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市场就是由一群群相互买来卖去的交易者组成的。有些交易者属于短线帽客，他们只是想一遍又一遍地赚取买价与卖价之间的价差；另外一些是投机者，他们试图靠价格的变化来赚钱；还有一些则是以规避风险为目的的企业。每一类交易者都良莠不齐，既有经验丰富的老手，也有初来乍到的新手。为了理解各类交易者的交易方式有什么不同，让我们来看一个例子。
阿珂姆（ACME）公司想为它的英国实验室规避成本上升的风险，于是在芝加哥商品交易所买了10份英镑期货合约。阿珂姆公司之所以面临风险，是因为英镑一直在升值，而其英国实验室的成本是用英镑来支付的。如果英镑相对美元升值，这个实验室的美元成本就会上升。买入10份英镑合约能消除这种风险，使公司不受汇率波动的影响。因为如果英镑相对美元升值，期货合约的盈利将抵消成本上涨造成的损失。阿珂姆公司从一个芝加哥场内交易商萨姆那里以每英镑1.8452美元的价格买到了这些合约，萨姆就是我们所说的那种帽客。
实际交易是由阿珂姆公司的经纪人万世金融公司执行的。万世金融公司在交易厅内有自己的雇员：有的是电话员，负责在环绕交易大厅的一排排座位上接听电话，还有的是英镑交易场内的交易者，负责为万世金融公司执行交易。跑单员把来自电话席的交易命令传给场内的一个交易者，交易者继而与萨姆成交。如果交易量太大，或者市场变化太快，万世金融公司的场内交易者就可能会用手势信号直接从万世金融公司的电话席那里接收买卖信号。期货合约的细节是由交易所规定的，全都写在一份叫作合约规格的文件里。这些文件规定了一份合约所代表的货物数量和种类，有时候还规定了某种特定商品的质量。在过去，一份合约的货物量是根据一节火车皮的承载量来决定的：5000蒲式耳
谷物，112000磅
糖，1000桶油，等等。因此，合约有时候也被称作车皮。
交易以合约为单位：交易量不能小于一份合约。交易所的合约规格也规定了价格的最小变化幅度，这个幅度在业内被称作一个单位或最小单位。
根据芝加哥商品交易所的规定，一份英镑合约代表62500英镑，最小单位是1/100美分，也就是0.0001美元。所以，一个单位的价格变动价值6.25美元。这意味着萨姆每卖出10份合约，就可以从一个单位的价差上赚到62.50美元。他向阿珂姆公司出售这些合约的时候，买入价是每份合约1.8450美元，卖出价是每份合约1.8452美元，价差是两个单位。为了平仓，萨姆会试着立刻以每份合约1.8450美元的价格买入10份合约。如果成功买入，他将会得到两个单位的利润，也就是100美元多一点儿。萨姆从一个大投机商艾斯先生那里买到了这10份合约。艾斯正在抛空建仓，赌价格的下跌——这样的头寸被称为空头头寸。艾斯先生持有这个头寸的时间可能是10天，也可能是10个月，这要看市场价格如何变化。
所以，共有三类交易者参与了这次交易：
· 对冲者： 也就是阿珂姆公司对冲部门的交易者，为了消除汇率波动隐含的价格风险，他在市场上用对冲交易来抵消这种风险。
· 帽客： 也就是场内交易商萨姆，他经营的是流动性风险，希望通过快速与对冲者进行交易，赚取买卖价差。
· 投机者： 也就是艾斯先生，他最终承担了阿珂姆公司想消除的“价格风险”，寄希望于价格会在接下来的几天或几个星期内下跌。