导读

罗杰斯先生对于中国投资界是非常熟悉的老朋友了，在过去的十几年间经常来中国造访。同时中国的机构也非常喜欢请他过来。罗杰斯先生华丽的投资战绩、对中国文化的向往和对中国未来的乐观展望让他在中国收获了大批粉丝。

第一次见罗杰斯先生记得是在大约2006年的杭州。在西湖边的一个很大的会场，进去发现会场里乌泱泱大概有两千人，坐在后排只能看见远远的一个身影。怀着对国际投资大师的景仰，竖起耳朵听了一个半小时的讲座，这场讲座一半时间演讲一半时间翻译，实际上真正讲的时间也就45分钟，45分钟里一半的时间在讲他的女儿，剩余大约20分钟时间就在说中国经济多么好，中国股票多么有潜力，然后用女儿名义买了股票会一直持有，然后就结束了。听完感觉很模糊，意犹未尽。

在和讯网任职期间，我与罗杰斯先生的互动多了许多，罗杰斯先生也给了和讯网很多支持，参与了几次活动，也接受了独家采访。很长一段时间，我对罗杰斯先生的认知是比较模糊的。一方面看他的讲座和言论，难以捕捉到眼前一亮、醍醐灌顶的理论；另一方面翻看其投资生涯的各种实战，又是充斥着各种传奇与神话。抛开他早年和索罗斯一起创办量子基金不谈，就从1980年之后独立投资来看，战绩也是斐然：

·1984年，奥地利股市暴跌，罗杰斯大量买入当地企业股票、债券，随之奥地利股市暴涨。

·1987年，美国股市大涨之后，罗杰斯大量做空美国股票，在年底美国股市果然大跌。

·1988年，日本股市大涨之后停滞不前，罗杰斯大量做空日本股票，之后日本股市也果然大跌。

那么从他的言论来看似乎没有特别过人之处，但是在市场确实也能呼风唤雨，那就可能是两种原因，一种是他重要的东西没说，另一种就是我们没能够理解。

到底是哪一种原因，其实耐心看完这本特别的书，或许就可以有答案。

这本书有什么特别？

第一，这是一本翻译于日语的书。是日本作者在新加坡采访罗杰斯整理出的书稿。原作者和罗杰斯先生当时都不会知道该书会在中国出版，所以可以理解为完全排除掉与中国社交因素的客观认知。尤其对当着日本记者面表达对中国的看法，能让我们看到完全不一样的视角。

第二，我们可以通过此书了解日本，也了解罗杰斯对日本现状的看法。二战之后，日本经济快速复苏，一度排到世界第二，当前又面临衰退的压力。可以说，中国当今面临的许多困难和挑战在日本之前都出现过。看当今的日本有助于我们思考二三十年后的中国。当然，历史不会简单重复，尤其我们会借鉴、反思、避险，走出中国自己的发展道路。但是日本曾经和现在出现的问题和状况，绝对值得我们学习和思考。

第三，这是一本2020年年中成稿的书，书中有大量观点和预测，距今已经是过去式了。我们可以看到当中有些预测极其准确，也能看到有些预测并不应验。如果只是简单的看个热闹——“这个说对了”“这个没说对”，那么就是以毛相马、以辞取人了。相对于简单去比对预测的准确率，分析其思维逻辑则更有意义。

由于本书是由访谈整理而成，虽然按照大类进行了四个章节的划分，但是实际上章节之间的思维界限并不算特别明显，所以在阅读的时候，我采用的方式是梳理其中的四种逻辑线路，即：经济逻辑、政治逻辑、社会逻辑、投资逻辑，供读者参考。

经济逻辑

罗杰斯先生的观点是新冠疫情会导致全球性的经济衰退，其理由是各种经济活动停摆，世界各国的联系被阻断，并且市场的强烈预期已经发生。而且疫情使得人们的工作和生活方式都出现了转折性的变化。但是危机是“危”和“机”并存的。疫情对各种经济活动的影响也不尽相同，比如航空、能源、旅游、餐饮、休闲、娱乐等行业受影响会很大。而像科技产业等一些新兴领域的企业负债相对较少、现金流充裕，可能受负面影响小。

同时重点逻辑是，经济衰退未必直接引发金融危机，因为有政治逻辑存在。

政治逻辑

各国的政治需求，导致各国央行会出台相应的政策救市。其手段概括而言就是货币宽松：印钱、举债、降息等。其目的是为了防御经济衰退导致金融危机的发生，而这些举措表面上会导致金融市场快速反弹，但是长期来说并没有解决根本性问题，属于“火上浇油”，只是把本应该当前发生的问题甩到了更远的将来。对此罗杰斯先生有着一针见血的评论——“政治家原本应以长远的目光思考国家的各项事务，然而，实际上他们却只关心选票的问题。在这一点上不论日本、美国还是欧洲各国，无一例外。”

从经济逻辑到政治逻辑，可以推演出当前发生了什么，即将可能发生什么，各国政府会如何做，做了之后社会会有怎样的变革，同时市场会有怎么样的反应……这就自然产生了社会逻辑和投资逻辑。

社会逻辑

新冠疫情让世界的巨大变革提前到来，首先欧美经济陷入长期衰退，中国短期会有债务压力但长期乐观，中国香港、朝鲜半岛、东南亚都面临着显著的变化——这些是全球宏观层面的社会变革。其次就日本人而言，日本的快速增长周期已经结束，市场缩小、技术停滞、世界地位下降等都是直接的表现形式，最主要的是少子化和老龄化危机——这些是聚焦在日本的微观层面的观察。罗杰斯并未因为采访者是日本人而对日本做出乐观评价，反而表达了对日本未来的看空和担忧。

投资逻辑

在梳理完经济逻辑、政治逻辑和社会逻辑之后，投资逻辑就会变得非常清晰。罗杰斯先生的投资逻辑可以分为空间维度和时间维度上的考量。

从空间维度上来说，需要放眼全球，明确全球各个区域，各个经济主体的长期发展走向，不仅要投资于那些有发展潜力的新兴市场，更重要的是投资于那些发生过灾难的国家。

从时间维度上，市场总是有所起伏，罗杰斯先生反对在市场中追逐公认的热点投资标的，而是能把握好自己的投资节奏。在多数人看多、市场火热的时候离场，在多数人恐慌、市场暴跌的时候进场。无论是在股市、金银、工业品上，还是农产品上都是一样的逻辑。

我们在投资的时候，很多人说，道理我都清楚，但是做的时候就走样了。本来是长期看好准备拿上几年不动，结果市场洗盘洗了两天就跑了。事实上，这些道理你并不真正“都清楚”。罗杰斯先生在本书中讲述了想要从事投资的人应该怎么去规划自己的生活。投资绝不是可以轻松赚钱、不劳而获的工作。恰恰相反，因为其需要的能力和知识储备要求相当高，需要放眼全球、了解历史、学习哲学、储备专业知识、储备初始本金；在研究时不要听信别人的宣传，而是要坚持自己调查、自己得出结论。在实践中不断总结、不断提高。

在本书完稿时，罗杰斯先生已经是79岁高龄。与绝大多数老人家不一样，罗杰斯先生仍然关注着世界的一举一动，亲自到世界各地旅游与投资调研，对世界各地的经济状况、财政政策、生活状态如数家珍。无论年龄多大，始终保持不断学习、不断投资、不断总结的习惯，这给有志于在金融行业发展的年轻人做了很好的表率。

方志
资深交易者，广东海象基金总经理