我会毫不迟疑地告诉别人我是多头还是空头，但我从来不会告诉别人我买进或卖出的是具体哪只股票。在熊市中，所有股票都会下跌；在牛市中，所有股票都会上涨。我当然不是说在战争造成的熊市中军火股不会上涨，我指的是通常情况。

一般人都不希望别人只是告诉他们市场是多头还是空头，还想要别人明白无误地告诉他们买入或者卖出哪只个股。他们想不劳而获，不想付出努力，甚至希望不用思考，让他们算一算从地上捡了多少钱，他们都觉得太麻烦了。

我可没有那么懒惰，但我发现考虑个股比考虑大盘更简单，因此判断个股波动比大盘走势也更容易。我必须改变，我做到了。

人们似乎不太容易掌握股票交易的基本原理。我常说，在上涨的行情中入手是买进股票最稳妥的方式。

现在，重点不在于尽可能以便宜的价格买进或是以最高的价格卖出，而在于在正确的时机买进或卖出。当我看空而卖出股票时，每次卖出的价格都比上一次低，当我买进时正好相反。我一定是向上买进，我做多时不会以低于之前的价格，而是以高于之前的价格买进。

举个例子，我们假设现在我正要买进某只股票。我会在110美元的价位时买入2000股，如果买入之后股价涨到111美元，说明我的操作是正确的，至少暂时是这样，因为股价上涨了1个点，说明我已经盈利了。因为我判断正确，我会进场再买入另一笔2000股，如果价格继续上涨，我会买入第三笔2000股。假设此时股价涨到了114美元，我认为自己已经买的足够多了。现在，我已经拥有了操作的交易基础了。我持有6000股的多头头寸，平均价格为111.75美元，这只股票当时的价格是114美元。这时我不会再继续进货，而是先观望一下。

在我看来，股票上涨一段时间之后，一定会出现回调。我想看看市场在回调之后表现如何，很可能会回调到我买入第三笔时的价格。假设股价经过上涨之后跌回到112.25美元，然后开始反弹，我会在反弹至113.75美元时发出买进4000股的指令，当然是以市价买入。

如果我是以113.75美元的价位买入，我就知道其中一定有问题，然后我会发出一个试探性的卖出指令，也就是卖出1000股，看看市场如何消化。但是如果我在113.75美元的价位挂单买入4000股，其中以114美元买入2000股，以114.5美元买入500股，剩余的成交价格一直在往上走，到最后500股时我不得不以115.5美元买入，这时我知道我的操作是正确的。这4000股挂单的具体成交情况让我知道，我在特定时机买入这只特定的股票是否正确——当然，我操作的前提是我已经相当深入地研究过市场大势，确定当时是多头市场。我从来不希望以过于低廉的价格或是太容易地买到股票。

我记得我听说过一个有关“老手怀特”的故事，当时他是华尔街的股票大作手之一。他是一个很好的老人，经过市场的历练，他充满了智慧和勇气。根据我听到的故事，在那个时代他干过一些惊天动地的事情。

回望旧日，美国糖业是市场上最能持续激发股民激情的股票之一。时任公司总裁H.O.哈夫迈耶（H.O.Havemeyer）权势如日中天。

我从跟老前辈们聊天中收集到的信息显示，哈夫迈耶和他的追随者们拥有充足的资金实力和聪明才智，可以让他们每次炒作自己的股票时都大获全胜。他们告诉我，哈夫迈耶在他自己的股票上收拾过的小散户们比任何其他内部人士在其他任何股票上收拾过的都要多。因此，场内交易者们在这帮内部人士炒作时，更会去施加阻挠，而不是协助他们。

一天，一个认识老手怀特的人兴奋地冲进营业厅说：“怀特先生，你告诉过我，如果我得到任何好消息都要立刻来找你，你要是用得上这个消息，会带我操作几百股。”他停顿一下喘了口气，等待对方的确认。

老手怀特用他一贯沉稳的表情看着这个人，然后说道：“我不知道是否曾经说过这样的话，但如果我用得上你的消息，我一定会补偿你。”

“好，我现在就带来了消息。”

“现在，那太好了。”老手语气和蔼地说，这让带来消息的人增添了勇气，他接着说：“是的，怀特先生。”然后他靠近老手，以防其他人听到，他压低声音说道：“H.O.哈夫迈耶正在买进美国糖业。”

“真的吗？”老手非常冷静地问道。

这样的反应让通风报信的人急了，他加重语气说：“是真的，先生，他正全力买进。”

“我的朋友，你确定吗？”老手怀特问。

“先生，这件事千真万确。那一帮内部人士正在用手头上所有的钱在买进所有美国糖业的股票。这件事与关税有关，美国糖业的普通股肯定可以赚到大钱，它会超过优先股。现在这个点进场稳赚30个点。”

“你真是这么想的？”这位老人越过看盘时才戴的老式银框眼镜的上沿看着他。

“我是不是这么想的？不，我不是这么想的，我知道情况就是这样。绝对没错！怀特先生，当H.O.哈夫迈耶和他的朋友们像现在这样炒作美国糖业，净赚不到40个点他们是不会满足的。在他们吸足货之前市场随时都有可能暴涨，对此我一点都不会感到惊讶。经纪公司手里的筹码已经没有一个月前那么多了。”

“他正在买进美国糖业，哈？”老手心不在焉地重复了一句。

“买进？他正在用最快的速度扫货，根本不考虑价格！”

“这样啊？”老手只说了这句话。但这足以激怒这位通风报信的人，他说：“是的，先生！我认为这是非常可靠的消息，而且绝对可靠。”

“真的？”

“真的，这个消息应该可以做一笔大买卖。你打算用它吗？”

“哦，是的，我会用这个消息的。”

“什么时候？”提供消息的这个人满脸狐疑地问。

“马上，”老手喊道，“弗兰克（Frank）！”这是他最能干的营业员的名字，当时正在隔壁房间里。

“收到，先生。”弗兰克说。

“我要你到大厅去卖出10000股美国糖业。”

“卖出？”这个通风报信的人喊道。他的声音如此响亮以至于正在往外跑的弗兰克也停下了脚步。

“对。”老手平静地说。

“但我告诉你H.O.哈夫迈耶正在买进！”

“我知道你是这么说的，我的朋友，”老手冷静地说，然后转向营业员说：“麻利点，弗兰克！”

营业员冲了出去执行指令，而通风报信者却面红耳赤。

“我来这里，把最好的消息带给你，”他愤怒地说，“因为我以为你是我的朋友，而且为人正派，我本希望你会用得上。”

“我正在用啊。”老手用平静的语气打断了他的话。

“但我告诉你H.O.哈夫迈耶那帮人正在买进！”

“是的，你是这么说的。”

“买进！买进！我说的是买进！”这位通风报信的人尖叫了起来。

“是的，买进！我也是这么理解你的话的。”老手站在报价机旁，看着报价单，安慰他说。

“但你正在卖出。”

“是的，10000股，”老手点了点头说道，“卖出，当然了。”

他不再言语，专心致志地盯着报价单。

通风报信的人凑过去想看看老手正在看什么，因为这个老手可是非常狡猾的人物。当他越过老手的肩膀看到店员拿着一张单子进来了，显然是弗兰克的成交单。

老手只是瞥了一眼，就清楚了单子上他指令的执行情况。

随后他对店员说：“告诉他再卖出10000股美国糖业。”

“老手，我向你发誓，他们真的是在买入那只股票！”

“哈夫迈耶先生亲口给你说的吗？”老手平静地问。

“当然不是了！他从来不会给其他人透露任何事情，他连帮助他最好的朋友赚一毛钱都不会干。但我知道这件事是真的。”

“我的朋友，你不要太激动了。”老手伸出一只手安慰他，同时在盯着报价单看。提供消息的人愤恨地说：“如果我知道你做的事与我的期望相反，我绝对不会浪费你和我的时间。但当你回补刚刚卖出的股票损失惨重时，我也不会去偷着乐。我真为你感到惋惜，老手，真的！如果你不介意，我要到其他地方去，按照我自己的消息进行操作。”

“我正在根据你的消息操作。我认为我对市场略懂一二，可能没有你和你的朋友H.O.哈夫迈耶那么精通，但还是知道一点。根据我的经验，我现在做的事情是非常明智的，当然利用了你带给我的消息。一个像我这样在华尔街混了这么久的人，他会像我一样感激那些为他感到惋惜的人。保持镇定，我的朋友。”

这个人只是盯着老手看，因为他非常敬重他的判断和胆识。

很快店员再次走了进来交给老手一张成交单，他看了一眼说：“现在告诉他买入30000股美国糖业。30000股！”

店员匆匆离开，这位通风报信的人看着这位满头银发的老狐狸，嘴里嘟囔个不停。

“我的朋友，”老手亲切地解释道，“我并不怀疑你所说的话的真实性，因为那是你亲眼所见。但即便是我听到是H.O.哈夫迈耶亲自告诉你这个消息，我仍然会按照自己的方式去操作。因为只有一个方法可以判断出是否有人正在买入这只股票，就像你所言的，H.O.哈夫迈耶和他的朋友们正在吸货，我刚才就是这样做的。第一笔10000股很容易就出手了，这还不足以下结论，但第二笔10000股也被市场接手而且价格还没有停止上涨，从这20000股被人吸走的方式可以证实确实有人在故意吃进市场上所有的这只股票。这个时候谁在吃货并不是非常重要，所以我要回补我的空头，并且做多10000股，就现在的情况来看，我认为你提供的消息非常靠谱。”

“现在情况怎么样了？”这位消息人士问。

“我已经在这家公司为你买了55股，价格是我那10000股的均价，”老手说，“再见，我的朋友。下次镇定一点。”

“对了，老手，”消息人士说，“你卖出股票时能不能把我的也卖了？我可没有自己认为懂的那样多。”

道理就在故事之中，那就是我为什么从来不买便宜股票的原因。当然，我总是想方设法让自己的买进更加有效，以此帮助我保持在市场中的操作方向。至于卖出股票，道理更加简单，如果没有人愿意接手，你一股股票也卖不出去。

如果你操作的规模很大，务必随时记住这一点。一个人要研究市场行情，认真规划操作，并且有序执行。他进行数量巨大的操作，并且积攒了一笔巨大的账面利润，那么他就不能随心所欲地卖出。你不能期望市场吸纳50000股的某只股票就像100股那样容易，他必须等到有市场能够接纳他的出货时才能卖出。当他认为必需的买盘力量到来时就是最好的时机。当时机出现时他必须抓住，因此他必须耐心地等待时机。

在可以卖出的时候必须卖出，而不是在想要卖的时候去卖。要想找准时机，就必须观察和试探，判断市场何时能够接纳你的卖盘并不是很难的事情。然而，一轮波动刚刚开始就全力出手并不明智，除非你确信市场行情绝对正确。

请记住，股价永远不会高到让你不能开始买进，或者低到让你不能开始卖出。但在初次交易之后，除非能够显示你可以盈利，否则不要进行第二次操作。

耐心等待、认真观察。那正是你读盘能力发挥作用的时候，让你能够决定何时才是开始操作的合适时机。

很多事情成功与否，取决于开始的时机是否完全正确。我花了很多年才认识到这一点的重要性，也让我付出了数十万美元的代价。

不要曲解我的意思，我不是建议你持续加码。当然，一个人可以连续操作赚到大钱，否则也就赚不到钱。

但我想说的意思是：假设一个操作最大值是500股，我建议他不要一次性全部买入。如果他是在进行股票投机的话，就不应该这样做；如果他只是在赌博，我能给他的唯一建议就是——住手！

假设他买进第一笔100股立刻就出现了亏损，那么为什么他还要继续操作买入更多股票呢？他应当立刻停手观察，看看自己是否犯了错，至少暂时是错了。 Jy78pe+yxNB1Rrf2Ex0FGmG1eEdI9ym7sKAXfeQ+55Ri95XWOeXeg4FjUyd+bXv4