3.3.1 分产权性质价值创造额指数分析

图3-4揭示了大制造业国有控股公司与非国有控股公司价值创造额指数的变化趋势。由图3-4可知，非国有控股公司价值创造额指数明显高于国有控股公司，且二者的差距明显增大，由此反映出非国有经济十几年来的发展速度明显快于国有经济。同时， 2013年以来，大制造业非国有控股公司价值创造额指数波动幅度逐渐增大，而国有控股公司价值创造额指数波动幅度相对较小，这可能与国有企业规模较大、经营模式相对固定且难以调整有关。值得注意的是， 2018年第4季度非国有控股公司价值创造额指数出现了大幅下降，而国有控股公司价值创造额指数走势平稳，说明2018年下半年的中美贸易摩擦、民营企业融资难、经济发展阶段性疲态主要影响的是非国有控股公司。2018年11月，政府召开民营企业座谈会，提出减轻民营企业税费负担、解决民营企业“融资难、融资贵”问题、营造公平竞争环境等举措，着力支持民营企业健康发展，因此非国有控股公司价值创造额指数2019年第1—3季度呈现了稳中上升的良好态势。但是在2019年第4季度，非国有控股公司价值创造额指数再次下降至566点。我们认为在我国经济下行的背景下，国内外需求不足使得企业营收增速下降，民营企业的劳动力成本和融资成本上升也进一步拉低了企业的盈利能力。2019年12月22日，国务院发布《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》，为民营企业的发展提供了更多的政策支持。而且在疫情期间，国家实施了一系列减税降费政策支持民营企业的发展，因此在2020年第1季度，即使受到新冠肺炎疫情的影响，非国有控股公司价值创造额指数环比仍有所回升。国有控股公司价值创造额指数则在样本期间内处于缓慢上升的状态，只是在2020年第1季度受疫情的影响有所下降。