2.3.1 分产权性质价值创造额指数分析

图2-4揭示了国有控股公司与非国有控股公司在各季度的价值创造额指数及变化趋势。可以看出，非国有控股公司的价值创造额指数明显高于国有控股公司；从价值创造额指数在时间序列上的波动趋势来看，在2008年之后，国有控股公司的增长趋势比较平缓，而非国有控股公司基本表现为强劲的增长态势，且国有控股公司和非国有控股公司的价值创造额指数差距逐年拉大。具体来看，进入2017 年，非国有控股公司的价值创造额指数的增长速度相比2017年以前进一步提升，由第1季度的591点增长到第4季度的835点，而国有控股公司的价值创造额指数在2017年第4季度才上升到300点以上； 2018年国有控股公司仍能保持在272~350点之间波动，而相比之下，由于国家去杠杆政策力度大，公司融资难度增大，加上中美贸易摩擦的影响，以及非国有控股公司在2018年第4季度计提巨额商誉减值准备，价值创造额下降，非国有控股公司的价值创造额指数在第4季度出现急剧下滑，跌至595点；自2019年以来，国家对非国有控股公司实施利好政策，非国有控股公司的价值创造额指数恢复性回升，但在2019年第4季度依旧受计提巨额商誉减值准备的影响再次出现急剧下滑； 2020年年初受到疫情冲击的影响，非国有控股公司生产经营受到较大影响，价值创造额指数未能有效回升。同样因为疫情的冲击，国有控股公司在2020年第1季度表现不佳，价值创造额指数明显下滑。