3.双鹰出世
——白手起家创立基金

1967年的索罗斯，凭借过人的才能晋升为公司的主管，而且他还是一名优秀的投资分析师，在不断创造新业绩的同时索罗斯还把眼光放在了基金上面。在尝试之前，他打算先说服公司的老板设立一个基金用来让自己尝试着操作。由于索罗斯的提议十分吸引人，使得爱霍德·布雷切尔德公司决定开展第一个名为老鹰的基金，并把经理的位置交给了索罗斯，让索罗斯可以大干一场。

但就在这一年，索罗斯的父亲狄华达因为腹腔癌要做手术。但索罗斯并没有把亲情放在第一位，他仍然专注于基金的运作。狄华达于1968年2月22日去世了。索罗斯在人生的奋斗阶段对于父亲的衰老和死亡无法做到充分的关心，他在繁忙中保持紧张有序，只得把丧父的痛苦藏在心里。在这一时刻，索罗斯开始成长为一个成熟的基金管理人，老鹰基金被索罗斯运作得非常成功。

1969年，索罗斯终于和他的合伙人一起创建了自己的基金——双鹰基金。这个基金主要从事的领域是对冲基金即套头基金、套利基金和避险基金。在一开始索罗斯组织基金并不容易，为了能够购买到更多的股票通货和金融债券，索罗斯开始使用股票、公债作为辅助工具。开始创立基金时，索罗斯一共只有25万美元，而且当时还在爱霍德·布雷切尔德公司里任职。

在60年代的华尔街，套头交易还不被人们所了解。事实上早在1957年沃伦·巴菲特就开始使用这种方式进行投资，但一直到90年代才开始逐渐盛行起来。从某个方面来看，索罗斯算是这种交易方式的先驱了。索罗斯之所以常用套头交易这种投资模式，是因为这里面有很大的利润空间，这也使得索罗斯成为最有争议的投资家。

什么是套头交易呢？套头交易起源于1949年，创始人是温斯诺·琼斯。他是一名大学教师，在他开始投资时发现，一个公司中，有的部分运作很好，但有的部分运作相当差。因此他发明了限量投资，即对投资规定一个限度。如果投资者对投资股市的行情持乐观态度，那么他会增加原有资产的80%进行投入，减少20%对其他的投入。但如果投资者对股市的行情持悲观态度的话，他将减少对原有资产75%的投入，增加对其他25%的投入。

刚开始的时候，套头交易只是局限在股票投资中，索罗斯寻找相似的股票来进行投资获利，后来慢慢地这种投资方式开始扩展到其他的范围，从各个领域寻找赢利的机会。当索罗斯的双鹰基金开始发展起来以后，很多美国当地的富人想在这个基金投资，但都被索罗斯拒绝了。索罗斯清楚他的基金可以吸引欧洲的一些客户，尽管这些人有的很轻浮，有的自命不凡。但基金中巨大的收益可以使他们对索罗斯完全忠诚。果然，不久之后，很多欧洲的投资者也包括一些美洲的投资者都被索罗斯的双鹰基金成功地吸引过来，这使得双鹰基金的规模达到了400万美元。

作为一个唯一得到批准建立基金的美国人，索罗斯积极参与许多人们驻足不前的领域。当人们还在考虑是否要涉及新的领域时，索罗斯已经开始全情投入进去了。为了增加收益，索罗斯把他的双鹰基金注册到库拉索群岛上，这是位于安的列斯群岛的一个不知名的小岛，而索罗斯却在纽约进行操作。这是因为这样做能够免去资本收益的税收和躲避美国证监会的监督和管理。

看着双鹰基金的一天天成长，索罗斯的野心也在一天天增加。在那段时间里，索罗斯开始把他的金融市场投资策略与曾经学过的哲学相互糅合起来，开始广泛地运用它此前发现的盛衰反射定理，而他的哲学思想也开始慢慢发挥出它的作用。

索罗斯的哲学观点中最重要的一条便是：每个人所思考的事物都需要有一个独立的参照物，他想象的事物一定源自于客观世界的一部分。所以索罗斯把市场的完美形态定义为：高效率股市，这是他假设的一个可以如实反映股息的股票市场。

利用自己的哲学观点，索罗斯推翻了许多现有的投资市场定义。比如经济学中认为在理想环境中市场总是供求平衡的。而索罗斯在投资市场上却一直遵循着“市场是不平衡的”的理论，并且他认为在经济运行中不存在理性，金融市场的变化毫无规律可言。而那些持相反态度的投资者，他们认为股市的未来发展是可以被准确预测的。但事实上，带有这种片面性预测的投资者，往往在投资时会产生偏见，从而影响市场的发展。那些追寻价格的投资者无法认识到价格永远是错误的。

索罗斯在他的“反馈”理论中谈道：“一方面，投资者们的偏见会让他们看到自己正在参与市场未来的假象，利用市场所提供的相当不负责任的预测，来揣摩未来的走向。另一方面，投资者的行为也在影响着市场，然而一旦市场开始重回正轨，就会给投资者带来损害。”根据这个理论，索罗斯得出：无论投资者们对一种股票是持正面的预测，还是持反面的预测，都将会引发股价的变动，而这样的变动又会引发投资者大量买进或全部抛出的行为，它们相互发生作用。

在这样的作用下，股票的价格就不会是由市场的真实情况得来的，而是多出了许多感情因素在其中，就像炼金术一样，一旦事物中加入了有思维的参与者，事物就不会被简单地局限在客观现实上，而是包含了许多有思维的参与者的情感，这样事物开始偏离原先的发展，不再是简单的事实。这在索罗斯的《金融炼金术》中被提到。市场参与者所付出的价格不是简单消极地反映价值，而是还考虑到股票价值的积极组合。

索罗斯关于投资理论的第二条便是错觉在事物形成时也起到某种重要的作用，他把这种错觉称之为参与者的思想与客观事物的差距，而这种差距几乎无时无刻不存在着。虽然有时因为差距很小，可以自动地修正过来，带到索罗斯称的准平衡；但有时差距会很大，无法自动修正，远离了平衡。这是由于两种原因引起的：一种是虽然错觉和事实相背离，但实际的情况比较稳定；另一种是实际上情况并不稳定，变化的速度很快，投资者的思想跟不上形势的变化。而后一种情况，就是索罗斯经常利用的变化。

对于索罗斯的这些理论，不同的投资者反映也不尽相同，有人认为这一理论很精妙，而另一些投资者则认为这些理论太过复杂，无法理解。就连与索罗斯共事很多年的罗伯特·米勒也加入了后者。对此，索罗斯出版了一本叫做《点石成金》的书。对自己的理论进行详尽的解释，他在书中解释说：“市场上股票的价格与实际的价值之间存在很大的差异，这些差异便是赚取利益的关键。而我所发现的反馈理论在任何时候都很适用，投资者对股票的价值带有很强的偏见，这样的偏见在一定程度上也在影响股票的价格。这样的价格一方面反映着市场的基础，另一方面自己也在成为基础，从而形成新的价格。”

索罗斯的这一观点被他曾经的助手亚瑟·勒鲁所理解，他说：“索罗斯在很早的时候就曾经说过，投资者的思维要放眼于全球，而不应该仅限于某个区域。只有人们具备那种联系的观念，才不会受到通货膨胀所带来的影响。更重要的是还能把从不同地方得来的消息进行加工和整理，制订出有效的计划来。”

亚瑟·勒鲁早在爱霍德·布雷切尔德公司的时候就已经担任索罗斯的助手，后来还帮助过索罗斯管理投资公司。当他回忆给索罗斯工作的日子时，勒鲁把它形容成一段既让人疲倦又让人着迷的日子。他把索罗斯形容成一个十分严厉的监工，时刻在督促人全身心地投入工作。他总能预测到将要发生的事，这是索罗斯给勒鲁最深的印象。

尽管无论从哪一方面来看，索罗斯都是一个十分出色的人，从他初到纽约时就开始给人留下深刻的印象，但真正能够理解他的人，却是少数。就连他的助手勒鲁在看完他的书后，也坦白地承认自己并不能理解书中的意思。当时的勒鲁认为，在书中，索罗斯的表达能力明显不足，让人无法找到他的理论观点，即使查阅了许多字典，勒鲁一直到20世纪末也没能弄明白“反馈”所表达的深层含义。他甚至向索罗斯建议，让他去找个专业的编辑来帮他表达自己的思想。但索罗斯拒绝了，他坚持用自己的方式和方法表达自己的思想。

当人们还在为索罗斯的理论争辩时，他已经开始用这套理论来实践了。索罗斯相信这些理论能使他在市场中取得胜利，对此他自信地说过：“我会在最有把握的时候来作投资，不会因为别人而改变自己既定的计划，我相信我的智慧。而事实证明，我在运用我的理论时，是那样地得心应手，而且取得了那样好的效果。可以说，正是这些理论帮我成就了自己的事业，也给了我不少鼓励。”

在1969年的这段时间里，索罗斯开始把他的理论用于那些市场繁荣的集团公司上，使他无论在其上升时期，还是下降时期，都能很好地保持赢利。而他的双鹰基金也在这段时间快速发展着。 27tt0KJy4ap1j4inLl2MTdU4Uj51TAop5avtye5e0zxQFczDu/BEZiuB8qF7ZZ13