联和富国科技互联网，都是主动管理型的基金，投的方向都是科技及互联网，从业绩来看国富科技互联，要更加出色一些，持仓上富国科技互联网更加集中；从市场分布来看，国富科技互联和富国科技互联网投资美国市场的占比分别为62%VS47%。
从仓结构看，国富科技互联更偏美股，国富科技互联更加均衡，一季度前者看好人工智能，后者没有明确倾向，从资产配置角度，显然海外占比高的国富科技更加合适，从最近几年表现看也更加出色。
消费医疗
医疗、消费、金融等这些都是“古老”的行业，这些行业虽然需求不变，但是行业内部不断发生变化，比如随着人口结构的变化，医疗的需求增加，对于医疗细分行业需求质量也不断提高，再比如消费，每个时代的消费需求是不一样的，而且随着人口结构的变化，消费结构也有所影响。
不过，从生意的角度，大部分行业适用于“二八原则”，即20%的公司赚了80%的钱，高端的医疗和消费公司也是如此，这两个行业有点强者恒强的味道。
这一期话题哥选的医疗和消费基金是广发全球医疗保健指数和易方达标普消费品指数，前者跟踪的是标普全球1200医疗保健指数（S&P Global 1200 Health Care Sector Index）。
标普全球1200医疗保健指数，是全球最具有代表性的跟踪医疗保健领域股票的指数之一，该指数涵盖了标普全球1200指数成分股中属于GICS医疗保健行业的公司，主要包括制药企业、生命科技企业、医疗设备制造企业及医疗服务提供企业等，共100余只成分股，是全球最具有代表性的跟踪医疗保健领域股票的指数之一。该指数采用调整市值加权的方式，每季度调整权重，于1999年9月30日发布，基日为1994年12月30日。
近十年来，标普全球1200医疗保健指数业绩表现呈稳健上升的趋势，最近十年累计收益超过130%+，指数近10年年化收益年化9.28%。除了去年的美股下跌，在2015年和2020年疫情时候有过2段大的下跌，其他时间整体处于上涨的状态，可以说收益高且体验好。
易方达标普消费品指数跟踪的是标普全球高端消费品指数，标普全球高端消费品指数由以下行业内80家最大的上市公司组成：生产或分销高端消费品的公司，提供满足特定投资条件的高端消费品服务的公司。
作为高端消费品，会受到宏观经济和人群收入的影响，但是作为知名品牌商品，还是有固定客群的，即使再穷也要不失优雅，所以这只基金整体还是比价平稳的，涨跌幅的波动整体比指数要小。
二、综合主动管理型
这类基金就是不限定行业，综合型的主动管理型基金，只不过投的是海外市场，即完全看基金经理的个人能力，从个人角度讲，这类基金选择难度较大，投资范围为比较自由，要对基金经理觉得信任才行，我个人不太敢，但是可以考虑作为海外资产配置的一个补充，话题哥列出来的工银全球精选成立以来回报是200%，但是最近三年的回报只有10%。
工银全球精选这只基金的投资范围是全球市场，它的业绩基准是MSCI All Country World Indexsm（MSCI世界指数）总收益。
对于这类基金，建议对基金经理足够了解，足够信任的投资者可以考虑，如果不满足这个条件，建议谨慎配置。
三、抗通胀型基金
这类基金既不投资股票也不投资债券，是资产配置的必要补充，在去年比较明显，地缘政治导致全球资源紧缺，大宗商品价格大涨，全球局势动荡，避险情绪升温。商品、黄金等大涨，最好的明证是A股去年表现最好的行业是煤炭、石油，随着全球格局的新趋势建立，未来抗通胀资产可能还会有继续表现的可能。
话题哥列举的此类基金有三只，我们就分别了解一下：
银华抗通胀主题：这个基金挺有意思，其实它的主要资产配置的是抗通胀主题的基金，比如它规定基金资产不低于60%，投资于基金；其中不低于80%投向抗通胀主题基金；该基金在全球范围内精选跟踪综合商品指数的ETF，跟踪单个或大类商品价格的ETF，以及主要投资于通货膨胀挂钩债券的ETF或债券型基金的主题投资基金。
简单理解，这只基金其实有点像只FOF基金，基金经理去全球寻找抗通胀的基金，进行资产配置，基金经理会按照一定的投资理念去选择和配置，可见这对基金经理的要求还是比较高的。
基金的业绩基准是标普高盛商品总指数收益率，这个指数的底层资产分别是能源（主要是石油、天然气），农产品、工业金属、农产品和畜产品等。
从最近几年表现看，跑赢通胀还是可以的，而且在股市表现不好的时候，这类基金反而表现更加出色，可见是负相关的产品，适合资产配置。
华安标普全球石油指数：这只基金的业绩基准是标普全球石油净总收益指数收益率，基金的资产不低于80%，投资于标普全球石油指数的成分股或备选成分股。
标普全球石油指数（S&P Global Oil Index）由全球最大的120家满足特定可投资性条件的石油和天然气行业上市公司组成，旨在跟踪全球涉及油气勘探、冶炼和生产业务的公司。该指数成分股取自于标准普尔全球BMI指数，其中不包括优先股。为确保可投资性，指数成分股必须在发达市场上市，并且满足截至参考日的3个月，日平均交易额不低于500万美元的条件。
今年一季度前十大成分股里包含埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、印度信实、道达尔、康菲石油等全球知名油气公司，前十大成分股占比约50%。
这只基金可以作为资产配置的补充，想配置全球油气资产的可以考虑，但是它也有自己的问题，比如成立时间比较晚，去年才成立的，还有就是不仅要看全球油气的价格，还要看成分股的经营情况，甚至要考虑汇率的问题，比起纯粹的油气基金更加复杂。
诺安全球黄金：这只基金的业绩基准是伦敦金价格折成人民币后的收益率，这只基金的资金主要也是去配置基金的，投资于有实物黄金支持的黄金ETF不低于基金资产的80%，说得简单点就是去买黄金的基金。
但是底层的资产是伦敦金，不是上海金，所以更加全球化，截至一季度，诺安全球黄金的主要资产投资于6只黄金ETF。
从业绩表现看，它也是和股票负相关的，2016、2018、2022三年大熊市，黄金资产都表现不错，可以作为市场低迷时期的资产配置选择。
总结
当前国际局势纷繁复杂，逆全球化趋势明显，适度配置海外资产，既是分散风险的需要，也是进一步获取全球新一轮生产力提升收益的选择，这里面最好的配置工具就是QDII基金。
分散风险方面，具备定价权的大宗商品基金可以考虑，也就是第三类抗通胀基金，投资底层标的包括黄金、商品、原油的；获取全球生产力进步和生活水平提升的收益，是科技、医药、消费等。
因为个人认知的原因，我会选择投向全球科技、医疗、消费的基金，特别是科技和互联网行业已经或正在进行新一轮升级，要想抓住收益，配置科技类QDII基金是个不错的选择，比如国富全球科技互联混合（QDII）人民币（F006373）等。