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优质的企业不一定是规范的企业，“规范”二字对于未上市的企业，尤其是初创企业和尚且处在成长期的、野蛮生长的企业而言是非常奢侈的。
针对规范性不强的企业，投资人一是看股东构成，即股东里面是否存在产业龙头或BATJ（百度、阿里巴巴、腾讯、京东）等互联网巨头。“带头大哥”绝对是被重点关注的，如果股东中有“带头大哥”背书，不但说明该企业在业态方面有契合“带头大哥”的可能，而且在产业链上也有取得技术、渠道、平台支持的可能，更有被吸收到“带头大哥”体系里的可能。
二是看创始团队。创始合伙人是投资人最看重的部分之一。创始团队的从业经验是否丰富、学历背景优质与否、创业年龄适当与否、实操能力是否强悍，这些“硬件”都是投资机构考察的重点；此外，还需要看他们的创业天赋，即敏锐的行业洞察力。
科学研究表明，按照对成功人士的各项特质进行筛选，有一个特质是相同的：充沛的精力和旺盛的体力。这种特质不分行业，不分年龄，不分性别，比别人精力体力旺盛而多出来的时间可以成为超越同行的“奋斗”时间。
当然创始团队的学历背景和知识背景是最重要的。创始团队丰富的从业经验所积累的知识体系，对行业商业模式以及对生产、技术、销售等环节的熟悉程度和感悟，在原公司从事的中、高级岗位所带来的看待问题的深度，以自身对行业独到的见解带来的商业模式破局的可能性（或者说在前一家公司业务模式的基础上有不断的创新，有超越前东家的可能性），都将影响投资机构的判断。
当然，创始团队之前做出的成绩不代表将来也一定成功，但是作为聪明人，跳过的坑，应该不会再踩第二次。
在中国，市场容量最大的是房地产行业，排名第二的是汽车产业。市场容量的大小被比喻为市场“天花板”的高低。“天花板”越高意味着市场蛋糕越大，竞争企业越多，也意味着可能产生的独角兽企业越多。这就像人才大都想要留在北上广深这些大城市一样，虽然竞争激烈，但无论是就业机会还是个人成长历练的机会都很多。
国家统计局制定的《战略性新兴产业分类（2018）》中，战略性新兴产业包括新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业、相关服务业等九大领域。
在目录里，九大领域又各自细分出数十甚至上百个领域，涉及范围十分宽泛。很多子领域并没有官方统计的市场容量，所以投资者和企业家在对九大领域做出基本判断的同时，也需要对子领域有专业化的认识。如果仅仅是将九大领域的市场容量泛泛叠加和摒弃，对其未来三到五年增长速度臆想预估，而不做专业分析，会使做出来的估值模型不可信，也会影响未来数年IRR（Internal Rate of Return，内部收益率）的测算，那么，某子领域单体项目的差异也会影响基金产品退出时的效益。
因此，在测算的时候要结合国家正式公布的统计数据，同时要参考各个省份发布的子领域统计数据，此外还需结合业内前沿专家对行业的分析和预判。通常，头部企业在行业协会统计中的市占率是比较可信的，可以以此为根据进行推演测算。
在商业模式层出不穷的互联网科技行业，每天都有大量的创业者想出实操性强弱不一的商业模式，这些商业模式有少数会被应用于创业企业，在资本的验证下，或迅速被主动摒弃，或交完昂贵的学费后被摒弃。
商业模式制胜类的创业企业与硬科技制胜类的企业相比，更需要天时地利人和。创始团队不但要将国家行业政策吃透，而且还要抓住绝对的商业难点、痛点，更重要的是要动用三寸不烂之舌说服投资机构拿出资金来“烧”。
共享单车、共享充电宝等被验证可以施行并可以规模化后盈利的共享商业模式，不过是在上百亿的资本投入烧垮了无数的红、黄、蓝小单车后，又沙里淘金地留下了有限的几个共享单车品类，才算获得成功。反面的例子是，曾经在商业模式、成本费用上被印证行不通的共享汽车，让诸多知名投资机构折戟。
技术含量对于高端装备制造业是必备要件。高端装备制造的很多客户都是国有企业（以下简称“国企”）、中央企业（以下简称“央企”），还有如宁德时代新能源科技股份有限公司、华为技术有限公司（以下简称“华为”）、中兴通讯股份有限公司（以下简称“中兴”）、京东方科技集团股份有限公司、三一重工股份有限公司等国内 500 强企业。这些企业的供应商产业链条上会诞生出几十、上百家上市公司，除了较低端的上下游之外，有技术含量的公司会成为巨无霸公司降本增效的利器。
技术的先进性与一个国家在某一个行业多年的积淀是有关系的。例如三星集团（以下简称“三星”）在半导体行业数十年的深耕，例如华为在 5G通信领域的重金研发。“逆水行舟，不进则退”，如果没有资金和人才的持续投入，所谓龙头企业很快会被第二名、第三名强势超越。
科创板的上市标准里对研发投入的考量是非常严格的，这也凸显了资本市场对“硬科技企业是国家的发展基石”已经有了深刻的认识。
下面这个案例很好地体现出上市对企业研发投入的标准和要求。
某钢铁电商平台项目（以下简称“A公司”），系某大型上市钢铁集团整合原有大宗商品电子商务相关资源，以钢铁供应链服务为核心，集交易、运输、仓储、加工配送、数据、技术、金融、信用体系为一体，以全新商业模式建立的第三方大宗商品生态服务平台。该平台本次融资的目的是引入员工持股和战略投资者，以缩小控股股东持股比例，避免行业同类公司认为其“标签符号”过重，通过分拆上市。
A公司的集团母公司具有深厚的产业背景，创始团队是由集团公司下放数百人组成的。作为钢铁产业集团的资深员工，进入全新的行业就如虎入羊群，势不可当，这也是一支员工真金白银掏钱出来完成持股计划的市场化队伍。
A公司上一轮投资者除了金融机构之外，其余都是在仓储、客户、物流等业务方向上对A公司产生助力的战略投资机构。这类员工持股的公司既具备上市公司的规范性，又有员工身家在里面的狼性企业，在未来，员工的主人翁意识、创新意识、成本意识、拓展意识都会大大增强，可以为企业的发展注入内生动力和发展活力，前途不可限量。
而且，公司还有能够赋能的战略投资机构加持，这些都是融资的加分项。
事实证明，A公司的发展确实迅猛异常，过去三年的业务总量从 1328 万吨增长至 6900 万吨，营业收入实现快速增长，净额法下的收入从 8.48 亿元增长至 24.61 亿元。EBITDA（Earnings Before Interest， Taxes， Depreciation and Amortization，税息折旧及摊销前利润）于 2019 年转正，2020 年上半年提升至 1.2 亿元，毛利率逐年上升，盈利情况逐渐改善。2020 年四季度可实现单季度盈利，预计 2021 年可实现全年度盈利。
A公司在合作钢厂数量、直销产能规模、注册用户数、运输承运商数、加工服务商数、监管仓库数、供应链资金发生额、授信额度等各项关键指标都遥遥领先于同行业其他公司。
从“天花板”的高度来看，根据全球知名研究机构Frost & Sullivan公司预测，按收入计算，中国钢铁电商市场的总规模从 2012 年的 160 亿元增长至 2019 年的 1240 亿元，复合增长率超过 35%。到 2022 年，中国钢铁电商市场的总规模将增长至 3290 亿元，未来 5 年的复合增长率为 42%。
随着钢铁电商渠道对钢厂端覆盖率和渗透率的提升，以及向供应链中下游的延伸，线上交易将逐步取代传统销售渠道。预计 2023 年线上交易量约 5 亿吨，占钢铁流通总量的40%左右。
钢铁电商通过物流运输交易平台、仓储体系以及加工服务体系的建设，将逐步提升对钢铁物流服务体系的影响力。电商通过提供代理服务、引流服务，以及跟单、技术增值服务等，服务带来的收入比重将逐步提升。钢铁电商通过为钢铁中小贸易商提供供应链金融服务，集中解决了中小企业融资难、融资成本高等问题。
身为电商平台，A公司技术层面的实力注定会被投资机构关注，A公司所属集团本身就对平台运营信息化有丰富的经验。
A公司的技术中心沿袭了集团对信息化建设的传统，加强了相关人员配置，现有IT专业人员近 400 人，专业技能涵盖项目管理、架构研发、JAVA/PHP/NET开发、Android/iOS开发、前端设计、主机网络集成维护等各个方面。A公司平台的核心技术涵盖互联网微服务、物联网、大数据分析、人工智能、货物智能监管、区块链、移动App、H5 小程序等多个领域。在软件等无形资产方面，A公司的投入高达 9 亿元，搭建了领先于同行业的供应链基础支撑平台、电商交易平台、第四方物流平台及各项租赁、仓储物流实时监控平台、一站式物流服务平台、银行等金融服务平台。
在电商平台的信用管理方面，A公司也在下功夫。钢材交易具有资金规模大、价格时效性强等特征，买卖双方对交易信息的真实性及交易安全性有很高的要求。为此，A公司采用SaaS服务（Software as a Service，软件即服务）、页面埋点、爬虫技术、流数据处理等多种方式采集数据，逐渐形成了PB级的数据规模，在此基础上完成了用户行为分析、交易分析、供应链产品分析等一系列的分析应用，确保了信息的真实性和交易安全。
此外，A公司的系统监控已覆盖近 3000 家仓库，各仓库通过系统进入公司的统一仓储平台进行“人机”综合管理。鉴于银行对钢铁类产品的实时估值、货品真实性存在质疑，钢铁类产品的变现又并非银行的专业，A公司建立了专门的管理系统，利用视频直播和视频监控等形式，随时监测观察商品实物及有关信息，以有效保证货物的完整性、真实性、安全性。团队利用对钢铁市场实时价格的把控，对产品进行准确估值，并且将需要质押的产品存放到各地自有或租用的仓库中，保证了货物掌控在手。一旦可能发生坏账、呆账，立即就在自有平台上对质押物无缝挂牌销售，在此期间发生的对银行的利息成本由A公司来垫付，从货款中扣抵。
A公司通过这种方式逐步构建起交易背后的信用体系，为平台上的交易双方及自身供应链金融业务的快速发展提供了坚实保障。
A公司所属集团的上市公司特性使得金融业务成本大幅压缩，金融板块业务获得了超过数百亿元的银行授信规模，与五大行在内的几十家银行构建了对接系统和深度业务合作。A公司的平均融资成本等同于基准利率水平，比同行业单一公司的融资成本低了一大截。
A公司通过运用区块链、大数据分析等技术，建立了高效的风控和征信体系，能够迅速甄别客户的质量，确保放款的安全性。在未来，A公司开始尝试引入银行等金融机构，直接面向客户提供金融服务。A公司为贷款主体提供风控、监管、贷后管理、资产处置等闭环管理服务并收取服务费。该模式下不需要占用被投公司自身资金，可以有效降低资产负债率，且无须承担坏账风险，还能帮助银行完成客户投放贷款和开户指标，培养未来的优质客户。
总体来说，在商业模式方面，A公司在交易服务、供应链服务和金融业务中均以轻资产模式运营，具备很强的抗风险能力。在交易业务中，定位于第三方平台，承担的钢价波动风险以及资金压力小于竞争对手；在供应链服务业务中，以合作、加盟的形式高效地整合了钢铁生态圈各类型参与者，快速建立了覆盖全国的服务网络；在金融业务中，以银行“直融模式”直接引入外部金融机构的资金，对接中小微客户，可以迅速提升业务规模，且无须承担坏账风险。综合而言，A公司符合多数投资机构的投资期望，就看各机构有没有实力参与了。