3.4.2 分行业价值创造效率指数分析

图3-7显示了大制造业细分行业价值创造效率指数。从四个细分行业的价值创造效率指数变化趋势来看，采掘业在2011年之前具有较强的波动性， 2011年之后出现了明显的下降趋势，从2016年第2季度开始又缓慢回升， 2018年第3季度至2020年第1季度，再次呈现下降趋势。

制造业价值创造效率指数受2008年金融危机的影响在2008年第4季度出现了大幅下降，并在随后4万亿元投资政策的刺激下迅速回升， 2010年后呈现先缓慢下降后缓慢回升的变动趋势。受中美贸易摩擦和经济形势影响，价值创造效率指数在2018年第4季度有较大下降。虽然在2019年前三季度有所回升，但是在2019年第4季度再次下降，说明当前制造业整体运营效率偏低的问题亟须解决。

电气、热力、燃气及水生产和供应业价值创造效率指数在2012年以前波动较大， 2012年第2季度开始增长， 2013—2016年较为稳定，但2017年第1季度大幅下降， 2019年呈波动缓慢回升态势， 2020年第1季度受新冠肺炎疫情冲击再次下降。

建筑业呈现了明显的季度性特征，近年来维持在20~45点之间波动。2018年和2019年，建筑业价值创造效率指数波动向下的趋势较为明显，这可能与政府摒弃传统的以基建拉动经济增长的发展模式导致建筑业产能过剩以及建筑企业常年债务负担过重相关。