《投资要义》的第一版，于2017年10月上市，至今已经整整三个年头了。对于这本书，我本人是极喜爱的。往好听了说，《投资要义》是写给职业投资者的书，但其实在我的内心深处，它是一本写出来取悦我自己的书。全书主旨十六个字：

低估分散，股债平衡；

体系严整，工具丰富。

为了确保体系严整，我在措辞方面非常谨慎。当逻辑的严谨性和内容的可读性发生冲突时，我宁可让书变得枯燥一些。

为了追求工具丰富，我基本是将所有投资工具当成同等重要的工具来写的。即使我在书中特意说明了，某些工具在投资工具箱中的位置比较边缘，我也并没有因为这些工具的使用频率低、超额收益少而缩减篇幅、珍惜笔墨。

以上的努力，也在客观上导致了《投资要义》成为一本相对偏冷、偏硬的书，这样的书能有近3万册的销量，说实话已经比我当初的预期高出了不少。

从读者反馈上看，读完《投资要义》之后，说看不懂的人其实很少，但根据我的观察，真正完全看懂的人也是极少的。对于这本书，我经常看到两种截然不同的评论。

一部分人说，这本书前半部分讲投资体系的内容真是经典，完全打通了他们的投资思路，但是后面讲投资工具的部分好像没什么用。

另一部分人说，这是他们看过的把各种投资工具讲得最透彻的一本书，但是前半部分实在没什么营养。

不怪读者产生这样的分歧。《投资要义》这本书的结构，是刻意将“投资体系”和“投资工具”两个部分完全割裂的，前半本书先构建出一个完整的投资体系，后半本书再把各种投资工具一个一个镶嵌到体系之上。这种结构的好处是足够严谨，就像学武功的时候，要先把内功练好，再学招式兵刃。坏处也很明显，就是需要读者多读几遍，因为读第一遍的时候，很容易遇到这样的情况：学体系的时候不知工具，学工具的时候又忘了体系。

对于体系和工具分离的问题，我在增订版中无意去解决，因为这就是我能想到的最好的表达方式了。有效的解决办法，其实就是读者可以多读几遍。

电子游戏中，一个术士想要做出带有火属性伤害的斩击，通常有两种办法。一种办法是先学会火属性魔法，然后将火系魔法附在刀上砍出去。另一种办法是，买一把自带火属性的刀。《投资要义》教的是第一种办法，我在2020年出版的另一本书《财富工具》教的是第二种办法。至于这两种办法哪种更好，对于业余投资者而言，可能第二种，因为不用花太多时间；但对于职业投资者而言，毫无疑问第一种更好。如果魔法长在你自己身上，那么学完火属性，你还可以再学冰属性、雷属性，也可以随时把刀换成剑，换成鞭。如果魔法长在刀身上，缺点非常明显，就是你必须依赖刀！

《投资要义》增订版，相比于第一版而言，有四部分新增内容：

在投资体系当中，动态再平衡始终是最难被描述的一项内容。简单来说，这是一个“有一定比没有强，但具体使用起来却很难找到最优解的东西”。说实话，深入讨论这个问题需要一定的勇气。

在投资工具当中，可转债是我认为最值得花心力去深入研究的一种工具。当然，职业投资者应该要求自己把所有能接触到的投资工具全部吃透，但是如果只允许深入钻研一种工具的话，那么我认为应该是可转债。因此，我在《投资要义》增订版中，大幅增加了可转债方面的内容。

“杂文篇”是我在微信订阅号“微光破晓投资笔记”中发表过的一些文章的合集，其中有一些是讲投资的，还有一些讲投资以外的内容。当然，即使是那些没有直接谈投资的文章，也难免带着一个投资者的思维烙印，我想对于读者来说，或许这一部分是更有趣，也更有价值的内容。

“问答精选”收录了在过去三年中，我与读者的一些互动。其中，一些问题非常精彩且专业，比如分级基金A类子基金的定价原理及应用；一些问题非常具有代表性，比如可转债与牛熊周期的关系；另外也有一些问题与投资无关但非常有意思，比如有关《三体》和“洗脑”的问题。这些问题当中，有些也许是你正在关心的，有些也许是你应该关心但暂时没想到的。相信这个篇章会对熟读《投资要义》第一版的读者有更多启发。

就说这些吧。单就“前言”部分来说，好像还是第一版的更精彩一些。时间是个有魔力的东西，能把诗和远方都变成碎碎叨叨。我不知道若干年后，第三版的前言会变成什么样子，如果还有第三版的话。 cMtKn+udNua6+JW1V9fKTUg/LlfmtZzqY3C780qElHkbZRnOro4oon3dI9/NEf7s