前言

冰山的一角开始渐渐显露。2007年秋，金融市场崩溃，华尔街公司亏得惨不忍睹，短短几个月就把过去十来年所赚的利润赔得一干二净。当我坐在《华尔街日报》办公室，细数这一番苦痛时，一位顶级对冲基金经理打来电话，极力称赞一位名叫约翰·保尔森的投资者，此人不知用了什么手段，一夜暴富。电话另一端的语气充满了嫉妒，当然也不乏尊重，有一句话引起了我的好奇：“保尔森不搞房地产，也不做抵押贷款……这次交易之前他只是个无名小卒，没什么特别的。”

茶余饭后，人们谈论着有几个不知名的投资者早就预料到了房地产市场的崩盘，买了一些鲜为人知的衍生债券，如今赚得盆满钵盈，但具体细节就不清楚了。向我提供消息的人忙着经营公司，为了保住饭碗也不便多言。我从整理最近“血淋淋”的银行业溃败新闻稿的忙碌中抽出一点时间，慢慢拼凑出保尔森这场交易的细节。剖析保尔森的交易行为，与分析金融巨擘的那些数不清的错误一样，会让人受益匪浅。

一天晚上，我搭乘公共汽车行驶在新泽西州纽瓦克和东奥兰治颠簸的街道上，我算了一笔账。保尔森并不是撞上了大运——他是做了一笔有史以来记录在案的最伟大交易，而且他还是房地产领域的一个圈外人，这可能吗？

随着对保尔森了解的深入，得知他所经历的种种艰辛，我越发对他感到好奇，尤其是当我发现他并非单打独斗时——一群草根英豪都不在华尔街各大金融公司工作，但却紧紧跟在保尔森身后。他们担心货币宽松、金融欺诈的时代即将来临，因而投资了数十亿美元资产来进行避险或风险套利，他们坚信，大难就要临头。

他们中的一些人获得了巨额利润，余生再也无须工作，而有的人虽然最初领先于保尔森，但却在终点线上倒下，与金融史上最丰厚的利润失之交臂。

保尔森利润之巨，让人感觉很不真实，近乎梦幻。保尔森公司在2007年获利达150亿美元，相当于玻利维亚、洪都拉斯、巴拉圭这三个加起来人口超过1 200万的南美国家的GDP（国内生产总值）之和。保尔森的个人收入将近40亿美元，日收入逾1 000万美元。J.K.罗琳、奥普拉·温弗瑞、泰格·伍兹等人的收入加起来也不及他一人。2007年末，一位经纪人曾打电话给保尔森，提醒他某个账户内有500万美元，现在看来这笔数目简直不值得一提。2008年至2009年初，保尔森成功完成了他手中交易的戏剧性转型，给公司和客户带来了50亿美元的收益，自己也赚到20亿美元，令人印象深刻。保尔森的这些交易，让自己与华尔街交易神殿中的巴菲特、索罗斯、伯纳德·巴鲁克和杰西·利弗莫尔齐名，也让他跻身世界顶级富豪之列，身价高过大导演史蒂文·斯皮尔伯格、Facebook创始人马克·扎克伯格和银行家大卫·洛克菲勒。

即使是保尔森这些看跌的投资者也没有料到，危机会严重到引发房地产市场全面崩盘，引发金融海啸，波及全球。2009年初，全球银行及相关公司损失了近3万亿美元，股市投资者更是损失超过30万亿美元。由高风险住房抵押贷款引发的金融风暴，造成了经济大萧条后最严重的全球经济危机。2008年9月，在经历了极度混乱的两周后，美国政府被迫接管房利美与房地美这两个联邦住房抵押贷款机构，以及美国最大的保险商——美国国际集团（AIG）。在这场美国有史以来最严重的银行崩盘中，人们看到曾在华尔街呼风唤雨的雷曼兄弟公司申请破产，元气大伤的经纪巨头美林证券与美国银行合并，联邦监管机构查封了华盛顿互助银行，投资者却无能为力。在这场经济危机中，恐慌的投资者甚至一度疯狂抢购美国国债，而不要任何利息回报，只为能够找到一个绝对安全的保险库存放自己的钱。

2009年中，每10个美国人中就有一位拖欠抵押贷款或者放弃赎回权。在这场危机的漩涡中，就连著名的节目主持人埃德·麦克马洪和拳王霍利菲尔德都难以保住房产。美国房价从2006年的高峰瞬间下滑超过30%。而在迈阿密、凤凰城和拉斯韦加斯这些城市，房地产价格甚至下跌超过40%。数百万人失去了他们的家园。30%以上的美国业主的房贷都超过了房产的价值，创下了75年来的新高。

在金融大地震中，约翰·保尔森和一些不被看好的投资者却从废墟中脱颖而出，在华尔街和金融领域的惨败中获得重生。

但是，这些名不见经传的投资者是如何预知金融专家未曾察觉的危机的呢？为什么最后的赢家是约翰·保尔森这位房地产领域的门外汉，而不是比尔·格罗斯、迈克·弗兰洛斯等抵押、债券或房地产领域的著名专家呢？甚至高盛前一把手、财政部部长亨利·保尔森都没有预见到华尔街的问题所在，那约翰·保尔森又是如何发现的呢？就连巴菲特都没注意到这笔交易，而索罗斯还得致电向保尔森取经。

是因为投行和金融专家都坚信，房价的攀升不可能遭到逆转？还是因为他们忽略了其他原因，或纵容泡沫越来越大？银行家创造了那些可以摧毁金融体系的有毒贷款，却反遭其害，这又是为什么？

写作本书时，我对本次交易的主要参与人进行了200多小时的采访，希望能够回答上述问题，或许能为未来的金融海啸提供一些教训，引发人们的思考。