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上节我们重点给投资者介绍了短线挖掘资金动向的一种思路，接下来我们从中长线角度去剖析研判主力资金动向的一种思路。怎样去把握主力机构中期以上的动向？最为简单有效的方法就是透过F10 中的主力追踪与股东研究来追踪。
股东研究包含三个小类，它们分别是“股东变化”、“基金持股”与“股东简介”。在之前我曾强调股东的实力是关键，不论是公司大股东还是其他大股东，他们在很大程度上决定上市公司的未来。
股东研究的重要性我在这不做过多的阐述，现在我们更深入地来挖掘。中国A股市场的控股股东一般分为国务院国资委、地方国资委、民营企业的自然人。我要强调的一点就是，上市公司的控股股东也就是实际控制人的性质在很大程度上决定着上市公司的整体实力。不过有些问题我们不应当一概而论，而是要具体问题具体分析。
图1.15 际华集团股东研究
从图 1.15 中可以看出，际华集团的控股股东为国务院下属的国资委，从公司“家长”的实力我们不难看出，际华集团真正实力是不可小觑的。一个公司的实力往往很大程度上决定着一个公司未来的走向。
图1.16 紫金矿业股东研究
从图 1.16 中我们可以得知，紫金矿业的实际控制人为福建上杭县的国资委。不难得知，公司为地方政府所控制。地方国资委的实力相比中央国资委的实力虽然弱点，但也还是有一定的基础的。毕竟一家地方政府控股的上市公司一般都是当地龙头企业，势必在一些重要问题与政策上会得到当地政府的大力支持，获得一定的政策优惠。
上市公司是自然人控制的，其实力相比那些具有雄厚实力的政府背景的公司一般会相对较弱，不过有些问题我们要辩证看待，为什么要这样呢？
众所周知，上市公司的家长实力强，对公司未来的发展有很大的促进作用，但是有时看似实力较小的公司在某些问题上也灵活些。所谓船小好调头，也就是这个道理。所以，这个问题我们要结合具体问题进行分析。
图1.17 华星化工股东研究
透过大股东持股接下来我们进一步深挖，你还能发现更有价值的线索吗？这就是第一控制人的持股比例，第一控股股东持股所占比例越大尤其是与第二大股东相差较多时，往往意味着第一大股东对公司有绝对的控制力。
有变化才会有机会，会把握机会的人才能抓到战机。那么我们该怎样去把握股东的变化呢？其实非常简单，上市公司有义务在F10 中披露公司股东的具体变化，我们只要看一下，就一目了然。俗话说：生命在于运动。而运动的本质是什么？是变化。但接下来是，我们该如何去理解股东变化？到底其变化对上市公司有什么样的影响，是好还是坏，就在于我们怎样去把握，怎样去结合具体的情况去运用而已。公司在什么样的情况下，股东人数的变化是机会，什么情况下是陷阱？我们该怎样去看待这样的问题，这点值得我们去思考。
上市公司的变化一般分为两类：一是大股东（或者是实际控制人）的变化；二是十大流通股东进出情况的变化。大家都知道，公司流通股东的流动性相对较大，要关注其持股数是增加还是有所减少。
我们主要来看上市公司大股东的变化，这点应当引起我们足够的重视。为什么这样说呢？因为，一般情况下上市公司的控股股东是较为稳定的，不会有太大的变动。一旦一家上市公司的大股东或者实际控制人发生改变，在我看来一般蕴藏着机会，或许会使得公司的内在价值发生一个由量变到质变的过程。这样的机会就看我们如何去把握了。
图1.18 ST皇台股东分析
从图 1.18 中我们不难看出，ST皇台的实际控股股东出现了大幅减持现象。作为ST类的股票，公司控股股东这种明显的减持行为，应该值得我们思考。是机会，还是公司盈利无望股东出逃的陷阱？一百个人可能有一百种答案。不过我要强调的是，不能一味地指望别人给你正确的结果，有的事情还是要靠我们自己去跟踪去把握。做一个有心人，只有这样才能够更好地抓住稍纵即逝的战机。
图1.19 ST皇台股东分析
ST皇台的前身皇台酒业是甘肃省及西北地区最大的酒类制造企业之一，区域优势明显，公司有着西北地区独特的气候和地热资源优势，也曾一度辉煌过。皇台酒业是西部地区一家有着重要影响力的上市公司，也受到了国家政策与地方政府的大力支持，为什么会从明星企业一下跌落至ST类严重亏损之列？这应该引起我们深思。难道是行业环境整体恶化？这一期间整个酿酒行业一直保持向上的良好发展态势。那么到底是什么原因呢？应该是公司管理层管理不善，使得公司业绩一泻千里（尽管这不是唯一原因但是也至少是极为重要的一个因素）。而现在改换整个公司的实际控制人，这对公司与投资者意味着什么？是机会，对公司来讲意味着发展机会，对投资者来说这就是我们的买入点。
图1.20 ST皇台日K线图
从图 1.20 中我们清楚地知道，在 2010 年 2 月份，上海厚丰投资有限公司以合同总价 2.21 亿元收购北京鼎泰亨通有限公司持有的 3477 万股ST皇台股份，成了名副其实的第一大控股股东。之后上海厚丰作为皇台酒业新的控股人对公司高层进行了大规模的更换后，一方面提高了公司高层管理与运作效率，另一方面加快了对公司资产重组的步伐与高质资产注入的预期，这对小股东以及流通股是实质性的利好消息，加大了投资者对公司未来的想象空间。我们可以与图 1.21 同期大盘走势作对比。
图1.21 上证指数日K线图
从皇台酒业与同期大盘的对比中我们可以看出，在大盘震荡下跌的情况下，更换了实际控制人的皇台酒业不仅不随大盘指数下跌反而节节创新高。皇台股份的强势，说明公司第一大股东的变更使公司得到了实质性的好处。
这里我给大家提供一个把握上市公司控股股东发生变化的战机的思路。
首先，我们可以对上市公司的实际控制人变更的公告作重点关注。为什么这样说？因为大家都知道新的大股东一旦接收了这家上市公司势必有一番大的动作，所谓新官上任三把火，会有一系列的消息出台。对于新的控股股东公布的信息我们就要认真去判别了，这些消息或承诺即将实施的措施，是会对公司形成实质性的利好，让公司的整体实力跟未来的业绩得到一个大的提升，还是根本就是新入的控制人取得控股权对外承诺却不可能兑现的谎言呢？
对于这个问题我们该怎样去甄别？
新入的控股股东的实力背景如何。有政府背景优先，为什么这样说呢？因为新入股东有政府背景，说明政府看好这家公司的未来，而且有强大的政府力量作为后盾，其后所发布的一些措施，能得到行政力量的大力支持，一些具体措施的实施有一定的保证。再者，政府会对公司今后的发展有一定的政策导向。
新入控股股东的过去是否有惊人的战绩。因为有的新入的控股股东是一些金融投资管理公司，取得上市公司的实际控制权只有一个目的，就是赚取利润。这样的新股东入股之后为了使得自己赚取的利润最大化，势必会为了提高公司的整体实力与盈利能力而采取一系列措施。但是其能否很好地执行以及取得的效果怎样才是关键所在。那么怎样可以辨别呢？就是通过这家投资公司以往投资的业绩怎样，是否有高瞻远瞩的战略眼光，以及公司过去的执行能力与效率怎样。虽说这样不是衡量一家投资公司实力的全部标准，但至少也是极为重要的一个方面。
其次，我们要看到上市实际控股股东的变更是通过怎样的形式实现的。上市公司实际控股股东的受让方式的不同对公司股价的影响也是不尽相同的，我们根据以往的市场运行规律可以得出一个这样的结论：第一大股东变更的上市公司采用的方式不同，在发生变更当年的股价年均涨幅也不同，从高到低依次是协议转让、划转和其他方式。
我总结了一下原因可能主要在于：一是协议转让方式在目前我国上市公司股权转让中占较大多数，股价涨幅较大的公司分布在这一方式中的可能性相对就比较大。二是通过股权协议转让有偿成为上市公司第一大股东的，由于新任股东为当上第一大股东付出了一定的成本（有时还不低），这样从投资的角度出发，新任大股东重组公司的动力就较为强烈，以期从上市公司业绩的不断增长中获得较好的投资回报。这样，股票的价格也有可能水涨船高。当然也不排除一些重组方利用信息操纵市场的情况发生。而通过无偿划拨、委托持有等方式获得上市公司控股权的，一方面由于大股东的性质并未发生大的变化，如国有投资主体之间的股权划拨等。另一方面，由于没有成本压力，故而通过大股东的变更给上市公司带来大的改观的可能性相对来说并不大。对于包括裁定转让等在内的其他方式，考虑到其中错综复杂的债权、债务关系，投资者对此可能并不十分感兴趣，相应的，股价在二级市场中就难以吸引更多的关注。
上市公司十大流通股东的变化也是我们的另外一个机会，只要你用心去做，有时往往会取得意想不到的收获。众所周知，除非是特别的原因，一般上市公司的大股东持股相对而言较为稳定（当然也有减持的情况，当上市公司大股东出现大规模的减持行为，应当引起我们投资者足够的重视。是机会还是陷阱那就另当别论了，上节已做了详细说明）。流通股东的人数变化蕴含着什么样的信息，我们该如何去挖掘呢？
在F10 中看上市公司的年、季报中的十大流通股东中主要基金所占的分量以及持股的变化，如果出现基金大幅增持并且股价还没有较大的涨幅，则应是我们操盘时重点关注的对象。如果出现较大幅度的减持，就需要我们提高警惕了。
不知道大家有没有认真地去总结过，一般上市公司流通股的变化都有一个这样的规律：市场上的筹码都是分散——趋向集中——非常集中——分散——趋向集中这样的一个过程。一般情况下其股价波动大致也就随着这个正向波动。对于这点我前期作品中有详细的说明，这里就不做过多说明。
从流通股东人数的变化结合形态变化来把握买卖点。从F10 上市公司公布的股东中研究股东变化，虽然有时候能够获取许多重要信息，但还是有明显的滞后性，因为公司报表的公布至多是每一季度才公布一次。说白了，就是说隔三个月公布的报表在时间上有很大的一部分空档，我们称之为信息的盲区。盲区在我看来相对而言是较为危险的，因为主力机构很容易利用这样的信息“盲区”出货，让投资者措手不及。在这样的盲区下，我们该怎样去把握？其实有时看似复杂的东西，你只要找出其中关键的一点，就有可能达到牵一发而动全身的效果。现在以我的实战经历给大家提供一个从“盲区”中寻找一些主力资金进入踪迹的方法。
“基金持股”是股东持股的一个延续，通过上节的资料其实也可以简单地看出来，这里我来给大家提供一个更为深入的思路。
图1.22 基金持股情况
近几年来，随着基金的迅猛发展，基金行业越来越多的问题也伴随而来，尤其是在基金管理人员水平良莠不齐以及基金经理的从业经验严重不足的情况下，作为投资者的我们该怎样去把握呢？
我给大家的建议是：口说无凭，一切应当以业绩说话，过硬的业绩才是真功夫。对基金来说最大的核心便是基金公司与基金经理。只要抓住基金公司以及该基金经理以往的业绩，就可以对该基金的整体实力与价值有个大致的把握了。
基金公司的业绩会定期在一些指定的网站公布出来，我们只需耐心去一些网站认真仔细地筛选。只要你真正认真地花了心思去了解与琢磨，相信在不久的将来你会得到意想不到的果实。资本市场就是这样，虽然里面充满风险但同时也能制造出各种机会。在这个市场中毫无准备、心浮气躁的人常常与风险不期而遇，最终容易让自己陷入绝境。相反机会常常是留给那些从容、淡定的投资者。的确，在资本市场中风险与机会是并存的，在资本市场中征战的我们，最终得到的战果是让人陷入绝境的风险还是使得我们前景光明的机会，这其实都取决于你自己，是否真正能够把握其内在的实质性的东西。下面我们以广发证券旗下的广发核心精选基金为例。
图 1.23 是广发核心精选基金公布的其业绩表现，从中投资者可以详细地看出，该基金的年、季、月、周等不同时期的业绩表现以及与上证指数的对比，对其有一个大致的了解。但是上面的数据繁多，如果一个一个地仔细推敲，势必会给我们带来不必要的麻烦，这也是完全没有必要的。我给大家提供一个小窍门，从大的格局与高度来看，也就是该基金的年度业绩涨幅来把握。毕竟有时在一小段时间里，可能有运气的成分，而时间越久越能经受考验，不以短期成败论英雄是作为一个操盘手需要思考的问题。
进一步深入了解基金公司那就是本着“以人为本”的原则，明白基金经理作为公司的核心人物的重要性。任何基金公司，能够找到适合该基金的人管理与运作基金，是非常重要的。一只基金说白了就是一个团队，团队的战斗力如何，很大程度上取决于该团队的领导层如何，没有好的领导群体，团队是无法作战的，基金运作更是难有作为。一只好的基金必然有一个好的团队，好的团队必然有个好的领导群体，而基金经理作为该领导群体的灵魂人物，在很大的程度上决定了该基金的战斗力。在基金公司中，你很容易发现，那些具有卓越的基金经理的基金，一般都有鲜明的特点，基金的发展也体现了其核心人物的个性。从一定的程度上来说，选择基金公司其实就是选择基金的领军人物。说白了，这跟选择风投的最终标准是一样的，没错，就是选人。
图1.23 广发核心精选基金业绩表现
基金的核心人物越突出、越优秀，对基金在资本市场上的长期运作与表现就会产生越大的影响。因此我们需要切记的是，一只基金团队里面的“灵魂人物”是作为操盘手的我们重点关注的对象。
注意基金的“核心人物”以及个人风格，避免还没有弄清基金公司的“人”就开始对这家基金公司做出评论或投资。首先看“人”，也就是执管这只基金或这个公司的人；其次看“基金公司”，没有灵魂的公司是最可怕的。我们要坚决避免对基金公司的领军人物都没搞清楚就盲目投资，一只基金的价值很大程度上取决于该基金的经理的整体实力水平，而反过来基金经理所管理基金的整体业绩表现是衡量一个基金经理的真正实力的最为重要的一个指标。在现在的社会里，有很多东西都可以镀金，但是业绩是来不得半点花哨的东西。
关注基金经理的业绩时，最好是该基金“核心人物”的业绩有持续性。如果不具备持续性，说明有可能是运气的成分概率较大。
怎样在主力操作的股票中，使自己获得的利润最大呢？
与庄共舞，争取利润的最大化，才是我们操盘做股票的最终目的，要达到这种效果只有大胆地杀入主力（或机构）深度介入的股票。
我们需要明白的是，当主力资金有意吃进，在收集筹码阶段时，从利益的角度来说，一般是不可能到处张扬的，因为这样一会导致自己吸不到足够的筹码，二是无形中增加了吸收筹码的成本，对最终的运作不利。往往只有在筹码达到一定阶段后希望让散户抬轿时或者在已经远脱离成本区域时，主力才会主动释放一些信号，设法让出一些利益，让部分散户跟进参与进来，而随着大量的散户涌入，主力早已在悄悄地派发手中的筹码了。“裸泳”的经历相信不少投资者曾经有过。因此，判断主力何时买进固然重要，而判断主力何时卖出争取我们操盘的利润最大化，这才是我们操盘的最终目的所在，这也是作为一个合格的操盘手要把握的最为关键的步骤。
主力是否卖出相当难判断，因为谁也不会大张旗鼓地出货，除非手中持股已经快卖光了。尽管如此，作为一个“有心”的操盘手经过细心观察，还是可以从各种现象中发现主力出货的蛛丝马迹的。
一般情况下有如下几点较为典型的出货表现：
①利多消息出现，成交量放出了巨量。尤其是在前期经过大幅的上涨，股价到了一定的位置后，突然又曝出对此股的利好消息，成交量放出巨量，应当引起我们的足够重视，如果盘中出现这样的情况，是主力出货的概率极大。借利好消息获利出货是主力惯用的手法。
②主力之前大举加仓的股票，经过一定的涨幅后，市场上有许多机构推荐这只品种，认为后市的上涨潜力如何大，对于这类品种我们也应该警惕。
主力进出动态的有关消息可以作为一般投资者买卖股票的决策依据，这是因为：主力对于股票的选择必然花费了相当多的研究时间；主力的资金雄厚，足以影响股票价格的变动。但是，如何获得主力进出的消息呢？一般人恐怕很难了解，即使从市场中听到主力的消息，如“揭秘”“据传”之类，多半是不准确的或是“事后诸葛亮”。所以，只有从股市的交易资料和技术指标中寻找主力动态的蛛丝马迹，只有这些才是真实、不会骗人的。