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作者：@濛池投资
时间：2023-02-28
作为传统意义上的长坡厚雪赛道，消费板块过去十年的强势表现验证了行业基本面具有强韧性及强确定性，但2021年春节过后的调整却伤了很多投资者的心，很多人在高位冲进消费赛道的基金，导致过去两年投资体验不佳，不过 有一只别样的消费基金过去两年依然创造出明显超越基准的超额收益，这就是华安安信消费。
华安安信消费究竟是如何做到“与众不同”的，今天我们就来揭秘一下～
一、基金经理
华安安信消费现任基金经理王斌，美国伊利诺伊理工大学硕士，2011年7月应届毕业进入华安基金，历任投资研究部研究员，基金投资部基金经理助理。11年基金行业从业经验，投资经验4年，目前在管基金5只，合计规模 178.25亿 元。
数据来源：Wind
王斌入行是汽车研究员，此后研究领域也涉及到家电、建筑，后来成为了消费组组长。从王斌做研究员期间的履历可以看出， 覆盖行业较为广泛，消费、制造、周期均有所涉猎，这也是王斌不同于其他消费主题基金经理的主要区别 。
二、业绩表现
自2018年底管理华安安信消费后，在19-22年四个完整年度，华安安信消费每年的业绩均明显优于偏股混合型基金指数和沪深300指数， 其中在19-21年，连续三年排名同类行业前10%，超额收益显著。
出色的业绩也得到大量投资者的认可，华安安信消费的产品规模从2018年底的2.55亿跃升到2022年底的72.67亿，四年时间规模激增近30倍。
过去三年，华安安信消费的最大回撤发生在去年1-4月份的单边下跌市场中，但也低于同类平均水平，而在21年春节后茅类股的见顶回调阶段， 华安安信消费的回撤仅有10%左右，明显优于其他消费主题基金 。
三、持仓风格
从过去四年华安安信消费的持仓风格来看， 王斌基本能做到根据市场风格的变化灵活调整 ，在2019-2021年的核心资产牛市阶段，整体持仓风格偏大盘成长，而在21年市场风格从大盘切换到小盘后，华安安信消费的整体风格趋于小盘价值，得益于此变化，也使得安信消费在2021年取得近40%的收益。
四、配置思路
均衡分散是华安安信消费的另一大显著特点 ，不同于其他前十大重仓股比例在70%以上的消费基金，华安安信消费的持股集中度近两年有明显下滑的态势，从21年初的55%下降到22年底的30%。
从行业配置方面来看，华安安信消费的持仓行业也较为分散，覆盖消费、能源、工业、医疗保健、信息技术等主流行业， 较好地规避了单一行业占比过高导致产品净值波动放大的风险。
在2022年之前，华安安信消费重仓个股的PE与同类产品相差不大，但2022年之后， PE指标明显降低，远低于同类平均水平。 这说明在海外通胀高企地环境下， 王斌主动选择降低成长风格持仓以应对市场的不确定性， 这也帮助华安安信消费在去年的调整市中整体回撤优于同类产品。
五、基金经理观点
在22年四季报中，王斌对23年的市场进行了展望，提到： 看好新一年的结构性机会。内需和安全或是新一年的线索之一 。内需的主要落足点是在消费和投资端。短期来看，由于消费场景的恢复，部分消费供给的出现，导致消费的需求开始逐步回流。中长期看，随着人们的资产负债表继续好转，中长期的消费需求开始回归，部分可选的消费品也会回归。服务方面，过去三年较低的需求，导致部分服务业的供给出现了出清，在需求快速回归的情况下，这些行业会展现出量和价的弹性。此外，投资是内需的另一个主要发力方向，也是创造安全环境的主要抓手。安全前提下，投资的抓手不仅仅只是在信创，还在供应链安全、能源安全、科技安全、粮食安全等方方面面。比如，在能源安全的范畴下，能源端的投资依然是可以发掘的方向之一。
六、最后总结
经过2021年市场风格大幅切换和2022年熊市的双重考验，王斌近年来逐渐被市场关注和认可，作为新生代基金经理中的佼佼者，“ 不一样的消费 ”的标签也让这位基金经理显得与众不同。
目前王斌的规模在180亿左右，对这样一位持仓分散，行业均衡的全能型选手来说，整体规模依然可控，当然我们也要定期保持对整体管理规模以及王斌对规模适应性的跟踪。
对于看好消费和制造行业长期发展趋势的投资者来说，华安安信消费是一个较为不错的选择。