7、史记：池公陈森传

作者：@奔跑吧图表
时间：2023-06-06

池陈森者，江湖赐字元化，深耕医药，生物科技与会计复合学霸也。早年于佑隆生物，明察医药之奥秘。后中投证券、上海域秀、中泰证券、安信基金使其以握药研之羽纱，戴医疗之纶巾。

注：池陈森入行即熊市，但真金不怕火来炼

庚子之年，医药白马蜂拥，众基金净值尽如龙腾九天，各路群雄争锋不已。是时，陈森披星戴月，筹谋长久，始创安信医药健康A。其策独到，揣摩行业内部周期，均衡深挖细分。入局，众皆疑行业高位；森不惧，辟投资之蹊径，而担绝对收益之使命也。其勘同行及己之误，如悉太极八卦之变。凡纠偏补过，皆有记载，且其法亦遵平衡万事万物之准则。尔后，医药风云色变，乌云蔽日，疯熊接踵而至。中证医药故而崩盘而损半，一蹶不振，众英豪皆面色凄惨。然陈森逆流而上，其安信医药健康光芒不衰，独胜于同行。

注：超越93.48%同类基金经理的收益能力

任市场动荡几何，其纪律仍以均衡为核，稳如磐石。池公之研究操盘，更如组合医药之公司战略，持实业之眼以择生意组合之优。凡研发创新，上下两游，多元渠道，皆在计策之内。观神州医药基金云云，皆如射雕，欲一箭求鸿鹄，池氏则视构建基金如解构医药世界之基石，又如汤温而火热，须持之以恒，浇筑鼎立之三足：

其一，须念行业五脏全而行庖丁之解牛。神农百草，犹A股之小镜，可照齐放之百花百态：有成长如竹，有消费如稻，有周期如槐，年年节奏各异，结构演化精彩。其二，勿忘股权回报之优而舍本逐利矣。行业回报，超越全市之力，常如鹏飞九天。医药指数长期回报亦常胜A股，如持续之涓流。平衡配置，久而可观益。其三，明行业沟壑之深而秉练气之心也。医药投资，如淘金需淘沙，专业深识之贵重，如筑城需高墙也。其人谦虚，欣赏同行同仁之情，如河之朝海。故安人先修己，常驻投资本质，得寻进化之路。

注：超越99.33%同类基金经理的择时选股

辛丑春首，陈森孤舟入海。其所秉承均衡独立之道，人皆瞠目。医药流言：CXO如日中天，基金皆拥CXO半分以上。陈回测历史，观收益难佳，逐独行其道，不受众言左右。其策，秉择时选股之技，结构内外，攻防兼备，犹太极之阴阳，无相胜，有相生。陈森云：“虽无大鲤，鲫鱼足充。” 华夏药界股海，处处藏珠，还需勇智并用：初尝，陈森视高位CXO犹知秋之晚，故高位减持，以至柔破市场至热至刚。尔后，转入二线CXO，把握其业绩优质向上之势，尽占估值之适中偏低，如行者避险，驰骋于平地。其三，底部布局中药与耗材。此番如掌四时之交替，避主流股之飘摇，后择芳草而趁春日，蓄势后勃发。

注：池陈森擅长往细致挖掘，寻找高质量抬升且估值较低的性价比个股

池公探医药如一窥浩渺星海。其均衡，一则分于行业，二则寄于个股。瞻其前十大重仓股，往往仅占四分之一有余，今约五成。然重仓之最，依旧未过一成，此乃个股之均衡也。又视其季报，安信医药健康重仓股之子行业，未曾过三成，是均衡亦落于行业也。察其持仓，大中小盘常各折三四，动态演化，此实为均衡之至也。而演化之方略，乃自下而上，并行业景气度入其内，寻高质量与低估值之兼收，便为其得道也。

注：相对同行，池陈森偏重在更低的估值堆里，甄别暂时被忽视的金子

观沪深市场特征，具三要之势。使陈森之基金相较市场之匹配，异乎同业也。首者，A股牛市时有其间，不易驾驭。历二轮疯牛，一至六千一百二十四；二至五千一百七十八。次者，行情常备悬殊结构。股民基民之收益，常如天地之遥，各行其是。曰：“吾持数字经济，南国四季如春；尔持新能源，北方风雪交加。”三者，指数虽十年难涨，然每逢大跌之后，大底遂之上移。而安信医药以均衡为策，由池公动态游刃“实业复金融，卖方加买方之深研经验”而有余。如是，更适沪深市场戏剧之貌，更省金客却择时之忧，轻松定投也。

注：医药行业接近首次定投机会，安信医药健康亦已进入周线级别定投准星

初春之三月，中证医药骈然起伏，其指数如天马行空，先驰后驻。群雄纷起，莫衷一是，结构之机遇在于此时。观于实业之经营，元月因春疫之故，无疫关系板块损伤匮难，惟二三月之时，常规诊疗相关板块似孺子之春，复苏颇为旺盛。

立足于今，盛夏将至，心怀期许。一则，医药板块之估值及全市场基金之医药配置，皆在历史之低谷。又者，业绩之期一到，医药板块之景气优势可见一斑，对医药于二季度后之复苏，尚可保持乐观。后续之计，制造升级、创新升级、消费升级皆受池公瞩目。

电话会议纪要：在医药行业波动中寻求稳健增长

尽管最近几年医药行业的市场波动加剧，但安信基金的基金经理池陈森在内享会上展示了他的冷静与策略。他深入分析了行业趋势，并揭示了他的投资框架。

池陈森自2021年1月起开始管理安信医药健康股票，截至2023年5月26日，他的任职回报率达到了35.76%，而同期申万医药生物指数下跌了26.56%。他成功地将基金净值在诸如CRO等板块下行的情况下保持稳步增长，从而为投资者提供了良好的持有体验。

他的投资策略包括三个层次的配置：行业景气周期，公司成长曲线，和市场认知周期。在行业周期层面，他注重找到景气度预期与市场预期之间的偏差，以均衡投资于各细分行业，如成长型、科技型和周期性行业。在公司成长层面，他着眼于那些线性外推被低估或被高估的标的。在市场认知周期上，他关注市场对行业的认知变化，利用这些周期性变化进行交易。

对于未来医药行业的展望，池陈森认为医药行业在今年复苏之年有着明显优势。他指出，医药行业的政策环境正在回暖，医保支付能力的限制已经在减弱，企业盈利能力有望逐步恢复。这一切都为医药行业的未来发展提供了光明的前景。

通过深入研究和策略性布局，池陈森成功地在医药行业的变动中为投资者创造了稳健的收益。在他看来，行业的变化并不意味着投资机会的减少，而是意味着需要更深入、更精细的投资策略。