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交易者玩的是风险。风险有很多种，而每一种风险都对应着一种交易者。在这本书里，我们把所有小风险统分为两大类：流动性风险和价格风险。
有很多（或许是大多数）交易者是短线操作者，他们经营的就是人们所说的流动性风险。流动性风险是指无法买入或卖出的风险，即当你想买的时候，没有人卖，或者当你想卖的时候，没有人买。对财务上的流动性资产这个概念，大多数人都耳熟能详。流动性资产就是能够快速、便捷地转化为现金的资产。存在银行里的现金具有高度流动性，交易活跃的公司股票具有相对流动性，一块土地则缺乏流动性。
假设你想买入XYZ股票，它的最新成交价是每股28.50美元。如果你查看XYZ的报价，你会看到两个价格：买入价和卖出价。假设买入价是每股28.50美元，卖出价是每股28.55美元。这意味着，如果你想买入一股XYZ，你必须支付28.55美元，但如果你想卖出一股，你只能得到28.50美元。这两个价格之间的差异被称作价差。经营这种流动性风险的交易商通常被称作帽客或做市商。他们的利润就来自买卖价差。
这类交易有一个叫作套利的变种。套利交易涉及两个不同市场的流动性。套利交易者可能在伦敦买入原油，同时在纽约卖出原油；或者买入一个股票组合，同时卖出代表类似股票组合的股指期货。
价格风险是指价格大幅上升或下跌的风险。一个农场主可能会担心油价上涨，因为油价一涨，肥料和拖拉机燃料的成本就会上涨。农场主也会担心他们的产品（小麦、棉花、大豆等）的价格跌得太低，以至没钱可赚。航空公司的高管既担心油料成本上涨，也担心利率升高，因为高利率会增加融资成本。
对冲者通过把风险转移给交易者来规避价格风险。经营这种价格风险的交易者被称作投机商或头寸交易商。投机商靠价格的变化赚钱，比如先买入，然后等价格上涨时卖出，或者先卖出，然后等价格下降时买回平仓——这种交易被称作卖空。