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《落霞孤鹜图轴》，纸本墨笔，纵189.1厘米，横105.4厘米，未系年，藏于上海博物馆。上有题跋云：“画栋珠帘烟水中，落霞孤鹜渺无踪。千年想见王南海，曾借龙王一阵风。晋昌唐寅为德辅契兄先生作诗意图。”
唐寅《落霞孤鹜图轴》 上海博物馆 189.1cm×105.4cm
1514年，唐寅应宁王朱宸濠之邀，至南昌，不久，发现宁王有反朝廷的野心，因佯狂而得免归里。江兆申说：“而《落霞孤鹜》实际画的是南昌的滕王阁，这时恰由南昌归来，选此题入画，也非常自然。”此画似作于1516年，是年唐寅四十七岁。李维琨说：“明代的滕王阁面目已无法确知，但在旧基础上修建的亭阁很难想象会是《落霞孤鹜图轴》江边酒家的模样，作品有一种宿命论色彩，与唐寅南昌归后的反思不无关系。”
滕王阁自唐代修建后屡经兴废，北宋大观年间重修而达到极致，至元时其规模仍不失巍峨。元唐棣《滕王阁图卷》（今藏于纽约大都会博物馆）画数层楼观雄峙江边，中有文人聚会。元夏永《滕王阁图》（今藏于华盛顿弗利尔美术馆）取近景俯视的角度，突出滕王阁的巍峨和辉煌。明代中期，此阁早已不复元时面貌。李维琨的置疑不无道理。
《落霞孤鹜图轴》在构图上倒是体现出唐寅水际草堂的模样，右侧高山，左侧临水，山际有水阁，阁中有人闲话。此图的临水一阁，状如草亭，的确有江边酒家的模样，这与“层峦耸翠，上出重霄；飞阁流丹，下临无地”（王勃《滕王阁序》）的滕王阁毫无相类之处。曾经的滕王高阁临江渚，此图却是低低水榭沐夕阳。很显然，唐寅不是写滕王阁之实景，也非突出王勃的雄姿英发，而是借滕王阁之旧典，隐指今事。
唐寅与王勃的命运真有几分相似。作为“初唐四杰”之冠，王勃早岁有“神童”之誉，想当年这位风华正茂的青年，二十七岁时去南海省亲，途经洪州滕王阁，留下不朽的《滕王阁序》，一时声震天下，然而次年由南海返归时，即于途中溺水而亡，一腔宏愿尽付空茫。唐寅也是早岁成名，曾经“龙虎榜中名第一”，怀着无限的憧憬，却在随即的科举之变中，梦断北国，从此沦落天涯。唐寅“千年想见王南海”诗句中的“千年”，实具有暗喻自己身世的意思。
唐寅此画，诗与画并行。他将古事和今事糅为一体，似写古事，又隐今思，往复回环，流连含讽，简直可视为唐寅的生命咏叹调。他将对古事和今事的陈述都付诸眼前的实景。而实景与典故、时事之间又形成极大反差。“千年想见王南海，曾借龙王一阵风”——但画面完全没有龙马腾骧之势，在南宋李唐瘦硬画风中，又融入一分优柔和迷蒙。一人独临水榭，纵目远眺，云淡淡，风轻轻，江天渺然空阔，一切都迷迷蒙蒙，这是大潮过后的舒平﹑狂风劫后的宁定，曾经的“画栋朝飞南浦云，珠帘暮卷西山雨”（王勃《滕王阁诗》）都归于消歇。
唐寅题诗所云之“画栋珠帘烟水中，落霞孤鹜渺无踪”，突出时间转换中的含混﹑人事流连中的迷惘，似幻非真，一副“烟波柳岸”之景，表达一份历史的叹惋，没有《滕王阁序》中的雄放，却有王勃《滕王阁诗》中“槛外长江空自流”的怅惋。