基金种类知多少

市场上的公募基金分为很多种，不同类型的公募基金的收益与风险特征大相径庭。基民最重要的是选择适合自己风险偏好的基金，那么首先就需要弄清楚市场上有哪些基金种类。

我对2020年7月31日之前的基金数据进行了统计：所有公募基金的资产净值为17.44万亿元，不同类型的占比如图2-4所示。

数据来源：东方财富Choice。

由于风险极低、流动性好，货币基金占了几乎一半的份额。其次是债券型基金，也占到了近1/3份额。混合型基金是股票、债券都可以投资的混合式基金，占比近20%。纯粹的股票型基金反而占比不高，只有8%。不过这并不意味着股票型基金少，因为很多基金买的都是偏股型混合基金。其他基金主要包括QDII（合格境内机构投资者）基金、商品基金等非主流品种，占比很小。

上述不同的基金类型，在投资标的、收益与风险特征上到底有何不同呢？图2-5简单地展示了不同类型基金的收益与风险特征。总的来说，预期收益越高的基金，其价格波动越大。例如股票基金，长期年化收益率达13%以上，但个别年份会亏损20%~50%。相比而言，货币基金的预期收益不高，基本为2%~4%，但几乎没有风险。

当然，上面的基金分类是根据投资标的来划分的。我们也可以从别的维度来划分基金，如图2-6所示。

有一类特殊的基金，叫指数型基金，简称指数基金。它之所以特殊，主要是因为两点：一是指数基金是根据投资方法而不是投资标的来命名的，因此就有债券指数基金、股票指数基金；二是指数基金的持仓是复制某个成熟的市场指数，比如沪深300指数、中证500指数等，因此指数基金往往是被动投资型基金。

还有一些特殊的基金，比如ETF（交易型开放式指数基金）、LOF（上市型开放式基金）、FOF（基金中的基金），龙叔后面会详细介绍。

按运作方式

公募基金产品按照运作方式可以分为开放式基金、封闭式基金以及定期开放式基金（简称定开基金）。这些分类都是针对申购赎回限制而言的。

开放式基金是公募基金产品最主要的形式，用户可以每日申购或赎回。以“易方达均衡成长股票”（代码：009341）基金为例，该基金从2020年5月22日成立之后，每日开放申购与赎回。开放式基金对于个人投资者来说，方便了投资和退出，但是对于基金经理来说，加大了组合管理的难度，需要提前应对流动性。根据历史经验，当股市处于熊市时，用户往往大量赎回基金，导致基金持仓被迫在股价底部区域割肉变现，基金经理即使看好投资机会，也没有多余的资金进行配置；当股市处于牛市后期时，大量散户进行申购，这些新进来的资金必须建仓，而建仓成本处于高位。个人投资者这种“追涨杀跌”式的操作，往往会导致开放式基金的收益不尽如人意，这也是很多个人投资者觉得股票基金不容易赚钱的直觉来源。

封闭式基金则正好相反，在产品成立之后进入封闭期，用户无法申购和赎回。一定的封闭期保证了基金经理不受申赎操作的影响，能够专注于中长期的业绩表现，投资业绩更为长期化。封闭期的具体时长取决于基金发行时的合同约定，最常见的是1年、3年等。

当然，即使是开放式基金，在募集成立后的前1~3个月的建仓期，也不允许已经认购的投资者申请赎回。只有等建仓期过了之后，开放式基金才开放赎回申请。

汇添富3年封闭竞争优势混合与沪深300指数的净值表现如图2-7所示。

开放式基金允许用户每日申购和赎回，基金经理需要花很多资源与精力应对流动性，不利于长期投资。封闭式基金虽然没有这个问题，但是封闭期较长，很多用户耐性不足。有没有折中的方式呢？有，定开基金。定开基金属于广义上的开放式基金，只不过是定期开放，兼顾中长期投资和用户申赎的诉求。

汇添富价值创造定开混合与沪深300指数的净值表现如图2-8所示。

按交易方式

场内基金与场外基金

基金产品的申购或赎回有两个渠道：场内和场外。这里的“场”，指的是证券交易所（包括上交所与深交所）。

大部分基金产品都是从场外申购或赎回的。场外基金的申购和赎回渠道包括基金公司直销平台、银行、券商和第三方销售平台（比如支付宝、微信、天天基金网等）。基金公司在收到你的申购资金后，会帮你完成基金份额的确认。

场内基金则不一样，用户可以通过证券交易所直接购买，和买卖股票的方法一样，输入代码即可。不过，场内基金的购买存在两种方式：一种是通过证券交易所购买（和买股票一样，只是代码不同），买入了别人要卖出的基金份额，基金本身的总份额不变，实际上是二级市场转让；另一种是真的在证券交易所申购，申购完成后，基金总份额会增加。

很多基金产品在发行时，就同时开通了场外与场内两个交易渠道，以方便用户购买。目前，大部分开放式基金都是场外申赎，这也是普通投资者最常使用的申赎渠道。

目前最常见的场内基金有两种：LOF和ETF。

LOF

LOF属于场内与场外双修的基金，中文名叫上市型开放式基金，是中国特色化产品。普通的开放式基金都只能场外申购，并不方便二级市场转让。在投资者A想申购某只基金而投资者B恰好想赎回这只基金的情况下，如果投资者A和B能够在场内（证券交易所）达成买卖协议，那就再好不过了，会极大地节约交易成本。方法很简单：把普通的开放式基金改造一下，待基金成立后，在交易所上市，允许在场内进行转让、申购和赎回。这种可以上市交易（转让、申购和赎回）的开放式基金就叫LOF。所以LOF既可以场外申赎，也可以场内申赎。

ETF

ETF属于场内基金，中文名叫交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的开放式基金。ETF的特点是：

■可以在二级市场买卖，如同买卖股票一样，成交价格根据买卖双方的价格撮合而定。

■可以申购和赎回，但必须是实物申赎。简单来说，在申购ETF时，你必须先准备好ETF的一揽子股票持仓，然后去找基金公司兑换ETF份额。赎回时也是如此，你拿回来的不是现金，而是一揽子股票。

对于个人投资者来说，实物申购的可操作性不大，毕竟需要准备几十只甚至几百只股票。个人投资者参与ETF，都是在交易所二级市场买卖，操作方法和买卖股票一样（首先需要一个证券账户，然后在券商App中操作），所以ETF实际上是场内基金。对于喜欢投资指数基金的个人来说，ETF是一个不错的投资标的。

绝大部分ETF都是挂钩某一指数的指数基金。目前市场上规模最大的几个ETF如表2-5所示。

ETF虽好，但是属于场内基金，必须有证券交易账户才能购买。没有在券商开户的个人如何购买ETF呢？基金公司专门推出ETF联接基金，允许场外申购。ETF联接基金的绝大部分资金（90%左右）投资于对应的场内ETF，剩余的小部分（10%左右）用于日常的基金净赎回。

部分ETF及对应的ETF联接基金如表2-6所示。

拆解基金名称

在购买基金时，通过基金名称，我们就能大致判断出基金公司、基金类型或行业等信息。比如“汇添富中盘价值精选混合A”（代码：009548.OF），我们拆解如下：

“农银汇理金穗纯债3个月定开债”（代码：003526.OF），我们拆解如下：

“华夏中证5G通信主题ETF”（代码：515050.SH），我们拆解如下：

由于挂钩的是中证5G通信主题指数，所以此基金必然是股票型ETF。

“博时现金收益货币A”（代码：050003），我们拆解如下：

“广发理财30天债券A”（代码：270046.OF），我们拆解如下：

基金名称的后缀A、B、C代表什么呢？

货币基金的后缀一般有A和B两种。其中A类的起购金额低，通常100元甚至1元就能购买；而B类的起购金额通常是100万元起（很多要求500万元起），是专门给企业或机构准备的。

对于债券、股票、混合型基金来说，A、B、C的含义又有不同，主要用于费率的区分。A类通常是前端收费，即购买基金时收取申购费，赎回时没有费用。B类通常是后端收费，即申购时不收费，赎回时收取赎回费。C类比较特殊，不收取申购费、赎回费（满足持有期限要求），但是收取销售服务费。