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每个人似乎都在畅饮房地产这杯鸡尾酒，不是吗？其实不见得。
一些人看出房地产市场已经形成了泡沫，但只有少数几个人认为这个泡沫将要破裂，哪怕是怀疑论主义者，也找不到任何理由来打赌房价会下跌。在房地产市场一片大好的情况下，如果交易员逆势而行，不仅会失去可观的利润，还有可能从此断送自己的职业生涯。看空者可以在房价下跌时赚到钱，但谁知道房价要等多久才下跌？即便他们在房价下跌的情况下能赚到钱，其收益也会被公司的其他损失所抵消，这样一来他们的薪水必然减少。想要在华尔街长久做下去，就不能轻举妄动。因此，哪怕是空头，也只能袖手旁观，任由房地产泡沫越来越大。
对那些相信房价崩盘在即的人来说，做空的手段并不多。当然，你可以把房子卖掉，租房子住，但这样一来，就得打包搬家，带上孩子离开熟悉的邻居和朋友，这绝对不是件轻松有趣的事情。那时候，房价的期货市场还没形成，卖空那些置业公司和房贷公司倒是可行，但一些空头开始倾向于做一种衍生品投资，即信用违约掉期（CDS）。这种投资品类似于为从事次级信贷业务的金融公司提供债务保险，但这些公司并不见得会在房价下跌时受损，因为它们可以通过抢夺对手的市场份额，或者把债务卖给大公司，从而在市场疲软时获利。此外，市场上的这种企业债券为数不多，而尚未发生的债务又无法通过CDS合同来进行保护。
做空高风险抵押贷款似乎是金融交易员最可行的方法，但想要拿到这些抵押贷款支持证券或是包含几百种不同风险等级贷款的资产池的所有权，然后做空它们，或者用CDS合同来保护这些债权，更加困难。有时候，看涨投资商会买下一整期按揭证券，而不用向外借贷，这样一来，其他投资商根本没机会做空。
如此一来，抵押贷款证券界很少有人愿意去预测房价的走向。对证券而言，利率与通货膨胀因素比起房屋价格更为关键，毕竟房价一直以来都没碰到什么大问题。很多分析师甚至连起码的基本数据都没有：全国到底有多少失去抵押赎回权的房子？房价的走势如何？分析师更喜欢对某一抵押贷款是否比另一抵押贷款更有吸引力这种问题发表意见，他们忙于分析抵押贷款每棵树上的枝枝丫丫，根本看不到整片森林。
看空投资者好比是这个疯狂房市的减速带，他们有时联合起来对抗某个公司或者某部门，有时抛出怀疑论，动摇市场信心，这些行为多多少少给市场泼了冷水。但2005年冬天，一些银行家聚在一起，共进了一顿赫赫有名的午餐后，想要再做空房市或者次级贷款债券资产池已无多少可能，这也是房价不断上升的原因之一。
约翰·保尔森一直在寻找机会，好让他在华尔街扬名立万，此刻，他想做空房地产，但是，具体该如何操作呢？房地产价格依然一路飙升，而他却四处奔忙，精力分散，想要实现自己的目标，更是难上加难。