2.5.1 分地区价值创造额指数分析

图2-8揭示了各地区上市公司价值创造额指数的变动情况。自2008年金融危机以来，各地区价值创造额指数总体呈波动上升趋势。其中，华南地区的总体增长幅度最大，并且从2016年开始增长幅度进一步扩大，在2019年第2季度达到最高值973点。西南地区在2016年以前保持着缓慢增长的态势， 2016年第3季度后快速攀升， 2017年第4季度高达615点，接近2016年第3季度的两倍， 2018年以来增速稍有放缓。华东和华中地区一直呈中速缓慢发展态势，且增长幅度极其相似， 2016年后都有一个较快的增长，然而2018—2019年，华东地区比较平稳，华中地区却表现出较大幅度的波动， 2020年第1季度两个地区均有所下滑。东北和华北地区近年来增长幅度则相对平缓，十年来仍然在300点以下徘徊，因此在推动各地区不断发展的同时，应关注华北和东北地区新的增长点。随着西部大开发战略的不断推进，西北地区的价值创造额指数呈现大幅上升趋势，但也有较大的波动，尤其是2019年第4季度出现断崖式下跌，这主要是由于西北地区样本数量较少，价值创造额指数容易受单个公司价值创造额波动的影响。统计显示， 2019年第4季度西北地区上市公司样本共计165家，其中，有29家公司第4季度的价值创造额出现骤降，价值创造额为负值。例如， ST刚泰（600687）的价值创造额从2019年第3季度的-0.07亿元下降至第4季度的-29.30亿元； ST盐湖（000792）的价值创造额从2019年第3季度的-12. 94亿元下降为第4季度的-453. 04亿元。因此，部分公司业绩爆雷是造成西北地区2019年第4季度价值创造额指数骤降的主要原因。