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你是一个穷人还是一个富人？通过对一个项目的投资方式的选择，我能猜个八九不离十。
假设你的朋友想开一家网站，他找你投资，方式有两个：一是参股，二是购买该网站债券，你如何选择？选参股，你很可能就是个穷人；选债券，你就是个富人。为什么我这么推断？因为华尔街有句俗语叫“穷人炒股，富人持债”，富人力求保住财富不缩水，他愿意成为坐收渔利的债权人，而穷人期望一夜暴富，到股海中翻腾、搏击一番，更符合他的投机冒险心理。
由于全球经济将持续大衰退，现金仍然为王，在未来几年投资者可以在保住本金的前提下，投资具有固定回报的金融产品，比如凭证式国债。保住了本金，你才有可能在经济好转时大有作为，变成富人；保不住本金，孤注一掷，在这个坏年景下暴富的概率趋近于零！
先来说说投资股票和债券有哪些不同。购买股票（包括普通股和优先股）的投资者是股票发行公司的股东，而购买债券的投资者就是发行债券的公司、政府的“债主”。借用刚才那个假设的项目来看：你参股了，那就相当于让你买了朋友网站的股票，经营网站的风险将由你和他共同承担；要是购买网站的债券，就相当于朋友找你来借钱，无论网站亏损盈利，到时本金和利息将一并偿还，除非网站关门倒闭，你借出去的钱就打水漂了——金融术语叫作“债券违约”。这就是为什么我们说任何投资都有风险，所谓的“高回报，高风险”，风险是依据回报高低而定的，债券市场也不例外。
但为什么还建议大家投资债券呢？因为股市风险比债市风险大。
一般来说股市和经济状况成正比，债市和经济状况成反比。当经济发展时股市一般上涨，经济衰退时债市就繁荣了。有鉴于此，在2020年这一年里，对绝大多数投资者来说，把资金投向债券市场，应该是最安全的选择。毕竟“不赔钱是投资的第一原则”。
无论穷人也好，富人也罢，购买债券将有利于投资者在保住本金的前提下，得到固定的回报。因为债券从开始发行到最后到期的票面利率，其总收益是固定的，称为“定期债务”，即意味着发行债券的政府或公司，将在未来特定的时间支付固定金额的回报。
以美国国债为例，2019年，美国联邦国债已经超过22.54万亿美元。人们不禁会问：这么庞大的数字，美国怎么可能还本呢？不过，美国国债虽然是天文数字，听上去很可怕，但它是不会轻易破灭的。为什么呢？
一方面，美国的国债并不是新增的货币。美国财政部在发放国债后，大家是用“真金白银”去购买的，即用现存的货币去认购。所以，“发放国债是开动印钞机”这个说法是不准确的。另一方面，美国国债类似“永续债”，当国债到期之后，便发行新的国债，以新债偿旧债。这并不意味着美国国债很快就会“暴雷”。因为只要将国债的增长速度控制在与GDP增长同步的情况下，大家就会买国债，美国国债就不会崩盘。
所以，尽管美国国债在不断增加，但它依然是全球最好的金融资产。打个比方，假如全球的金融资产是一个“瞎子”，美国国债就是“独眼龙”。另一个“独眼龙”是德国债券，德国债券现在的收益甚至是负的。比如你买了100元的德国国债，国债到期时，还到你手里的很可能只有95元。
按债务角度来说，中国的债务比美国还要多得多，而且中国的债务不是存量债务而是增量债务。比如中国的住房市值，2020年中国的住房市值已达到62.6万亿美元，明显大于美国的33.6万亿美元、日本的10.8万亿美元、英法德三国合计的31.5万亿美元。
为什么要讲房地产呢？因为房地产其实就是债务，大家普遍都在贷款买房，通过乘数效应，买房产生了大量增量货币。除此之外，中国还有例如修建高铁、公路、大桥而产生的债务。所以现在的全球经济不是在比“美”，而是在比谁更“不烂”。也就是说，只要美元的霸权还在，这场游戏美国就可以一直玩下去。
比如纽约市政债券，是我在2011年所有投资中回报表现最好的，令周围的朋友大跌眼镜。想当初，朋友得知我投资债券，都讥讽我被金融海啸吓破了胆，不解我为什么把钱投入债市。他们认为跟股市博弈所需的智商，自己是绰绰有余，股市起伏越大，就越是赚钱的好时机，放弃股市转到回报那么低的债市，就等于自动向市场缴械。
其实不然。在美国，购买市政债券不但安全，且还有一大优势，那就是债权的投资回报（利息）免缴联邦个人所得税（绝大多数州和地方政府都有此法律）。众所周知，虽然美国的个人所得税在西方国家不算最高，但中等收入家庭（年薪在7万至14万美元之间）也需至少缴纳25%的所得税，单就这一点，投资市政债券就已经非常划算了。
不仅如此，投资者一旦购入市政债券，不像股票有诸多限制（比如在一定的期限内不得上市交易），在任何时候都可以进行交易。拥有债券犹如持有现金，什么时候要用，只需放到市场上去交易就能回笼资金。
在当今纷乱的市场中，投资债市的优势就是能保值，事实也证明了这一点。2012年，中国投资者炒股票股市跌，炒楼市房价跌，转投黄金结果金价也下挫，完全背离了投资保值的原则。不要说投资回报了，放出去的钱不亏损就已经烧高香了。事实上，普通百姓完全可以在保住本金的前提下，投资凭证式债券。