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作者：@辉猿走壁
时间：2022-07-24
假如你有一项长期投资计划，准备持有10年，20年，甚至30年以上，但是要求省心省力，并且回报和风险达到最好的平衡，那么有什么投资品种可以选择吗？
有，购买一只全市场指数基金。
当然这个策略并不是我想出来的，而是指数基金之父 约翰伯格 提出的。
买下并长期持有，一只追踪整体股票市场的，低成本的，指数基金。
这是约翰伯格在他的几本著作中一直向读者反复传达的投资策略。
约翰伯格把这种指数基金称作“传统指数基金”。
传统指数基金
在约翰伯格的《投资稳赚》这本书中对传统指数基金是这样描述的，下面是原书内容的截图。
从中我们可以总结出关于传统指数基金的几个特点。
1．必须足够分散，最好能覆盖整个股票市场。
2．买这种基金只需要承担整个股票市场固有的风险，实际上就是买国运。
3．专门为投资者持有一辈子而设计。
敲黑板划重点了，传统指数基金和我们现在所看到的大部分指数基金是有很大区别的。
按照约翰伯格对传统指数基金的定义，在美股只有两个指数是符合条件的，一个是覆盖整个美股所有股票的威尔逊5000指数，另一个就是标普500指数，而在A股应该是中证全指和中证800指数（中证800=沪深300+中证500）。
所以，按照约翰伯格的说法， 真正能放心持有一辈子的投资，应该是买下一只成份股足够多，投资足够分散，覆盖社会各行各业，其走势能跟整体的股票市场基本一致的基金。
这样的基金，在美股就是追踪标普500的指数基金，在A股应该是追踪中证800的指数基金。
为什么是中证800而不是沪深300？
因为沪深300主要以大盘股为主，其成分股只有300只，市值只占了A股股票总市值的50%多一些，如果再加上中证500的话，成分股就能扩充到800只，而且包含了一些中小盘公司，市值能占到A股股票总市值的80%以上。
而且从指数走势来看，中证800指数的走势也更接近于中证全指。
为什么不直接买中证全指指数基金？
当然可以，只不过目前市面上还没有追踪中证全指的指数基金，所以可以用中证800指数替代，或者买沪深300和中证500的组合。
看到这里，你应该要对指数基金有新的认知，我们经常听到的买指数就是买国运，其实是不够严谨的，真正与国运绑定的应该是一只成份股足够多，投资足够分散，能反映整体股票市场走势的指数。
如果你再细心地去翻看约翰伯格的几本书，你会发现约翰伯格一直都只是向普通人推荐购买标普500指数，从没有推荐其他指数，包括巴菲特也一样，巴菲特也只推荐标普500。
所以，我们应该要清楚，一个能真正持有一辈子，并且与国运绑定，并且长生不老的指数，只有那些能代表整个股票市场的指数，比如直接覆盖了市场上所有股票的全市场指数，或者走势与全市场指数基本一致的指数。
全市场指数的收益率
很多人担心直接买下整个股票市场，这种这么分散化的投资，最终收益率会很低。
那么，我们来看下中证全指以及几个与中证全指走势相近的宽基指数从成立至今的收益率如何。
1．中证全指
下面是中证全指从2005年成立至今的走势图。
从2005.1.31到2022.1.28，刚好17年整的时间，中证全指从941点涨到5405，年复合增长率为 10.8% 。
2．中证800
下面是中证800从2005年成立至今的走势图。
从2005.1.31到2022.1.28，刚好17年整的时间，中证800从945点涨到4896，年复合增长率为 10.2% 。
3．沪深300
下面是沪深300从2005年成立至今的走势图。
从2005.1.31到2022.1.28，刚好17年整的时间，沪深300从954点涨到4563，年复合增长率为 9.6% 。
4．中证500
下面是中证500从2005年成立至今的走势图。
从2005.1.31到2022.1.28，刚好17年整的时间，中证500从922点涨到6580，年复合增长率为 12.2% 。
上面四只指数按照成立以来年复合增长率从高到低排行如下：
中证500>中证全指>中证800>沪深300
通过比较发现，中证800指数的收益率和中证全指的收益率非常接近，而且介于中证500和沪深300指数之间，这也说明了中证800指数更能反映A股整体市场走势，更像是美股的标普500。
从上面的数据可以看出，中证全指和中证800的年复合收益率都大于10%，这可是复利收益，能在一段较长的统计周期内，达到10%的年复利收益已经是非常不错的成绩了。
可能有人会质疑从2005年到现在，中间经历了一段中国经济高速发展的阶段，所以年复合收益率才会这么高。
那么即使只统计最近10年，中证全指也有7%左右的年复合增长率。
就算只有7%的年复合收益率，长期持有的回报也相当可观。
根据收益的计算公式：
其中，i：收益，p：本金，r：年复合收益率，n：年限
我们可以推导出影响收益的三要素：本金，收益率，时间。
在收益率固定的情况下，要想取得高收益，可以通过加大本金和延长投资时间实现。
购买追踪全市场的指数基金，因为足够分散化和风险较低，是适合持有一辈子的投资，所以可以放心加大本金投入并且长期持有。
这样即使年复合收益率不高，只要投入的本金增加以及持有时间够长，在时间的作用下，复利效应会让我们获得惊人的投资回报。
下面是7%年复合收益率在不同本金和投资时间下的最终收益。
根据上面的表格，在年复合增长率只有7%的情况下，投入5万并且持有5年，最终收益只有2万，但是当投入30万并且持有30年时，最终收益将达到198万，整整差了接近100倍，因为 加大了本金投入使得复利效应产生了更惊人的魔力 。
上面的7%收益率是按照比较保守的数据计算，如果每次都是在市场较便宜时买入，那么最终取得的年复合回报率可能还会更高。
如何应对经济周期
虽然购买一只全市场指数基金可以最大程度分散投资，只需承担市场固有的风险，但是单单市场风险也已经足够大了。
当遇到经济危机或者大萧条时还是会有大幅亏损的可能。
但是我们并不能因为有风险就不投资。
如果你看过《共同基金常识》这本书，你应该留意到，约翰伯格在第一章的第一小节并没有一上来就开始讲投资策略，而是先讲了经济周期。
并以花园中的草木生长来比喻经济运行的周期。
而且他还以“ 投资是一项关乎信念的行为 ”这句话开启了整篇的内容。
这些都在告诉我们，即使经济存在周期性，我们将不可避免地经历下行周期，但是长期上涨终会实现，就像花园里的草木生长顺应季节一样，会经历春夏秋冬，只要草木的根基未受损伤，它们将顺利生长。
所以，我们应该要对经济发展抱有长期上涨的信念，这是你参与到市场投资最坚定的理由。如果你不看多中国，你就不应该参与到A股市场中，如果你都不看好国运，又谈什么买国运呢。
所以，应对经济周期，最佳的做法还是坚定长期持有。
重视成本
虽然购买一只全市场指数基金是最简单有效的投资方式，但是真正在挑选基金时，应该要重视投资成本。
过重的成本将严重影响长期收益。
约翰伯格将投资总结为四要素：回报，风险，时间，成本。
并形象地将时间对于回报和时间对于成本的关系，分别比喻为复利的魔力和复利的专制。
简单讲，在时间的作用下，收益会因为复利效应而被放大，但同时，成本的影响也会因为复利效应而增加。
关于成本对长期收益的影响，在《投资稳赚》这本书中描述了一个典型的例子。
假设名义收益率是7%，10000美元投资50年，将会增加到294600美元。
但是如果每年有2%的成本，那么扣除成本后的收益率是5%，这样10000美元投资50年后，就只有114700美元，整整少了179900美元。
这个案例形象地说明了成本对长期收益的影响。
所以，我们应该要清楚， 实际回报率＝名义回报率-成本-通货膨胀率。
通货膨胀率和成本都会影响实际的回报率，但是通货膨胀是没法控制的，而成本是可控的，挑选一只低成本指数基金是控制成本最好的方式。
下面是我整理的几只成本极低的指数基金，它们的年费率都只有0.2%，而其他大部分指数基金的年费率都要0.6%，整整低了2/3。
易方达中证800指数基金（007856）
易方达沪深300指数基金（110020）
易方达中证500指数基金（007028）
因为易方达中证800指数基金目前规模还很小，所以，我更建议购买易方达沪深300和易方达中证500的指数基金组合。
买的便宜
因为A股目前仍然是一个以散户为主的不成熟市场，这样的市场波动往往会很大，即使是一只追踪全市场的指数基金，如果买在了大牛市的高点，也有可能会被套很久。
假如在2007年或者2015年的大牛市的最高点买入中证800指数基金，之后再也没有追加投入平摊成本，那么到现在都还没法解套。
所以，即使是一只足够分散化的指数基金，也要尽量买在低点，才能获得理想的投资回报。
我们可以通过指数估值来判断买入点。
像中证800，沪深300和中证500这种成立时间较久的宽基指数，对其估值直接通过pe的历史分位判断就可以。
通常指数处于历史分位30%以内时估值偏低，可以购买，大于历史分位70%，估值偏高，不宜买入。
指数的历史分位数据，网上很多平台都可以看到，比如wind，蛋卷，天天基金等。
目前辉猿指数估值表支持沪深300指数的估值，但是估值方法同时参考了历史分位和盈利增速，如果认同这种方法也可以参考我的估值表，不过我个人觉得对于大盘宽基指数其实看历史分位估值就差不多了。
总结
本文介绍了一种适合长期持有的，简单有效的投资策略，即以合理的价格，买入一只追踪整体股票市场的，低成本的指数基金。
对于美股应该是追踪标普500的指数基金，而A股应该是中证800指数基金，或者沪深300和中证500的指数基金组合。