4．盛丰衍，不止于中证500增强

作者：@基尔摩斯
时间：2022-09-15

说到西部利得基金的盛丰衍，很多人对他的印象是：“网红基金经理、做中证500指增强的、1024理工男、不敢去丈母娘家蹭饭……”。

最近参加他的调研，原来中证500指增只是一小部分，他还管理着多个不同指数的增强基金，并且还有主动量化产品。

宽基指增有中证500、沪深300；

行业指增有人工智能、CES芯片指数；

Smart beta指增有国企红利；

目前各阶段业绩挺亮眼。

图：西部利得国企红利指数增强A阶段业绩

截至20220914

这个指数和大伙唠唠。

中证国有企业红利指数，代码000824，从沪深市场的国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定、且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映国有企业群体中高红利上市公司证券的整体表现。

行业分布于金融、工业、能源、房地产、原材料、公用事业。

来源：Choice，截至20220914

重仓股分散，前十大重仓股比重仅有16.09%。

来源：中证指数公司，截至20220914

主动量化产品：西部利得量化成长混合、西部利得量化优选一年持有。

管理比较久的是西部利得量化成长混合，业绩比较基准是中证500指数收益率*75%+同期银行活期存款利率（税后）*25%。

2019年3月19日成立以来，累计收益141.52%，超越基准回报131.67%。

来源：iFinD，截至20220914

相较于中证500指数，西部利得量化成长混合最大回撤是低于的。$西部利得量化成长混合A（F000006）$

来源：iFinD，截至20220914

该基金在重仓股集中度极低，高度分散。

来源：iFinD

行业集中度也不高，2021年Q2以来前5大行业集中度提升到10%以上，最新一季度是15.29%。

来源：iFinD

盛丰衍认为，分散投资是投资中的“免费午餐”，而量化手段可以实现稳定资产的分散投资。

布局方向跟随市场进行调整。

来源：iFinD

换手率中上。

盛丰衍量化选股的逻辑，有一个变化的过程。

之前的投资框架是“7分量化，3分主观”，在量化的模型中添加基本面的主观判断，当模型出现问题时，就用主观判断来解决，这也就是基本面量化。

把市场分成3个层面：

第一层：核心100，这100只股票是大家耳熟能详认知度最高的，是偏成熟型的企业。这部分投资属于非常红海的区域，全中国大约有10000个专业的分析师和投资者在关注。

第二层：中盘900，这900只股票，分析师会写报告，基金经理也会买，这部分是成长型的企业，最适合基本面量化。

第三层：冷门3000，这些股票公募基金经理不会买，券商研究报告也不会涉及。基本面不是驱动这些股价涨跌的因素，因此基本面量化模型也不适用。

盛丰衍把他的基本面量化集中在第二个层面。

不过，今年上半年，投资策略有所失效，只有西部利得国企红利一枝独秀。

他建立新的投资框架：三攻一守。

三攻是指：成长、龙头、周期。

成长板块的代表指数创成长；

龙头版块代表指数茅指数；

周期版块代表指数国证资源优势。

这三个板块能抓住市场上行的机会但是波动也会比较大，所以作为进攻部分。

一守是指：稳定。

稳定版块的代表指数红利低波100。

特点是红利低波，在熊市中能表现出很好的业绩，可以用于防守。