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从广义上说，基金是指用于某种特定目的的资金，如证券投资基金、保险基金、公积金、退休基金、社会公益基金等。在这里，我们所说的基金专指资本市场活动中的各种证券投资基金。
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发售基金份额，集中投资者的资金，形成独立财产，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。
投资基金在不同国家或地区的称谓有所不同，美国称为“共同基金”，英国和中国香港称为“单位信托基金”，日本和中国台湾称为“证券投资信托基金”。
证券投资基金是证券市场发展的必然产物，是一种重要的金融创新，在发达国家已有上百年的发展历史。证券投资基金的产生和发展丰富了证券市场的投资品种，扩大了证券市场的交易规模，有效地改善了证券市场的投资者结构，对证券市场的稳定和发展形成了重要保障作用。证券投资基金可以吸收社会上的闲散资金，为企业在证券市场上筹集资金创造了良好的融资环境，为产业发展和经济增长提供了重要的资金来源。证券投资基金通过把众多投资者的小额资金汇集起来进行组合投资，由专家来管理和运作，经营稳定，为中小投资者拓宽了投资渠道并降低了投资风险。
证券投资基金形式多样，品种众多，可根据不同的标准划分其种类。
（1）根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投资基金；封闭式基金是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变的投资基金。
（2）根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者组成以营利为目的的股份制投资公司，将其资产投资于特定对象的投资基金；契约型投资基金也称信托型投资基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金。
（3）根据投资风险与收益的不同，投资基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。成长型投资基金是指把追求资本的长期成长作为其投资目的的投资基金；收入型投资基金是指以能为投资者带来高水平的当期收入为目的的投资基金；平衡型投资基金是指以带来当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金。
（4）根据投资对象的不同，投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金等。股票基金是指以股票为投资对象的投资基金；债券基金是指以债券为投资对象的投资基金；货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金；期货基金是指以各类期货为主要投资对象的投资基金；期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金：指数基金是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金；认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金。
（5）根据募集方式的不同，可以将基金分为公募基金和私募基金。公募基金是指可以面向社会公开发售的基金；私募基金则是只能采取非公开方式，面向特定投资者募集发售的基金。
（6）依据投资理念的不同，可以将基金分为主动型基金与被动（指数）型基金。主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金。与主动型基金不同，被动型基金并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。被动型基金一般选取特定的指数作为跟踪对象，因此通常又被称为指数型基金。
（7）交易型开放式指数基金（ETF）与上市开放式基金（LOF）。交易型开放式指数基金通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds， ETFs），是一种在交易所上市交易、基金份额可变的开放式基金。上市开放式基金（Listed Open- ended Funds， LOF）是一种既可以在场外市场进行基金份额申购赎回，又可以在交易所（场内市场）进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的开放式基金。
（8）根据投资货币种类不同，投资基金可分为美元基金、日元基金和欧元基金等。美元基金是指投资于美元市场的投资基金；日元基金是指投资于日元市场的投资基金；欧元基金是指投资于欧元市场的投资基金。
此外，根据资本来源和运用地域的不同，投资基金可分为国际基金、海外基金、国内基金、国家基金和区域基金等。
基金是一种受益凭证，基金财产独立于基金管理人，投资者与基金管理人是一种信托关系，基金管理人并不承担投资损失的风险。与股票和债券相比较，股票和债券是直接投资工具，筹集的资金主要投向实业领域；基金是一种间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具或产品。就投资收益与风险而言，基金投资是介于股票与债券之间的相对稳健的投资品种。其具体特点如下：
（1）集合理财，专业管理。基金将众多投资者的资金集中起来，委托专业的基金管理人进行投资运作，有利于形成资金规模优势，减少投资成本，降低投资风险。
（2）组合投资，分散风险。基金投资主要采取组合投资方式，组合投资可以有效分散投资风险。
（3）利益共享，风险共担。基金投资者是基金的所有者，基金投资收益的盈余全部归基金投资者所有，并依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配。当然，投资损失也是按各投资者所持有的基金份额比例进行分配的。
（4）独立托管，保障安全。基金管理人只负责基金的投资操作，基金财产的保管则由独立于基金管理人的基金托管人（一般是银行）负责，由此形成的相互制约、相互监督的制衡机制对投资者利益提供了重要的保护。
LOF基金（Listed Open- Ended Fund，即“上市型开放式基金”），是既可以在场外申购、赎回，也可以在二级市场交易的基金。 LOF基金本质上仍是开放式基金，基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回。但它结合了封闭式基金的优点，即可以在二级市场上交易。
LOF基金是我国在基金品种上的独特创新，批准发行后的上市开放式基金可在深交所上市交易，其在封闭式基金和开放式基金之间搭建了一个桥梁，为投资者提供了一种方便的基金投资渠道。 LOF产品的申购和赎回与其他开放式基金一样，申购起点为 1 000 基金单位，故更适合中小投资者参与。
某一LOF基金发行时，投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖基金份额。不过，投资者如果是在指定网点申购或在交易所网上买进的基金份额，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续。申购和赎回基金单位由中国注册登记系统托管，申购和赎回的基金单位由中国结算深圳分公司系统托管。因此，跨越申购赎回市场与交易所市场进行交易必须经过系统之间的转托管，完成托管至少需要两个交易日的时间。 LOF基金交易流程如图 1-2 所示。
图 1-2 LOF基金交易流程
由于市场价格是波动的， LOF基金会出现两种套利机会：
（1）当LOF基金二级市场交易价格超过基金净值，且这样的差价大过其中的交易费用（一般申购费1.5％＋二级市场交易费用0.3％时），卖出套利机会就出现了。卖出套利收益＝二级市场卖出价格－申购基金净值－交易费用。
（2）当LOF基金二级市场交易价格低于基金净值，且这样的差价大过其中的交易费用（一般为二级市场交易费用 0.3％＋赎回费用 0.5％）时，买入套利机会就出现了（可在第二天赎回）。买入套利收益＝基金净值－二级市场买入价格－交易费用。
在英国、日本和中国，应用的多是契约型基金。契约型投资基金一般由三方组成：基金托管人，由商业银行担任，负责保管基金，监督运作；基金管理人，由基金公司担任，负责管理与运作基金；基金受益人，即投资者。
契约型投资基金也称信托型投资基金。基金管理公司依据法律、法规和基金契约负责基金的经营和管理操作；基金托管人负责保管基金资产；投资者通过购买基金单位，享有基金投资收益。
美国的基金多为公司型基金，也称共同基金。公司型投资基金一般由六方组成：基金投资公司（投资者组成），认购基金股份；基金管理公司，经营操作；基金保管公司，保管投资证券，支付收益；承销公司，承包发行；零售商，推销基金；基金受益者，即投资者。
公司型投资基金是具有法人资格的经济实体。基金持有人既是基金投资者，又是公司股东。发起人组建股份投资公司后，通常委托特定的基金管理公司进行投资运作，基金资产则委托另一金融机构保管。
公司型基金像一般的股份公司一样依据公司章程来经营，契约型基金则凭借基金契约经营基金财产，两种基金的主要区别如表 1－2 所示。
表1-2 契约型投资基金与公司型投资基金的主要区别
开放式基金的基金单位总数不固定，可根据证券市场发展和资金需求追加发行量，对投资者人数也没有限制，投资者还可以赎回基金；封闭式基金发行总额有限制，一旦完成发行计划就不能再追加发行，投资者不可以赎回基金，但基金单位可以在二级市场进行买卖，或者在柜台市场公开转让，其转让价格由市场供求决定。
开放式基金与封闭式基金在基本特性、发行方式与运作管理等各方面都存在很大差别（如表 1－3 所示）。
表1－3 开放式基金与封闭式基金的不同
续表
股票基金是以股票为投资对象的投资基金，是投资基金的主要种类。股票基金作为一种投资工具，在股市中占有重要地位。以美国为例，1996 年股票基金总值为 17 501 亿美元，占美国共同基金总值的 49％。
股票基金具有以下特点：
①与其他基金相比，股票基金的投资对象具有多样性，投资目的也具有多样性。
②与投资者直接投资于股票市场相比，股票基金具有风险分散、费用较低等特点。
③从资产流动性来看，股票基金具有流动性强、变现性高的特点。
④对投资者来说，股票基金经营稳定、收益较稳定。
⑤股票基金还具有在国际市场上融资的功能和特点。
债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。债券基金也是证券投资基金的重要种类，其规模仅次于股票基金。如在美国，1997 年年初，债券基金资产总额为 886 亿美元，占美国基金资产总额的 25％；在中国香港，1997 年年初，债券基金资产总额为 70.5 亿美元，占中国香港基金资产总额的 17％。
按所投资的债券种类不同，债券基金可分为以下四种：①政府公债基金，主要投资于国库券等由政府发行的债券。②市政债券基金，主要投资于地方政府发行的公债。③公司债券基金，主要投资于各公司发行的债券。④国际债券基金，主要投资于国际市场上发行的各种债券。
债券基金与利率的走势紧密相关，也和所投资债券的信用等级有密切关系。债券基金有以下特点：
①低风险，低收益。相对于股票基金，债券基金风险低，但回报率也不高。
②费用较低。相对于股票投资，债券基金的管理费较低。
③收益稳定。投资于债券，定期都有利息回报，到期还可以还本付息，因此债券基金的收益较为稳定。
④注重当期收益。债券基金主要追求当期较为固定的收入，较适合于谋求当期稳定收益的投资者。
指数基金投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成分股，力求获得资本市场的平均收益率。在运作上，它与其他共同基金相同。其优势在于跟踪股票和债券市场业绩以期获得稳定收益，一定程度上能有效规避非系统风险，交易费用也比较低廉。
根据复制方法不同，指数基金一般可以分为：完全复制型，一般是 100％复制指数，采取完全被动的策略；增强型，通过其增强型设计，力求超越标的指数；优化指数型，即通过指数化被动投资和积极投资的有机结合，力求使基金收益率超越证券市场指数增长率。
美国是指数基金最发达的西方国家，目前美国证券市场上已经有超过 400 种指数基金，其类型不仅包括广泛的美国权益指数基金、美国行业指数基金、全球和国际指数基金、债券指数基金，还包括成长型、杠杆型和反向指数基金等。
我国在 2002 年 6 月由上证所推出上证 180 指数，仅半年后，国内第一只指数基金——华安上证 180 指数增强型证券投资基金就上市了。2003 年年初，天同上证 180 指数基金也上市发行。目前，我国资本市场上各种指数基金已超过 50 只，品种日趋丰富。
QDII （Qualified Domestic Institutional Investor，合格的境内机构投资者）是指在一国境内设立的，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。中国证监会颁布的《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》（中国证券监督管理委员第 46 号令，2007－06－18）规定，符合条件的境内基金管理公司和证券公司，经中国证监会批准，可在境内募集资金进行境外证券投资管理。
QDII由中国香港特别行政区政府部门最早提出，它是在我国人民币没有实现可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。华夏基金等两家基金公司是我国第一批获得QDII基金资格的基金公司，标志着以国内投资机构为主体参与海外投资的开始。 QDII基金可以人民币、美元或其他主要外汇货币为计价货币募集，国内获得QDII基金资格的机构投资者有商业银行、保险公司、证券公司以及基金公司等。截至 2020 年 9 月底，合格境内机构投资者（QDII）达到 157 家，总计获得国家外汇管理局批准的QDII额度为 1 073.43 亿美元。 QDII基金的设立，使具有专业投资管理经验和投资管理能力的基金公司得以参与全球市场投资，也为投资者通过QDII基金参与海外投资提供了更多选择。
按照中国证监会的规定， QDII基金可投资于下列金融产品或工具：
①银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具。
②政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券。
③在与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证。
④在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金。
⑤与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品。
⑥远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。
QFII （Qualified Foreign Institutional Investors，直译为：合格的境外机构投资者），是指允许合格的境外机构投资者在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经批准可转为外汇汇出的一种市场开放模式。就中国证券市场而言， QFII是指在中国以外国家发行，并以合法的渠道参与投资中国资本、债券或外汇等市场的资金管理人。
QFII制度是在资本项目尚未完全开放的国家和地区，实现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道。包括韩国、印度和巴西等国在内的市场经验表明，在货币尚未自由兑换情况下，QFII不失为一种通过资本市场稳健引进外资的方式。2002 年 11 月 5 日，证监会、央行联合颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》。2003 年 5 月，证监会首次批准野村证券和瑞士银行两家境外投资机构，并在当年共批准了 12 家境外投资机构，批准了市场 40 亿美元的额度。此后， QFII基金在我国逐年增加，许多国际著名投资机构如瑞士银行、野村证券、摩根士丹利、花旗环球、高盛公司、德意志银行、汇丰银行、 ING银行、摩根大通银行等都获批了QFII资格。2013 年年底，在我国证券市场投资的QFII基金数量达到了 251 只， QFII额度达到了 1 500 亿美元。 QFII制度是我国证券市场对外开放的重大步骤，是完善我国证券市场健康发展的重大举措。它不仅有利于壮大我国境内机构投资者队伍，促进我国证券市场走向成熟化并助推中国证券市场与国际接轨，对于改善我国上市公司治理结构，促进金融创新，提高市场效率也能起到积极的推动作用。
根据中国人民银行与中国证监会联合发布的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，QFII的投资范围包括：在证券交易所挂牌交易的A股股票、国债、可转换债券、企业债券及中国证监会批准的其他金融工具。对合格投资者的认定：对资产管理机构（即基金管理公司）而言，其经营资产管理业务应在 2 年以上，最近一个会计年度管理的证券资产不少于 5 亿美元；对保险公司而言，成立 2 年以上，最近一个会计年度持有的证券资产不少于 5 亿美元；对证券公司而言，经营证券业务 5 年以上，净资产不少于 5 亿美元，最近一个会计年度管理的证券资产不少于 50 亿美元；对商业银行而言，经营银行业务 10 年以上，一级资本不少于 3 亿美元，最近一个会计年度管理的证券资产不少于 50 亿美元；对其他机构投资者（养老基金、慈善基金会、捐赠基金、信托公司、政府投资管理公司等）而言，成立 2 年以上，最近一个会计年度管理或持有的证券资产不少于 5 亿美元。
2019 年 9 月 10 日，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外投资者（RQFII）投资额度限制。
与世界其他国家和地区相比，中国QDII基金正处于提升发展阶段（表 1－4 给出了中国与部分国家和地区QDII基金占基金总规模比例）。因此，我国需要分析境外投资机构对投资我国证券市场的需求，不断改善投资环境，进一步完善QFII额度审批机制，积极促进QFII制度和我国资本市场的改革发展。
表1－4 中国与世界部分国家和地区QDII基金发展情况比较
（数据来源：安信证券，2012 年）